Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)煉焦煤價格博弈將更為激烈

概述：回顧2025年上半年的煉焦煤市場，過剩的壓力和悲觀的預(yù)期依舊壓制煉焦煤持續(xù)下跌雖然從下游鐵水?dāng)?shù)據(jù)來看，剛需較去年同比有所回升但供應(yīng)過剩、市場信心缺失依舊導(dǎo)致煉焦煤價格延續(xù)去年單邊下行的行情走勢，各煤種價格已降至8年內(nèi)新低雖然在三月底四月初煤價出現(xiàn)曇花一現(xiàn)般短暫上漲，但總體跌勢不改，基本面矛盾持續(xù)加劇，市場悲觀情緒蔓延，投機市場活躍度持續(xù)降低，上游庫存持續(xù)高壓展望下半年市場，煤炭供應(yīng)在低價格壓制之下將有收縮預(yù)期，但煤礦全年生產(chǎn)任務(wù)仍需完成，國內(nèi)煤炭大幅減產(chǎn)難度較大，進口煤需求下滑，通關(guān)量有小幅減量的可能。

月評

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價格難言樂觀

一季度在基建支撐、錯峰生產(chǎn)及行業(yè)自律作用下，價格先抑后揚二季度需求有望季節(jié)性好轉(zhuǎn)，價格穩(wěn)中有漲但從全年看，房地產(chǎn)持續(xù)低迷等因素仍會對價格產(chǎn)生一定抑制，整體呈波動上升態(tài)勢6月10日，散裝水泥均價356元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，同比下跌8.4% 2025年尿素價格走勢先抑后揚再下行上半年受裝置檢修、春耕備肥及煤炭價格上行影響，價格先抑后揚，6月或達年內(nèi)高點下半年新增產(chǎn)能釋放、農(nóng)需淡季疊加出口疲軟，價格下行，年底或至低點，全年價格中樞較2024年下移。

煤焦熱點

Mysteel：重大會議來臨 煉焦煤市場將如何演繹

春節(jié)假期之后，煉焦煤市場延續(xù)弱勢節(jié)后焦炭連降3輪，目前已累降10輪500-550元/噸各品種煉焦煤價格也在節(jié)后下跌100元/噸左右隨著下游焦鋼企業(yè)結(jié)束去庫，開始恢復(fù)采購，煉焦煤市場活躍度回升，但整體跌勢難改那么隨著一年一度的重大來臨，煉焦煤市場將如何演繹，今年市場又將走出怎樣的行情 一、歷年價格對比 歷屆全國重大會議基本都會在3月初開啟，3月中旬結(jié)束，一般歷時一周左右。

煤焦熱點

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進入降息周期，國內(nèi)將出臺一攬子增量政策推動經(jīng)濟持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關(guān)稅政策或?qū)︿撹F出口產(chǎn)生沖擊且政策對房地產(chǎn)的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產(chǎn)量和進口增量延續(xù)，基本面走弱進一步遏制煤炭反彈動能，全年主要品種煤炭價格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價格指數(shù)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

[液化天然氣]：2024年陶瓷行業(yè)天然氣使用率達到57.9% 煤改氣進程任重而道遠

根據(jù)天然氣和煤炭的一般熱值對比來看，盡管天然氣單位內(nèi)有效熱量成本遠高于煤氣，但經(jīng)計算，當(dāng)天然氣用氣價格在 價格為700元 /t時，天然氣用氣價格降至或在其他政策補貼下達到2.01元/m3以下時才能擁有一定的經(jīng)濟性優(yōu)勢整體來看，近年來煤炭價格在不斷走跌，天然氣與煤炭在經(jīng)濟性方面遠不及煤炭 天然氣價格波動劇烈 存在一定成本風(fēng)險 陶瓷企業(yè)與城燃或上游簽訂的管道氣年度合同的用氣量是相對固定的，當(dāng)用氣量超出合同量時，則需要通過競拍額外氣或采購LNG來進行補充，通過2024年煤炭、LNG和管道氣月度價格走勢對比圖可以看出，煤炭價格月度波動幅度較小，而LNG和管道氣額外氣價格波動幅度較為劇烈，季節(jié)性特征明顯，在供暖季期間，價格往往處于全年的價格高峰，因此存在一定的成本倒掛風(fēng)險。

熱點聚焦

Mysteel：2025年1月動力煤市場走勢預(yù)測

回顧2024年12月煤炭價格走勢，月初動力煤市場價格暫穩(wěn)運行，晉陜蒙各區(qū)域多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定因主力煤企外購價連續(xù)下調(diào)后，煤廠及貿(mào)易商發(fā)運積極性較差，礦區(qū)拉煤車減少，部分煤礦有庫存積壓月中長時間僵持市場悲觀情緒開始蔓延，個別煤礦為刺激銷售開始小幅下調(diào)價格，幅度單日下調(diào)5-15元/噸經(jīng)過兩周的價格連續(xù)陰跌整體降幅大約為20-90元不等月末煤礦完成全年生產(chǎn)任務(wù)，各區(qū)域部分煤礦開始陸續(xù)減產(chǎn)、停產(chǎn)，整體供應(yīng)縮減。

煤焦熱點

Mysteel月報：1月動力煤市場煤價格或區(qū)間震蕩運行

現(xiàn)階段來看，進口煤優(yōu)勢仍存，預(yù)計12月進口量雖環(huán)比有所減量，但仍處于高位，且預(yù)計全年進口動力煤將達4.0億噸 六、總結(jié) 綜上所述：供給方面，目前電煤保供工作推進良好，產(chǎn)地煤礦積極保障長協(xié)資源發(fā)運，月底臨近春節(jié)假期，隨著全年目標(biāo)任務(wù)完成，短期內(nèi)產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦數(shù)量將增多，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將有所下降；需求方面，1月中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高1～3℃，預(yù)計民用電需求還將走弱，日耗后續(xù)進一步上升空間有限，而隨著春節(jié)的臨近，下游部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負荷的回落，將加速電廠日耗下行，屆時存煤可用天數(shù)回升，其補庫壓力再度縮小，因此終端采購積極積極性整體欠佳；非電方面，淡季之下水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚，市場采購積極性明顯不足，市場需求難有實質(zhì)性提升；整體來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預(yù)計春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動力煤市場將進入供需兩弱的狀態(tài)，預(yù)計1月動力煤市場或維持偏穩(wěn)震蕩走勢，價格向上驅(qū)動力不強。

月評

Mysteel年報：2025年中國鋼鐵市場變革猶存，未來可期

2025年或繼續(xù)維持供給偏寬松局面供應(yīng)端:2024年全年焦煤總供給約在5.59億噸，同比約降1.19%;今年焦煤進口量持續(xù)高位，且國內(nèi)安監(jiān)結(jié)束后煤礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)，導(dǎo)致供給較為寬松:2025 年煤炭總供應(yīng)量預(yù)計增加1000萬噸，煉焦煤邊際產(chǎn)量同比有增加趨勢，進口基數(shù)已達11800萬噸，同比增加15.6%，為歷史新高，后期增速或呈現(xiàn)放緩趨勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.2.3 2025年焦炭供需或相對平衡，預(yù)計價格均價同比下降14.7% 2024年焦炭基本面供需相對平衡（日均供需差約在0.05萬噸，供需近似平衡），而焦炭價格呈現(xiàn)下跌走勢：呂梁準(zhǔn)一級濕熄焦匯總均價在1758.4元/噸，同比約降23.45%。

主編視角

王淑姣：鋼廠如何看黑色？

鋼材方面，要持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能和需求的剪刀差，是否會持續(xù)壓制行業(yè)利潤，其次供給側(cè)改革（行政和市場化）是修復(fù)行業(yè)利潤的關(guān)鍵，鋼材的預(yù)計利潤圍繞成本線上下窄幅波動 煤炭方面，煤炭的供應(yīng)是日益增加的，同時行業(yè)利潤過高，煤炭價格在2025年將受鋼價影響窄幅波動 礦石方面，高供應(yīng)和高庫存的背景下，鐵礦不會走出獨立的行情，大體走勢受成材影響，同時鐵礦石如果保持在90美元以上，將不影響國產(chǎn)和非主流的鐵礦石供應(yīng)，預(yù)計2025年鐵礦石將區(qū)間收窄，全年在80-115美元波動。

會議報道

【華夏時報】煤炭千億分紅盛宴！哪家“紅包”最強？中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源超百億，蘇能股份分紅比例達117.87%

對于今年煤炭價格走勢，陜西煤業(yè)證券部工作人員稱，“今年價格中樞要比去年低，也是煤炭價格回歸理性的時候，季節(jié)性可能會有一些波動，比如迎峰度夏或者冬季供暖，但總體肯定要比去年底，因為去年一季度延續(xù)了2022年的高價位” 上海鋼聯(lián)方面對《華夏時報》記者分析表示，“2024年全年煤炭價格走勢依舊與2023年相似，呈現(xiàn)先筑底，再反轉(zhuǎn)的價格特征。

媒體報道

鋼市開工需求偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈壓力向煤焦上游傳導(dǎo)

中秋節(jié)后終端需求恢復(fù)但業(yè)內(nèi)感官仍較往年偏弱，鋼企繼續(xù)提降向中上游原料端傳遞市場“寒意”，焦炭價格四輪提降落地，而焦煤在減產(chǎn)和需求放緩的矛盾預(yù)期影響下市場情緒敏感，價格短期內(nèi)出現(xiàn)大漲的波動 短期來看產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?em class='keyword'>價格仍受各種消息影響，但市場供需仍是煤焦鋼價格全年走勢的主要影響因素，而目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤全部集中在上游煤炭行業(yè)煤炭供應(yīng)鏈企業(yè)數(shù)鏈科技一位區(qū)域業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，全年來看，由于下游需求預(yù)期偏弱，煤價或出現(xiàn)小幅陰跌走勢。

爐料

杜艷濤：2024年京津冀加氣塊價格穩(wěn)中偏強運行

2022-2023年房地產(chǎn)行業(yè)需求萎縮拖累水泥需求下降，加上產(chǎn)能過剩矛盾加劇，水泥價格進入下行期2023年水泥價格大幅下降的主要原因：一是房地產(chǎn)新開工面積大幅下降，加上項目資金緊張，市場需求萎縮，供需矛盾擴大；二是庫存持續(xù)高位，錯峰生產(chǎn)效應(yīng)減弱，市場競爭加劇；三是受煤炭價格持續(xù)下降影響成本持續(xù)下降 根據(jù)以上我們對加氣塊原材價格的分析，可以看到原材在全年內(nèi)對加氣塊的影響整體來說較小，原材也處在一個產(chǎn)能過剩，有漲有跌，全年整體下跌的走勢，所以23年加氣塊原材成本也是整體下降的。

研究報告

Mysteel：穩(wěn)企安農(nóng) 護航實體——期貨期權(quán)助力鐵合金產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理培訓(xùn)會圓滿落幕

接著，由Mysteel研究中心研究部經(jīng)理、高級研究員宋賽先生作題為《2023年全年回顧與2024年鋼聯(lián)市場上半年展望》的精彩演講 Mysteel研究中心研究部經(jīng)理、高級研究員宋賽先生 宋賽先生首先對2023年鋼鐵市場走勢進行了回顧，主要總結(jié)2023年GDP增速前低、中高、后穩(wěn)，強預(yù)期與弱現(xiàn)實反復(fù)，鋼材價格震蕩走弱，原料價格相比鋼材波動更為明顯，鋼材各品種利潤整體表現(xiàn)下滑，鐵礦石供需雙增 需大于供 導(dǎo)致驅(qū)動港口現(xiàn)貨均價同比增7.8%，焦煤供應(yīng)略低于需求，但在煤炭進口寬松預(yù)期下，焦煤價格隨煤價整體下移，焦炭供應(yīng)略低于需求，但受焦煤價格下行影響，焦炭價格也被拖累，廢鋼基本面供需緊平衡，但受鋼價下跌及鐵水成本下行拖累，廢鋼價格走弱，五大鋼材品種供需雙降，去庫周期導(dǎo)致信心差，復(fù)蘇動能緩慢，鋼價伴隨下跌，2023年用鋼下游總結(jié)：需求分化，結(jié)構(gòu)蛻變。

日評

Mysteel解讀：2023年中國進口動力煤累計3.53億噸 同比增長62%

一、2023年動力煤進口量累計3.53億噸，同比增加1.32億噸 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年全年進口煤炭4.74億噸，同比增長62%；其中進口動力煤3.53億噸，同比增長62%回顧2023年，中國動力煤市場走勢由強轉(zhuǎn)弱，而后小幅反彈，年中為全年價格低谷與國際煤價走勢大致相同，但海外煤價跌速更快，內(nèi)外煤價差是進口煤增量的主要原因另外2023年全年實施煤炭進口零關(guān)稅政策，為進口增量提供了有利條件。

煤焦熱點

寶鋼股份：2023年實現(xiàn)凈利120.07億元

從全年利潤走勢來看：上半年礦石、煤炭等原輔料價格較上年同期有所下降，但受下游行業(yè)需求低迷影響，公司購銷價差收窄，上半年實現(xiàn)合并利潤65.2億元，較上年同期減少43.4億元三季度起，鋼材市場迎來汽車等下游行業(yè)復(fù)蘇，鋼鐵產(chǎn)品盈利能力改善，當(dāng)季實現(xiàn)合并利潤53.9億元，同比去年增加31億元；四季度，上游原材料大幅上漲，62%鐵礦石普氏指數(shù)、山西呂梁主焦煤價格環(huán)比三季度分別上漲13%、22%，鋼鐵產(chǎn)品成本顯著上升，盈利下降，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大出口力度，深挖配煤配礦以及高爐操控等降本潛力，鐵水成本快速改善，全年實現(xiàn)合并利潤150.6億元。

鋼材

Mysteel：2023年西南焦炭市場回顧與來年展望

2023年國內(nèi)焦炭市場整體表現(xiàn)先抑后揚，上半年價格在煤炭產(chǎn)能釋放預(yù)期及終端市場回暖不理想的情況下走出持續(xù)下跌行情，下半年鋼廠利潤修復(fù)狀況好轉(zhuǎn)，采購需求回升帶動原料供應(yīng)增加，焦炭價格震蕩上行，但全年價格重心有所下移，全國焦炭產(chǎn)能仍處于過剩時期，焦價漲跌表現(xiàn)較為被動，在此基礎(chǔ)下筆者對西南地區(qū)焦炭市場運行與展望進行簡要分析 一、回顧 1.價格走勢 首先價格方面，2023年全年西南焦炭價格重心下移約700元/噸左右。

煤焦熱點

Mysteel年報：2023年國內(nèi)煉焦煤市場回顧與2024年展望

一、煉焦煤價格 （1） 國產(chǎn)煉焦煤價格走勢 2023年國產(chǎn)煉焦煤市場，煉焦煤價格重心較2022年出現(xiàn)大幅下移，Mysteel國產(chǎn)煉焦煤價格指數(shù)均值由2022年的2319.3元/噸，大幅下跌至今年的1802.2元/噸全年價格行情呈現(xiàn)先抑后揚的“V”型走勢上半年煉焦煤行情總體偏弱，產(chǎn)地煤礦在保供穩(wěn)價的政策驅(qū)動下，煤炭產(chǎn)量充足，進口煤也明顯放量。

煤焦熱點

煤炭板塊震蕩走強，行業(yè)基金水漲船高

富榮基金認為，隨著年末安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)，動力煤供給偏緊，價格下跌壓力有限，而焦煤供應(yīng)有進一步收緊預(yù)期疊加庫存仍處于歷史同期相對低位，焦煤價格在春節(jié)的補庫周期結(jié)束前有較強支撐預(yù)計明年供需整體平衡，煤價中樞穩(wěn)步上移，介于900元／噸-1000元／噸之間，全年呈前低后高走勢由于市場風(fēng)格切換，作為高股息低估值的避險資產(chǎn)，煤炭板塊較受市場青睞 工銀瑞信基金表示，今年供暖季進一步增產(chǎn)保供的力度不大，但電力庫存處于高位等因素限制煤價繼續(xù)上漲，預(yù)計四季度港口煤價在900元／噸-1100元／噸區(qū)間震蕩。

爐料

2023中國國際煤炭貿(mào)易年會·2024動力煤市場供需交流座談會同期活動圓滿落幕

她首先指出今年進口動力煤價格大幅下跌，全年底部震蕩，年中海外低價煤沖擊，北港煤價跌破限價765元/噸各區(qū)域煤價走勢非同頻，倒掛現(xiàn)象成為常態(tài)地緣沖突效應(yīng)減弱，海外能源價格回歸理性，歐洲暖冬預(yù)期，三港庫存快速累庫，低價煤炭轉(zhuǎn)運至中國2023年，前10個月進口量同比新增1.08億噸，歷史年度新高，中國煤炭發(fā)運顯著高于去年同期，港口貨源結(jié)構(gòu)不均衡，但庫存歷史新高 ，預(yù)計明年動力煤進口將于今年持平 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動力煤部副經(jīng)理孫鷹作《中國動力煤年度報告及產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布》的主題報告。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

預(yù)計總體出現(xiàn)虧損！湖南水泥行業(yè)全年停窯或達180天

2022年，是黨的二十大召開之年，也是湖南水泥行業(yè)極不平凡的一年，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外形勢、疫情反復(fù)沖擊、固定資產(chǎn)投資放緩，建筑項目開工不足等不利因素影響，水泥需求下滑嚴(yán)重，期待中的第四季度行情反彈也沒有出現(xiàn)，反而原材料煤炭價格卻從年初漲至年底，水泥市場走勢量價齊跌、成本高漲的雙向擠壓背景下，各水泥企業(yè)慘淡經(jīng)營，盈利水平遭遇史無前例的斷崖式下滑 2022年湖南水泥市場是低迷的，但水泥協(xié)會積極組織各會員單位溝通信息、共度難關(guān)，全年協(xié)會組織召開大小會議18次，其中有5次大集團總部領(lǐng)導(dǎo)人參會指導(dǎo)，要求堅定信心、堅持錯峰生產(chǎn)，大企業(yè)擔(dān)當(dāng)起維護行業(yè)利益的重任。

行業(yè)資訊