【財聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，明年動力煤走勢或窄幅震蕩

在市場波動加劇的當(dāng)下，穩(wěn)定的分紅回報成為投資者眼中的“香餑餑”方正證券分析師金寧本月發(fā)文指出，截至今年12月10日收盤，在全行業(yè)視角下，煤炭板塊股息收益率位列第一，近12個月平均股息率達5.6%，超過銀行、紡織服裝和家用電器等板塊 值得注意的是，煤炭板塊亦迎政策面利好國務(wù)院國資委將市值管理納入中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核，分析人士認為央國企市值管理加碼，弱需求下高股息資產(chǎn)價值更高。

媒體報道

國泰君安期貨黑色觀點5月23日

焦煤焦炭：預(yù)期拉動煤焦震蕩偏強，但考慮現(xiàn)貨跟漲仍未看到，追漲謹慎近期煤焦整體表現(xiàn)跟隨黑色板塊共振上行，我們認為目前在宏觀利好消息刺激以及下游成材表需超預(yù)期的雙重影響下，煤焦仍有望維持高位震蕩的態(tài)勢，但進一步追高的想象空間需要謹慎近期盤面所表現(xiàn)出來的期現(xiàn)背離主要歸因于以下兩方面因素： 其一、煤焦先前的供應(yīng)缺口正在陸續(xù)回補國內(nèi)方面，自今年一季度以來，山西對于后續(xù)煤炭產(chǎn)量做出了一定穩(wěn)供穩(wěn)產(chǎn)的數(shù)量要求，包括近期市場幾則消息的擾動均體現(xiàn)為后續(xù)產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)的預(yù)期。

晨報速遞

[隆眾聚焦]：供應(yīng)預(yù)期上升 PVC盤面持續(xù)走弱

導(dǎo)語：盡管4月中旬開始PVC生產(chǎn)企業(yè)集中檢修，裝置開工率一度下降至73%附近，但是內(nèi)外貿(mào)市場需求表現(xiàn)疲軟，緊靠上游供應(yīng)端縮量難以支撐市場，期貨09合約震蕩下跌，4月份PVC上游檢修接近尾聲，市場供應(yīng)預(yù)期上升，預(yù)計期貨延續(xù)偏弱行情 圖1 國內(nèi)PVC期貨09合約走勢圖 來源：博易大師 本周PVC期貨持續(xù)走弱，09合約跌破5900元/噸，盡管上游生產(chǎn)企業(yè)開工降至73%附近，但是下游需求改善乏力，以及煤炭板塊下跌接近6%,建材板塊下跌超1%，對期貨盤面利好支撐下降，短期PVC現(xiàn)貨供需基本面偏空，預(yù)計PVC期貨延續(xù)震蕩偏弱行情。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：上游檢修獨木難支 PVC盤面震蕩回落

圖1 國內(nèi)PVC期貨09合約走勢圖 來源：博易大師 本周PVC期貨09合約由6000元/噸附近下跌至5900元/噸附近，生產(chǎn)企業(yè)集中檢修，庫存環(huán)比上周下降1%，煤炭板塊反彈4.8%，對期貨盤面有利好支撐，不過受制于需求制約，PVC期貨盤面反彈至6000元/噸附近遇阻回落。

熱點聚焦

[PVC]：隆眾早訊--周一版

華東區(qū)域內(nèi)液堿供應(yīng)減量預(yù)期逐步落實，但下游接貨積極性欠佳 受中國假期影響市場交易清淡，中國PVC產(chǎn)能有望繼續(xù)保持增加，市場供應(yīng)充足仍引發(fā)市場憂慮；另據(jù)悉日本大洋乙烯裝置上周開始檢修，但市場評估其影響有限 中信證券：預(yù)計美聯(lián)儲美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)或低于市場3次的預(yù)期 中信建投：建議積極把握結(jié)構(gòu)性反彈機會 靜待軍工板塊下一輪周期到來 國內(nèi)大宗商品“冰火兩重天”：鋼鐵、煤炭主動控產(chǎn)能 有色供需緊平衡 部分城市樓市 出現(xiàn)企穩(wěn)跡象 各地不斷釋放樓市利好 二季度政策面有望持續(xù)升溫 信貸投放將更均衡 貨幣政策發(fā)力有空間 美的集團：持續(xù)推動消費品以舊換新 山東省推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新工作視頻會議召開 。

早間提示

興業(yè)證券：煤炭行業(yè)估值處于低位，板塊配置性價比凸顯

興業(yè)證券研報指出，政策端呵護提振經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期，有望帶動煤炭行情上行展望煤炭后市，需求端：一攬子穩(wěn)增長政策修復(fù)市場信心，經(jīng)濟向好預(yù)期有利于擴大煤炭需求電煤方面，迎峰度冬的傳統(tǒng)旺季預(yù)計穩(wěn)步推進非電煤方面，終端邊際改善利好中間環(huán)節(jié)，有望帶來非電煤需求擴大供給端：國內(nèi)產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴使得產(chǎn)量收緊，進口煤的同比高增量難以長期維持整體來看煤炭供需仍維持緊平衡格局煤價在23Q3位于底部盤整，季末進入上升通道，有望帶動未來業(yè)績的回暖，疊加當(dāng)前估值仍處于低位，板塊配置的性價比凸顯。

爐料

中信證券：預(yù)計煤價仍震蕩向上

中信證券研報指出，2023Q3中后期煤價顯著反彈，但動力煤市場均價、焦煤季度長協(xié)價環(huán)比仍下降，因此煤炭公司利潤因銷售結(jié)構(gòu)的差異分化明顯Q3板塊整體業(yè)績環(huán)比降幅有限，報表表現(xiàn)符合我們預(yù)期，經(jīng)營性現(xiàn)金流也環(huán)比改善，景氣依然維持高位展望四季度中后期，在季節(jié)性因素以及政策的催化下，預(yù)計煤價仍震蕩向上，煤炭龍頭公司低估值、分紅等價值吸引力仍在，利好板塊反彈

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中信證券：降準改善煤炭需求預(yù)期，估值提升有望延續(xù)

中信證券研報指出，央行宣布降低準備金率或?qū)⒏纳?em class='keyword'>煤炭需求預(yù)期，進一步催化板塊反彈隨著供給端全國礦山安監(jiān)政策的強化以及需求端各類穩(wěn)增長政策的疊加，煤價底部預(yù)期已逐步明朗在此預(yù)期下，煤炭龍頭公司低估值和分紅的價值吸引力進一步增強，利好板塊估值提升

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海通證券：電廠煤炭庫存反彈，電力板塊具備投資價值

海通證券研報指出，電廠煤炭庫存反彈，電力板塊具備投資價值上周沿海電廠煤炭庫存回升，目前電力板塊具備一定投資價值7月用電量同比改善，居民增長較多預(yù)計和天氣相關(guān)性較大電力龍頭估值長期低位區(qū)間，預(yù)計23Q3盈利上行海通證券認為火電23年Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好轉(zhuǎn)是趨勢海外電力龍頭PE普遍在20倍左右，國內(nèi)火電投資機會明顯

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蒙古焦煤績后股價一度漲超9%，中期凈利同比扭虧為盈

機構(gòu)稱煤炭股估值處于底部 開源證券指出，近期高層會議持續(xù)釋放利好，作為進攻品種之一的煤炭股自然會受益于穩(wěn)增長政策從安全性來看，煤炭股的估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域此外他們還指出，高分紅已逐步受到資本市場資金的青睞，煤企高分紅已成為大趨勢，7月初兗礦能源將分紅承諾從不低于50%提高至60%更是有力證明 信達證券也指出，當(dāng)前正處于煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面和政策面共振，現(xiàn)在逢低配置煤炭板塊是一個好時機。

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[乙二醇月評]：需求復(fù)蘇緩慢 乙二醇市場窄幅波動（2023年2月）

另外原油及煤炭等原料價格走勢低迷，成本端的支撐減弱，市場利好支撐明顯不足，預(yù)計3月乙二醇市場維持弱勢預(yù)期，國內(nèi)現(xiàn)貨均價在3800-4300元/噸（重點關(guān)注下游開工情況，國內(nèi)檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 個人觀點僅供參考

周/月評

[乙二醇月評]：宏觀情緒高漲 乙二醇強勢走高（2023年1月）

另外原油及煤炭等原料價格走勢低迷，成本端的支撐減弱，市場利好支撐明顯不足，預(yù)計2月乙二醇市場高位逐步回落，國內(nèi)現(xiàn)貨均價在3800-4500元/噸（重點關(guān)注下游開工情況，國內(nèi)檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 個人觀點僅供參考 。

周/月評

[乙二醇月評]：供需端變化不大 乙二醇市場窄幅震蕩（2022年12月）

另外原油及煤炭等原料價格走勢低迷，成本端的支撐減弱，市場利好支撐明顯不足，預(yù)計1月乙二醇市場維持弱勢盤整格局，國內(nèi)現(xiàn)貨均價在3600-4000元/噸（重點關(guān)注下游開工情況，國內(nèi)檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 個人觀點僅供參考 。

周/月評

Mysteel周報：華中一周產(chǎn)經(jīng)——疫情后需求釋放 市場價格全面上漲

總體來看，在宏觀利好和盤面強勢上攻狀態(tài)下，預(yù)計下周價格可能會呈現(xiàn)盤整趨強態(tài)勢 大咖訪談板塊，想要快人一步了解本月華中各省份建材價格走勢及其背后邏輯？諸位大咖帶您分析，精彩周報不容錯過！ 文中紅色字體為超鏈接，點擊即可查看詳細內(nèi)容 湖南省 湖南這一水運項目開工，打造國家級北煤南運中轉(zhuǎn)樞紐 ◎11月26日，岳陽鐵水集運煤炭儲備項目推進暨儲備基地工程（一期）正式開工 ◎項目建成后，將構(gòu)建起鐵、水多式聯(lián)運格局，打造國家級北煤南運中轉(zhuǎn)樞紐 湖北省 Mysteel調(diào)研：傳武漢二環(huán)外不限購 市場心聲這么說 ◎在“房住不炒”的政策背景下，市場購房已呈現(xiàn)以剛需引導(dǎo)性消費的特征，而適時階段性的出臺刺激政策，主要是以穩(wěn)經(jīng)濟，促銷費的目的出發(fā)，但經(jīng)歷了疫情影響導(dǎo)致的較長時間降級消費后，市場情緒多以保守觀望為主。

周報

[乙二醇月評]：市場缺乏實質(zhì)性驅(qū)動 乙二醇市場震蕩走弱（2022年11月）

另外原油及煤炭等原料價格走勢低迷，成本端的支撐減弱，市場利好支撐明顯不足，預(yù)計12月乙二醇市場維持弱勢盤整格局，國內(nèi)現(xiàn)貨均價在3600-4000元/噸（重點關(guān)注下游開工情況，國內(nèi)檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 個人觀點僅供參 。

周/月評

[PVC]：宏觀政策刺激下 PVC走勢向上

從成本來看，煤炭板塊不斷走強，導(dǎo)致PVC成本端的支撐增強，在很大程度上利好期貨上漲同時1月份，下游采購能力強于預(yù)期，尤其是北方地區(qū)下游，在1月份價格下跌預(yù)期落空后，因有備貨需求，市場成交氣氛尚可整體來看，下游需求并非處于弱預(yù)期，加之國內(nèi)財政的前置，地方基建預(yù)期較好雖整體來看，春節(jié)前下游開工減弱，PVC基本面顯弱勢，但各方面的預(yù)期較好，對節(jié)前的價格形成很大支撐 。

熱點聚焦

“精準滴灌”直達實體，短期內(nèi)政策利率料難下調(diào)

未來政策面或?qū)⑦M一步發(fā)力，信用端有望邊際寬松，利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量進一步優(yōu)化，看好銀行板塊估值修復(fù) 結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具合力降成本 事實上，自今年9月以來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具密集推出，包括人民銀行新增3000億元支小再貸款額度、推出碳減排支持工具、設(shè)立2000億煤炭清潔高效利用專項再貸款等再貸款、再貼現(xiàn)類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具使用量目前已接近2.2萬億元。

國內(nèi)

大宗商品與周期股走勢現(xiàn)背離

與此相對的周期股股價也大放異彩，有色板塊、鋼鐵板塊指數(shù)累計漲幅均為40%不過，按照以往規(guī)律來看，周期股漲勢仍顯滯后，尤其是近期周期股上漲乏力甚至出現(xiàn)回落行情 李彥森預(yù)計：“大宗商品價格和PPI增速將在10月結(jié)束上行，除煤炭等能源板塊外，周期股受到的利好影響下降，市場風(fēng)格有轉(zhuǎn)向的趨勢” 車紅云認為，受商品價格影響，周期股上漲趨勢仍會繼續(xù)，但后續(xù)波動率會加大。

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中信證券：預(yù)計煤炭行業(yè)供給緊張的格局短期難以扭轉(zhuǎn)

中信證券研報指出，煤炭行業(yè)上市公司中報業(yè)績增速超60%，利好市場預(yù)期改善目前優(yōu)質(zhì)主焦煤價格不斷創(chuàng)新高，動力煤價整體高位，預(yù)計供給緊張的格局短期難以扭轉(zhuǎn)煤炭板塊配置性價比仍在，繼續(xù)推薦業(yè)績向好、低估值、中期有增長邏輯的龍頭公司以及轉(zhuǎn)型新能源業(yè)務(wù)的公司

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秦港庫存沒打起來 煤價上漲再無顧慮

因此，迎來這波煤價上漲行情 從后續(xù)市場分析，形勢趨向樂觀首先，受全面復(fù)工、經(jīng)濟回升帶動，煤炭等貨盤不斷入市，下游水泥及煤化工產(chǎn)品價格及利潤快速走高，利好煤炭板塊需求其次，基建全面加速，僅二月份國內(nèi)市場挖掘機預(yù)估銷量1.8萬臺，增加160%左右再次，進口煤方面，受天氣、其他國家經(jīng)濟復(fù)蘇等因素影響，印尼出口受限，且價格居高不下，限制了終端進口煤采購積極性，部分電廠轉(zhuǎn)向國內(nèi)采購 在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定向好發(fā)展，及電力、基建、水泥需求加快，外貿(mào)市場持續(xù)高位等多重利好支撐下，國內(nèi)市場加快復(fù)蘇，預(yù)計產(chǎn)地煤價、港口煤價將呈現(xiàn)快速上漲勢頭，至少持續(xù)到本周。

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