Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得150.56點，環(huán)比下降7.71%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為150.56點，同比上升6.26%，環(huán)比下降7.71%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，1月因春節(jié)假期影響供應(yīng)減少，冬儲疊加鐵水產(chǎn)量回升，煉焦煤需求面有所好轉(zhuǎn)，但過高的庫存導(dǎo)致資源過剩，1月煤價延續(xù)下跌；動力煤方面，1月以來，中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存維持高位，需求端缺乏有效支撐，壓制港口煤價跌落長協(xié)區(qū)間內(nèi)，隨著春節(jié)假期臨近，市場逐步進入休市狀態(tài)，且在供需寬松格局下，動力煤價呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2024年以來國內(nèi)有5家鋼鐵企業(yè)公布兼并重組情況，涉及寶鋼股份、安陽鋼鐵、敬業(yè)鋼鐵、河鋼股份和鞍鋼集團由于海外貿(mào)易政策和關(guān)稅政策的不確定性，鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)由出口向“出?！边^渡，加快在海外投資建廠以整合優(yōu)質(zhì)資源并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局 圖表5.Mysteel普鋼價格指數(shù)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表6.鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) （二）煤炭行業(yè) 煤炭供給指數(shù)12月收為168.11，全年均值為165.06，較2023年下降0.02點，降幅為0.01%。

指數(shù)分析

2025中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會圓滿落幕

江蘇永鋼集團有限公司副總裁曹樹衛(wèi)，首鋼長治鋼鐵有限公司總經(jīng)理程向前，中國國際金融股份有限公司高級經(jīng)理大宗商品研究員王炙鹿，長江證券股份有限公司金屬&煤炭聯(lián)席首席分析師趙超，白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理王智宏五位大咖各抒己見，共同展望2025年原料及鋼材的供需基本面和價格走勢，探討鋼企應(yīng)對策略 圓桌對話：2025年鋼材市場的挑戰(zhàn)與機會 此外，大會還發(fā)布了“2023-2024年度中國鋼鐵企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)（EDIS）”和“2024鋼鐵行業(yè)低碳踐行者——綠色低碳卓越企業(yè)”榜單，舉行了“上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司&山東冠洲股份有限公司”戰(zhàn)略合作簽約儀式。

會議報道

糧食、煤炭、鐵礦石發(fā)貨驟增，BDI發(fā)起九月攻勢

國際海運航線上，裝載著澳大利亞的煤炭、鐵礦石，以及南美、北美和黑海糧食的貨船，最近明顯多了起來波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)進入9月開啟反彈模式，A股市場海運股也紛紛走強分析人士指出，近期全球糧食、煤炭、鐵礦石發(fā)貨量明顯增加，帶動航運需求回暖，巴拿馬型船和海峽型船的運費上漲最為突出BDI走勢折射當前商品需求仍具韌性，預(yù)計本輪行情會部分對沖貨幣政策對商品市場帶來的利空影響

爐料

BDI發(fā)起九月攻勢，概念股“躥熱”

9月23日，國際海運航線上，裝載著澳大利亞的煤炭、鐵礦石，以及南美、北美和黑海糧食的貨船，最近明顯多了起來波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）進入9月開啟反彈模式，A股市場海運股也紛紛走強分析人士指出，近期全球糧食、煤炭、鐵礦石發(fā)貨量明顯增加，帶動航運需求回暖，巴拿馬型船和海峽型船的運費上漲最為突出BDI走勢折射當前商品需求仍具韌性，預(yù)計本輪行情會部分對沖貨幣政策對商品市場帶來的利空影響B(tài)DI反彈，帶動A股航運概念迅速“躥熱”。

船舶

股指市場信心恢復(fù)需要時間

部分行業(yè)或?qū)⑾扔?em class='keyword'>指數(shù)受資金青睞，體現(xiàn)賺錢效應(yīng)并提振市場信心，進而帶動寬基指數(shù)走勢，使得賺錢效應(yīng)與市場信心擴散 22日多數(shù)指數(shù)收跌，中小板指跌幅相對較大，科創(chuàng)50與中證1000表現(xiàn)相對較強；行業(yè)上，煤炭與國防軍工行業(yè)漲幅相對較大，家電與輕工制造行業(yè)跌幅相對較大，北上資金凈流出美聯(lián)儲加息75個基點，市場對于流動性收緊與經(jīng)濟衰退的預(yù)期再度走強，隔夜美股大幅收跌，中概股整體收跌 自上周至本周市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，隨著美聯(lián)儲9月議息會議結(jié)束，各類不確定性在月末有望緩解，市場情緒或?qū)⑦呺H好轉(zhuǎn)，但整體市場信心的恢復(fù)需要時間。

市場播報

瑞達期貨：煤炭大跌影響，原油減倉回落

美聯(lián)儲會議紀要顯示預(yù)計將從11月中旬或12月中旬開始縮減購債規(guī)模，企業(yè)盈利報告強勁提振美股上漲，美元指數(shù)呈現(xiàn)回落亞洲氣溫下降使得市場擔憂冬季期間供暖需求增長，俄羅斯暗示歐洲要批準北溪2號管道才會向其輸送更多天然氣，全球能源供應(yīng)短缺憂慮支撐油市，而發(fā)改委研究對煤炭價格實施干預(yù)措施，煤炭系期貨品種大跌影響市場氛圍，高位獲利了結(jié)有所增加，短線油市呈現(xiàn)高位震蕩技術(shù)上，SC2112合約繼續(xù)回落，期價考驗515一線支撐，短線上海原油期價呈現(xiàn)高位震蕩走勢。

機構(gòu)

瑞達：三大指數(shù)走勢分化，工業(yè)母機強勢領(lǐng)漲

A股三大指數(shù)走勢分化，滬指以及深證成指小幅收跌，創(chuàng)業(yè)板小幅收漲市場成交量繼續(xù)萎縮，兩市成交額不足萬億當前偏弱的宏觀預(yù)期仍然是阻礙市場擴大成交，提振整體風(fēng)險偏好的原因最新數(shù)據(jù)顯示9月份CPI同比漲幅略有回落，PPI漲幅繼續(xù)擴大PPI漲幅居高不減主要受煤炭和部分高耗能行業(yè)產(chǎn)品價格上漲等因素影響剪刀差持續(xù)擴大使得市場對于企業(yè)未來面臨盈利空間受限等影響仍然較為擔憂，中下游小企業(yè)面臨更為艱難的經(jīng)營難題。

機構(gòu)

海通期貨：煤炭供給約束與宏觀結(jié)構(gòu)的反饋機制

從下圖來看，股票指數(shù)在正常情況下都是領(lǐng)先于經(jīng)濟增速的高點見頂，商品指數(shù)則滯后于經(jīng)濟增速的高點見頂今年5月前后為經(jīng)濟增速的最高點，股市提前于最高點兩個月見頂，而商品指數(shù)至今還未見頂這輪大宗商品走勢強勢的內(nèi)在驅(qū)動力就是煤炭板塊的上漲從商品指數(shù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析圖來看，從5月份國務(wù)院調(diào)控大宗商品以后，商品指數(shù)一直在橫盤震蕩，直至8月23號重新獲得了一個新的動力向上突破焦煤、焦炭和動力煤引領(lǐng)著指數(shù)向上突破焦煤是最早上漲的，但是在8月底，動力煤取代了焦煤位置上漲，整個煤炭是商品指數(shù)向上突破的一個關(guān)鍵。

爐料

股指迎來方向選擇

繼5月25日股指大漲后各指數(shù)已連續(xù)調(diào)整11個交易日，相較而言，中證500指數(shù)走勢更為強勢短期仍以偏多格局為主，當前最大的風(fēng)險主要來自通脹壓力下貨幣超預(yù)期收緊以及海外金融市場高位回調(diào)帶來的負面影響 國家統(tǒng)計局公布了5月價格數(shù)據(jù)，其中PPI同比增長9.0%，高于預(yù)期，并創(chuàng)2008年以來新高，說明我國工業(yè)生產(chǎn)的價格壓力依然較大從各行業(yè)數(shù)據(jù)來看，此次PPI的快速上行主要由上游端的煤炭、石油、黑色金屬、有色金屬等的價格大幅上漲導(dǎo)致的，海外輸入性通脹和國內(nèi)供給端相關(guān)政策是主要因素，預(yù)計短期生產(chǎn)資料通脹壓力依然會持續(xù)。

市場播報

明年煤炭供需或緊平衡 中長協(xié)簽約量將超10億噸

據(jù)介紹，今年12月8日至10日，這個關(guān)乎明年煤炭產(chǎn)運銷需銜接以及價格走勢的大會將在太原召開，屆時將發(fā)布主產(chǎn)地（晉陜蒙）標志煤種價格指數(shù)，大型煤炭企業(yè)將與用戶簽訂中長期合同，晉能控股集團煤炭銷售戰(zhàn)略合作協(xié)議等眾多項目也將簽約 “預(yù)計煤炭簽約總量將達到10億噸以上”中國煤炭運銷協(xié)會副理事長馮雨介紹說，中長協(xié)“基準價+上下浮動”的定價機制不變，其中基準價仍然是535元/噸。

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