[純堿月評]：供強(qiáng)需弱 純堿走勢下行（2025年6月）

供應(yīng)端，純堿檢修企業(yè)零散，損失量少，整體產(chǎn)量及開工處于較高水平，日度產(chǎn)量在10.5-10.8左右企業(yè)新訂單接收緩慢，以價換量，價格下降需求端，純堿需求偏弱，下游剛需采購，有企業(yè)低價采購社會庫存，原材料庫存有所增加目前下游開工穩(wěn)定，但效益偏差，個別行業(yè)開始減量或有停車計劃純堿供強(qiáng)需弱，企業(yè)庫存呈現(xiàn)增加趨勢，但集中度偏高鹽和煤炭價格下跌后，成本下移，行業(yè)微利或虧損國內(nèi)外價差縮小，出口延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢，但增量有限。

周/月評

煤價持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

——謹(jǐn)防“以量補(bǔ)價”，促進(jìn)煤炭供需平衡當(dāng)前，全社會煤炭庫存持續(xù)升高，特別是上中游存煤明顯累積，煤炭市場總體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面張宏建議，加快完善煤炭市場價格形成機(jī)制，主要產(chǎn)煤省份謹(jǐn)防“以量補(bǔ)價”，防止出現(xiàn)嚴(yán)重供大于求煤炭行業(yè)要堅持市場導(dǎo)向，通過控制成本等手段，提高經(jīng)營效益加強(qiáng)煤炭市場運(yùn)行監(jiān)測預(yù)警，促進(jìn)煤炭供需平衡，維護(hù)煤炭市場平穩(wěn)運(yùn)行大局 ——控制劣質(zhì)煤進(jìn)口，提高商品煤質(zhì)量。

原料

寶城期貨：甲醇續(xù)漲乏力

近期，國內(nèi)煤炭期貨出現(xiàn)超跌反彈行情，在此背景下，甲醇作為煤化工下游分支，其期價于本周三也呈現(xiàn)企穩(wěn)上漲的態(tài)勢甲醇期貨價格依托下方5日和10日均線的支撐，成功突破20日和40日均線的壓制，回升至2250~2300元/噸區(qū)間運(yùn)行 然而，目前甲醇期貨2509合約仍維持空頭排列，且從市場供需情況來看，國內(nèi)供應(yīng)壓力較大，海外進(jìn)口量呈增加趨勢，同時下游需求步入淡季，社會庫存累積周期已到在這樣供需結(jié)構(gòu)偏弱的背景下，預(yù)計甲醇期價的續(xù)漲空間較為有限。

市場播報

Mysteel月報：6月動力煤市場煤價或窄幅震蕩運(yùn)行

周內(nèi)主產(chǎn)地煤礦多數(shù)維持正常生產(chǎn)狀態(tài)，部分煤礦因倒工作面、完成本月任務(wù)等原因停產(chǎn)、減產(chǎn)，市場煤炭供應(yīng)略有收緊隨著近期氣溫升高以及端午節(jié)假期將至，疊加北港報價企穩(wěn)，產(chǎn)地市場情緒階段性提振，采購需求稍有釋放，節(jié)前補(bǔ)庫意愿增加，煤礦出貨較前期有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)地煤價小幅探漲但由于整體需求一般，且下游庫存高位，上漲幅度及持續(xù)性有限 三、需求方面 據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，4月份，全社會用電量7721億千瓦時，同比增長4.7%。

月評

?[隆眾聚焦]：基本面預(yù)期偏空 國內(nèi)甲醇市場延續(xù)回落走勢

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供需博弈后，PVC關(guān)注成本端下移可能

周初，現(xiàn)貨市場保持挺價狀態(tài)，參與者對于需求訂單的修復(fù)仍然抱有預(yù)期但隨著出貨壓力的增加，更多利空消息開始凸顯，電價、煤炭端的下移預(yù)期對成本下移的看法增加，市場空頭力量增強(qiáng)疊加后期的新增產(chǎn)能釋放與內(nèi)外需求的淡季減量，周五期現(xiàn)重回跌勢截止5月23日，常州地區(qū)SG-5基準(zhǔn)價在4760元/噸，環(huán)比上周五上跌80元/噸 從數(shù)據(jù)方面來看，本周PVC行業(yè)庫存（41家社會+全樣本上游庫存），環(huán)比減少3.57%，同比去年減少15.78%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：化工煤市場表現(xiàn)疲軟 下游需求無明顯回升

總結(jié)其原因：一、供應(yīng)高位：進(jìn)口煤數(shù)量的減少，在一定程度上緩解了國內(nèi)煤炭市場供過于求的矛盾，但由于國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長且全社會庫存仍處于高位，短期難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)寬松的局面；二、需求疲軟：電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購驅(qū)動，僅維持長協(xié)拉運(yùn)電廠庫存去化緩慢，補(bǔ)庫需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購多以剛需為主，難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐三、庫存高企：電廠庫存處于高位，且環(huán)渤海港口庫存長期保持在3000萬噸以上，貿(mào)易商拋售壓力加劇，市場上煤炭供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求，促使動力煤價格持續(xù)走低。

煤焦熱點(diǎn)

?[隆眾聚焦]：宏觀面與基本面的交替影響下 國內(nèi)甲醇市場快速變動

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點(diǎn)聚焦

華陽集團(tuán)前4月煤炭產(chǎn)銷比達(dá)100%

今年前4月，華陽集團(tuán)積極穩(wěn)市場強(qiáng)外運(yùn)，煤炭產(chǎn)銷比達(dá)100％，高于國內(nèi)行業(yè)平均水平14％ 今年以來，受煤炭供應(yīng)高位增長、下游需求萎縮等影響，煤炭社會庫存處在高位，價格大幅下跌根據(jù)中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)煤炭企業(yè)產(chǎn)銷比平均數(shù)為86％，部分煤企一度出現(xiàn)累庫、滯銷現(xiàn)象為有效應(yīng)對市場變化，保障華陽集團(tuán)產(chǎn)銷儲運(yùn)各環(huán)節(jié)有序銜接，能源銷售集團(tuán)認(rèn)真落實(shí)煤炭銷售策略，充分發(fā)揮區(qū)位比較優(yōu)勢，穩(wěn)市場、強(qiáng)外運(yùn)、降庫存，力促煤炭銷量實(shí)現(xiàn)逆勢增長。

原料

Mysteel：化工煤市場延續(xù)弱勢 工廠庫存控制仍處于偏低值

總結(jié)其原因：一、供應(yīng)高位：進(jìn)口煤數(shù)量的減少，在一定程度上緩解了國內(nèi)煤炭市場供過于求的矛盾，但由于國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長且全社會庫存仍處于高位，短期難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)寬松的局面；二、需求疲軟：電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購驅(qū)動，僅維持長協(xié)拉運(yùn)電廠庫存去化緩慢，補(bǔ)庫需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購多以剛需為主，難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐三、庫存高企：電廠庫存處于高位，且環(huán)渤海港口庫存長期保持在3000萬噸以上，貿(mào)易商拋售壓力加劇，市場上煤炭供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求，促使動力煤價格持續(xù)走低。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250425-0430）

市場擔(dān)憂OPEC+6月可能加大增產(chǎn)力度，且美國關(guān)稅政策依然帶來壓力，需求前景依然欠佳，本周國際油價呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，油制PP利潤有所修復(fù)動力煤市場來看，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長且全社會庫存仍處于高位，短期難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)寬松的局面；疊加電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購驅(qū)動，僅維持長協(xié)拉運(yùn)，動力煤價格弱穩(wěn)運(yùn)行，煤制PP利潤上漲。

利潤分析

[隆眾聚焦]：關(guān)稅問題搖擺不定 聚丙烯供需成本博弈不斷

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會：2025年一季度我國煤炭市場運(yùn)行情況

今年以來，全國煤炭產(chǎn)量快速增長，煤炭進(jìn)口量再創(chuàng)歷史同期新高，煤炭供給整體充足宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，全社會用電小幅增長，但工業(yè)用電同比下降，疊加非化石能源出力較好、房地產(chǎn)開發(fā)投資大幅下降等，煤炭消費(fèi)出現(xiàn)回落煤炭供需相對寬松，全社會煤炭庫存繼續(xù)升高，特別是上中游存煤明顯累積，煤炭市場總體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面，市場價格弱勢下行，行業(yè)效益大幅下降 。

原料

Mysteel周報：西南一周產(chǎn)經(jīng)——西南建筑鋼材庫存小幅下降 需求釋放一般

Mysteel數(shù)據(jù)：西南建材社會庫存情況跟蹤（3.20-3.27） 中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會：2025年一季度我國煤炭市場運(yùn)行情況 中鋼協(xié)：2025年2月鋼鐵原料采購成本簡析 1、約17億！6個標(biāo)，成渝中線鐵路重慶段又中標(biāo)了 近日，新建成渝中線鐵路重慶段站房、客服信息及“四電”系統(tǒng)集成及相關(guān)配套工程施工項目相關(guān)招標(biāo)結(jié)果正式公布，該項目建設(shè)地點(diǎn)位于重慶市，隨著中標(biāo)結(jié)果的公布標(biāo)志著成渝中線鐵路重慶段建設(shè)進(jìn)一步提速。

周報

Mysteel月報：4月動力煤市場煤價或區(qū)間震蕩運(yùn)行

部分煤礦因月末檢修及倒工作面停產(chǎn)，市場煤炭供應(yīng)稍有收緊下游電廠進(jìn)入傳統(tǒng)用煤淡季，且自身庫存充足，市場煤采購意愿不強(qiáng)，貿(mào)易商及煤廠受發(fā)運(yùn)倒掛等因素影響，操作心態(tài)謹(jǐn)慎，中低卡煤礦區(qū)出貨情況不佳，部分煤礦價格繼續(xù)承壓下調(diào)非電行業(yè)終端剛需平穩(wěn)釋放，個別高卡煤礦區(qū)部分性價比高的煤礦出貨尚可，煤價小幅探漲5-10元 三、需求方面 2月份，全社會用電量7434億千瓦時，同比增長8.6%。

月評

[BOPET月評]：供需矛盾加大，BOPET價格重心下探（2025年3月）

基本面方面，成本端原油仍有偏弱的壓力，但煤炭價格最近稍顯企穩(wěn)，或?qū)κ袌鲇幸欢ㄖ?；而供?yīng)端4-5月份檢修集中開始兌現(xiàn)，3月下開始的停車及降負(fù)檢修規(guī)模在510萬噸附近，預(yù)計4月產(chǎn)量環(huán)比壓縮12%附近；而港口庫存來看，4月到貨有預(yù)期縮量預(yù)期，但由于3月部分船只的后移下4月上庫存仍有一定壓力需求來看，聚酯雖是傳統(tǒng)旺季，但受關(guān)稅政策影響海外訂單表現(xiàn)一般，部分終端工廠清明期間放假，且聚酯端自身開始的縮量生產(chǎn)下，市場對需求的預(yù)期再度謹(jǐn)慎，因此雖基于供應(yīng)主動壓縮下4月整體社會平衡仍有去庫的預(yù)期，但顯性庫存的兌現(xiàn)或?qū)⒂邢蓿虼苏w看，4月乙二醇價格或仍以區(qū)間震蕩為主，難以走出太過強(qiáng)勢的表現(xiàn)，預(yù)計乙二醇市場商談價格在4460-4580元/噸區(qū)間運(yùn)行。

月評

[乙二醇月評]：成本坍塌 終端訂單不佳 乙二醇價格下跌（2025年3月）

基本面方面，成本端原油仍有偏弱的壓力，但煤炭價格最近稍顯企穩(wěn)，或?qū)κ袌鲇幸欢ㄖ?；而供?yīng)端4-5月份檢修集中開始兌現(xiàn)，3月下開始的停車及降負(fù)檢修規(guī)模在510萬噸附近，預(yù)計4月產(chǎn)量環(huán)比壓縮12%附近；而港口庫存來看，4月到貨有預(yù)期縮量預(yù)期，但由于3月部分船只的后移下4月上庫存仍有一定壓力需求來看，聚酯雖是傳統(tǒng)旺季，但受關(guān)稅政策影響海外訂單表現(xiàn)一般，部分終端工廠清明期間放假，且聚酯端自身開始的縮量生產(chǎn)下，市場對需求的預(yù)期再度謹(jǐn)慎，因此雖基于供應(yīng)主動壓縮下4月整體社會平衡仍有去庫的預(yù)期，但顯性庫存的兌現(xiàn)或?qū)⒂邢蓿虼苏w看，4月乙二醇價格或仍以區(qū)間震蕩為主，難以走出太過強(qiáng)勢的表現(xiàn)，預(yù)計乙二醇市場商談價格在4460-4580元/噸區(qū)間運(yùn)行。

周/月評

[隆眾聚焦]：需求端迫于加征關(guān)稅 聚丙烯供需端艱難抗衡

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

【華夏時報】煤價失守700元關(guān)口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產(chǎn)又香了？

兩大煤炭協(xié)會呼吁，有序推動煤炭產(chǎn)量控制，維護(hù)生產(chǎn)供需平衡面對下游有效需求不足、全社會煤炭庫存居高不下態(tài)勢，煤炭企業(yè)要主動調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，穩(wěn)定和控制煤炭產(chǎn)量，防止出現(xiàn)嚴(yán)重的市場供大于求態(tài)勢同時還提到，嚴(yán)格執(zhí)行電煤中長期合同，確保合同履約兌現(xiàn)；發(fā)揮好進(jìn)口煤補(bǔ)充調(diào)節(jié)作用，有效控制劣質(zhì)煤進(jìn)口量 當(dāng)前，我國煤炭庫存仍處于高位截至2025年3月7日，55個港口樣本動力煤庫存環(huán)比增142.5萬噸至7305.4萬噸，創(chuàng)3個月高位。

媒體報道

[聚乙烯]：需求受制且有一定供應(yīng)壓力 聚乙烯價格延續(xù)弱勢

綜述 本周聚乙烯市場震蕩偏弱，下跌30-40元/噸。

熱點(diǎn)聚焦