[隆眾聚焦]：合成氨供需關系嚴峻，行業(yè)進入“內卷”

從產(chǎn)品利潤來看，2021年煤制年均利潤在1325元/噸，利潤增加的原因主要有三點：1、原料成本高位不管是煤炭價格，還是四季度天然氣限產(chǎn)問題，氨廠對于原料采購緊張，成本面支撐強勁且受原料問題導致部分氨企裝置被迫停車降負荷；2、供應緊張“雙碳”“雙控”政策的實施前期，各地區(qū)均出現(xiàn)不同程度的限電影響，企業(yè)開工負荷不穩(wěn)定；三、下游需求支撐合成氨作為主要化肥產(chǎn)品的原料，化肥產(chǎn)品在2021年期間價格屢破新高，下游支撐起到強勁支撐。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：市場下行，統(tǒng)籌供需成為電石市場關鍵點

導 語 2024年第二季度已然接近尾聲，回顧以往，電石市場跌宕起伏，烏海貿(mào)易主流出廠價格運行區(qū)間在2550-3000元/噸，受供需影響市場波動頻繁，受供需影響市場波動頻繁，市場及企業(yè)準確及時把握變化成為必選項，對于即將到來的6月，市場供需如何轉變，商家心態(tài)又將如何呈現(xiàn)？ 目 錄： 一、上半年高價已出，價格呈波浪式向下 二、電石開工率連月下降 三、利潤虧損，企業(yè)心態(tài)欠佳 四、6月電石供需博弈明顯 一、上半年高價已出，價格呈波浪式向下 回顧2024年一二季度，電石烏海貿(mào)易主流出廠價格最高點于元旦在3000元/噸，冬季雨雪天氣多影響道路運輸，下游到貨嚴重不足，疊加內蒙地區(qū)限電，供應不穩(wěn)定，市場供不應求，價格上行，截止至目前最低點于4月底在2550元/噸，進入第二季度，下游進入春季檢修，需求下降，為促進出貨電石生產(chǎn)企業(yè)連續(xù)下調，且成本端蘭炭旺季不旺，4月價格低至805元/噸，成本支撐無力，后因蘭炭虧損開工庫存低位，受煤炭影響價格上行，截止至5月28日，蘭炭中料內蒙主流報960元/噸，拉漲電石下跌空間。

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[隆眾聚焦]：成本支撐猶存 PVC市場偏強運行

目前看，基本面短期內或仍維持供強需弱行情 成本支撐增加 市場價格偏強運行 圖一 2021-2023年國內PVC主要市場走勢圖 來源：隆眾資訊 上圖可以看出，華東五型PVC主流價格在5800-5850元/噸，較上周末價格上漲100元/噸左右，周初受煤炭價格走高帶動塑料化工產(chǎn)品價格集體走高，且在原油價格上漲下，PVC成本端支撐增強；PVC廠家整體開工依舊較高,華東及西南部分地區(qū)受高溫限電方面影響，個別廠家開工有所下滑，對市場整體開工影響不大，開工較上周增加1.07%，供應端壓力依舊不減；目前下游部分制品廠亦因限電影響，開工下滑，下游對原料需求進一步下降，需求面依舊呈現(xiàn)低迷行情，PVC市場基本面雖繼續(xù)維持供大于求，但在原料價格走高的支撐下，繼續(xù)刺激PVC企業(yè)價格推高。

熱點聚焦

百年建筑半年報：2023年下半年國內混凝土行情恢復仍有波折

一月，影響本周粉煤灰價格繼續(xù)下行的主要因素有多數(shù)項目停工，粉煤灰市場需求降至冰點，加之部分地區(qū)限電狀況好轉，冬季各地電廠發(fā)電量較前期有明顯增加，粉煤灰?guī)齑娣e壓過多，部分市場粉煤灰企業(yè)為了清庫存，紛紛降價，以求年前盡可能減輕囤積除此之外，原材煤炭價格對粉煤灰價格支撐力度有限，粉煤灰行情呈現(xiàn)弱勢運行，粉煤灰均價隨之出現(xiàn)下跌二月全國粉煤灰行情持續(xù)上行，但整體價格仍處相對低位，仍有上漲空間，加之建材市場需求持續(xù)回升，廠家?guī)齑鎵毫徑猓?em class='keyword'>廠家漲價意愿強烈。

研究報告

提前82天！中船澄西建造82000噸散貨船“廣博”輪命名交付

此次交付的“廣博”輪建造期間，新冠疫情在全國范圍內呈現(xiàn)出多點散發(fā)、局部爆發(fā)、多地疫情疊加的復雜局面面對疫情、高溫限電、勞動力緊張等多重考驗，船東、船檢、船廠精誠合作、守望相助，共克時艱，最終取得了較合同交船期提前82天交付的優(yōu)異成績，建造質量和建造周期均得到了船東的高度評價 “廣博”輪的順利交付是中船澄西錨定綠色低碳新動能，切實踐行為客戶創(chuàng)造價值理念，服務南北煤炭運輸?shù)闹厝危掷m(xù)提升電煤運輸保障能力，向國內外船東不斷交付優(yōu)質產(chǎn)品的基礎上，在散貨船建造領域推出的新一代綠色低碳經(jīng)典產(chǎn)品。

船舶

[電石]：春檢在即，市場冷風加劇

隨著價格下調加之臨近月底煤炭價格觸底反彈帶動蘭炭價格回調生產(chǎn)企業(yè)虧損加深，陸續(xù)出現(xiàn)降負荷以及寧夏地區(qū)限電，供應量收縮，下游待卸車出現(xiàn)區(qū)域性不均，西北地區(qū)價格略有回調，整體市場處于待卸車消耗階段，3月初在穩(wěn)定一周后電石市場又繼續(xù)延續(xù)2月份行情震蕩向下，3月降至低點烏海主流出廠價格3000元/噸，后觸底反彈至烏海主流出廠價3150元/噸月初電石生產(chǎn)企業(yè)有提爐，整體供應能力提升，區(qū)域性出現(xiàn)庫存累計，企業(yè)為加快出貨，積極下調出廠價格，成交靈活。

熱點聚焦

南非電力Eskom：共計劃16時段限電

然而，Conradie堅持認為，第6階段的限電并未超過，剩余的限電超過了6000兆瓦，這是由于其與大型工業(yè)客戶廣泛使用煤炭限電合同，以及與該國冶煉廠簽訂的可中斷供應合同然而，他證實，正在對減載框架進行審查，為未來更高階段的減載前景做準備 據(jù)了解，Eskom目前仍在起草的新框架可能包括多達16個階段的限電 南非國家能源監(jiān)管局（National Energy Regulator of South Africa）文件NRS048-9概述了當前框架，預計監(jiān)管局將在適當時候發(fā)布一份修訂文件供公眾評論。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（2月23日）

廠家端今日挺價心態(tài)有所增強，報價較昨日有所上調，煤炭價格有所回升，也給與了廠家挺價的信心，但成交整體情況一般下游企業(yè)需求未見明顯起色，市場成交情況仍以剛需企業(yè)補貨為主，多數(shù)貿(mào)易商仍在觀望市場的變化，下單尤為謹慎原料75硅鐵陜西主流出廠價格在7800-7900元/噸，山西五臺山白云石價格出廠價格在240-260元/噸短期內鎂市價格上行略顯困難，后面仍需多關注市場的成交情況 【工業(yè)硅】本周工業(yè)硅市場持穩(wěn)運行，華東通氧553#硅在17400-17600元/噸，華東通氧421#硅在18700-18900元/噸，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)限電文件下發(fā)，據(jù)了解當?shù)毓杵蟛糠謪^(qū)域將會由于電力不足繼續(xù)壓降用電負荷。

日評

百年建筑：【盤點】多地執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，水泥價格嘗試上漲

煤炭行情出現(xiàn)下滑，但整體仍處高位，加之限電及錯峰生產(chǎn)影響，水泥市場競爭及廠家?guī)齑鎵毫芯徑猓糠质袌鏊鄡r格嘗試性上漲 水泥生產(chǎn)成本再次提升，但受疫情影響，水泥市場整體需求未有明顯回升，水泥漲價落實難度較大，因此近期水泥行情漲勢有所放緩 進入11月中旬，全國水泥行情維持震蕩運行，據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，百年建筑P.O42.5散裝水泥均價為478元/噸，同比下降23.9%，環(huán)比上漲0.2%，水泥行情窄幅震蕩運行。

熱點文章

Mysteel周報：鎳價高位震蕩 鉻鐵持穩(wěn)運行 廢不銹鋼震蕩偏弱

南非國家電力公司于9月25日宣布，自9月26日開始將繼續(xù)在白天（00時至16時）進行3級限電，并在晚上（16時至00時）升級至4級預計這種情況至少會持續(xù)到29日（周四），且周內會有進一步的最新通知 Vedanta印度子公司將向歐洲供應的生鐵、鐵礦及煤炭 9月26日，Vedanta Resources Limited子公司（Indias Vedanta Limited）已向總部位于歐洲的鋼鐵、球團制造和鐵礦石選礦運營商提交意向書（Expressions of interest, Eols），從其位于利比里亞的礦山購買鐵礦石，并從其印度工廠購買焦炭和生鐵。

周報

[硫酸銨月評]：八月硫酸銨市場先弱后揚（2022年8月）

月初，下游人造板、復合肥等工業(yè)需求表現(xiàn)不佳，尿素工廠新單成交不理想，雖然陜西、河南、四川、內蒙等地有部分裝置停車，但供應端減量帶來的利好小于需求端疲弱的利空，拖拽尿素行情向下運行中旬，四川、安徽、江蘇等地限電情況加劇，日產(chǎn)水平再次出現(xiàn)明顯下滑；限電也導致下游復合肥、人造板等行業(yè)開工低位，需求端支撐力度有限新疆及青海部分工廠受疫情影響，發(fā)運受阻，企業(yè)有累庫行為；主流區(qū)域工廠庫存水平不高，疊加煤炭價格上漲帶來成本端壓力，因此尿素行情陷入僵持整理。

月評

[合成氨月評]：合成氨市場持續(xù)下調（2022年8月）

月初，下游人造板、復合肥等工業(yè)需求表現(xiàn)不佳，尿素工廠新單成交不理想，雖然陜西、河南、四川、內蒙等地有部分裝置停車，但供應端減量帶來的利好小于需求端疲弱的利空，拖拽尿素行情向下運行中旬，四川、安徽、江蘇等地限電情況加劇，日產(chǎn)水平再次出現(xiàn)明顯下滑；限電也導致下游復合肥、人造板等行業(yè)開工低位，需求端支撐力度有限新疆及青海部分工廠受疫情影響，發(fā)運受阻，企業(yè)有累庫行為；主流區(qū)域工廠庫存水平不高，疊加煤炭價格上漲帶來成本端壓力，因此尿素行情陷入僵持整理。

周/月評

[尿素月評]：月內供需博弈 價格寬幅震蕩

月初，下游人造板、復合肥等工業(yè)需求表現(xiàn)不佳，尿素工廠新單成交不理想，雖然陜西、河南、四川、內蒙等地有部分裝置停車，但供應端減量帶來的利好小于需求端疲弱的利空，拖拽尿素行情向下運行中旬，四川、安徽、江蘇等地限電情況加劇，日產(chǎn)水平再次出現(xiàn)明顯下滑；限電也導致下游復合肥、人造板等行業(yè)開工低位，需求端支撐力度有限新疆及青海部分工廠受疫情影響，發(fā)運受阻，企業(yè)有累庫行為；主流區(qū)域工廠庫存水平不高，疊加煤炭價格上漲帶來成本端壓力，因此尿素行情陷入僵持整理。

周/月評

[隆眾聚焦]：甲醇短期行情偏強 中長期或驅弱

三、策略建議 關注國內產(chǎn)量因限電結束帶來的恢復情況，甲醇工廠邊際貢獻情況以及煤炭日耗是否出現(xiàn)下降。

熱點聚焦

Mysteel日評：1日動力煤市場持穩(wěn)運行 產(chǎn)地拉運受阻

下游方面，國內高溫天氣減弱，電煤消費需求出現(xiàn)季節(jié)性小幅下降，前期部分地區(qū)工商業(yè)限電解除，后市需實時關注氣溫變化情況；非電終端隨著化工、水泥開工率提升，煤炭采購需求將有階段性釋放據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止26日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1313.3萬噸，日耗57.97萬噸，可用天數(shù)22天 進口方面，市場暫穩(wěn)運行。

日評

Mysteel日評：2日動力煤市場持穩(wěn)運行

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至1日環(huán)渤海港口動力煤調入140.6，調出144.2，錨地船只125，預到船只35，庫存1948.7，環(huán)比減3.6 下游方面，受降溫影響，華東、華中地區(qū)民用電負荷略有回落，電煤消費需求出現(xiàn)季節(jié)性小幅下降，前期部分地區(qū)工商業(yè)限電解除，后市需實時關注氣溫變化情況；非電終端隨著化工、水泥開工率提升，煤炭采購需求將有階段性釋放據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止26日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1337.5萬噸，日耗54.1萬噸，可用天數(shù)24.7天。

日評

[隆眾聚焦]：限電持續(xù)中 西南甲醇供需兩淡

四、短期觀點小結 后期隨著天氣轉涼，高溫天氣導致限電停車的甲醇工廠存在復工復產(chǎn)預期，氣頭裝置開工率或有提升，但進入"金九銀十"后，下游需求存緩慢復蘇預期，且目前上游庫存可控出貨壓力不大，煤炭、天然氣等相關產(chǎn)品走勢良好，短線預計西南甲醇行情偏強震蕩為主。

熱點聚焦

[純堿月評]：檢修及限產(chǎn)影響 純堿供應低位徘徊（2022年8月）

對于純堿而言，主要的成本構成涉及到原鹽、合成氨、煤炭、石灰石及其他的輔助材料8月份，原鹽價格維持320-360元/噸，價格偏向穩(wěn)定，預期9月價格延續(xù)對于合成氨而言，目前來看，考慮西南、兩湖等地區(qū)限電的相繼結束，整體供應量回升或明顯，而且部分停車企業(yè)也有恢復預期，雖肥料及部分工業(yè)需求有提升，但當前提升仍相對偏慢，不過9月份整體呈現(xiàn)持續(xù)提升狀態(tài)因此利好帶動短時難顯強烈，除不可抗力因素帶動局部市場使得外圍貨源有所減少，但市場因持續(xù)拉漲動力不強，繼續(xù)僵持博弈，廠家多根據(jù)自身出貨情況靈活調整，不過部分因成本問題上推意向強烈。

周/月評

[合成氨周評]：合成氨市場低位盤整（20220819-0825）

成本分析：煤炭、天然氣價格穩(wěn)中盤整 綜合來看：目前市場成交氣氛一般，合成氨利潤壓縮下，廠家報穩(wěn)積極出貨為主，而兩湖地區(qū)受限電結束影響，月底有恢復計劃，短期內廠家多窄幅調整，后期趨勢仍偏弱運行。

周/月評

Mysteel早讀：四川鋼廠繼續(xù)停產(chǎn)減產(chǎn)，進口鐵礦石跌破100美金

◎近期，國家能源局有關負責同志先后召開華東、華中和華北等重點區(qū)域迎峰度夏電力保供專題會督促產(chǎn)煤地區(qū)和煤炭企業(yè)不折不扣完成增產(chǎn)保供任務，保障重點區(qū)域、重點電廠電煤供應優(yōu)化細化電力需求側管理和有序用電方案，確保民生、公共等重點領域用電，堅決防止拉閘限電現(xiàn)象 ◎據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計與信息部統(tǒng)計，1-7月排名前10家企業(yè)原煤產(chǎn)量合計為13.3億噸，同比增加1.0億噸，產(chǎn)量全部實現(xiàn)增長，占規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量的52%。

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