[隆眾聚焦]：?PP制品上半年供需博弈承壓筑底 下半年旺季引擎賦能開工攀升

2025年上半年BOPP與聚丙烯市場走勢偏離，塑編市場多受終端需求變動引起的訂單量影響，水泥袋、飼料袋等下游產(chǎn)品季節(jié)性淡旺季明顯，成本端影響相對較弱，呈區(qū)間震蕩之勢，波動范圍有限，因此塑編與聚丙烯價格相關(guān)性偏低。

熱點聚焦

Mysteel日報：山東水渣抗跌性較強穩(wěn)定整理為主

20日山東水渣、礦渣微粉市場暫穩(wěn)整理，鋼廠水渣出廠價報26-30元/噸左右，礦渣微粉出廠價報85-110元噸/左右，實單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：區(qū)域內(nèi)鋼廠檢修增多，整體供給維持收縮趨勢，水渣價格支撐李素加強，礦渣微粉受限于終端需求不濟，整體走勢趨于弱勢，高位有實單讓利趨勢需求方面：當(dāng)前水泥市場處于“弱現(xiàn)實”與“弱預(yù)期”交織階段，短期難改頹勢，季節(jié)性回補難以扭轉(zhuǎn)全年下行趨勢。

市場分析

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價格難言樂觀

一季度在基建支撐、錯峰生產(chǎn)及行業(yè)自律作用下，價格先抑后揚二季度需求有望季節(jié)性好轉(zhuǎn)，價格穩(wěn)中有漲但從全年看，房地產(chǎn)持續(xù)低迷等因素仍會對價格產(chǎn)生一定抑制，整體呈波動上升態(tài)勢6月10日，散裝水泥均價356元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，同比下跌8.4% 2025年尿素價格走勢先抑后揚再下行上半年受裝置檢修、春耕備肥及煤炭價格上行影響，價格先抑后揚，6月或達(dá)年內(nèi)高點下半年新增產(chǎn)能釋放、農(nóng)需淡季疊加出口疲軟，價格下行，年底或至低點，全年價格中樞較2024年下移。

煤焦熱點

百年建筑：雨季抑制采購，湖南省水泥市場繼續(xù)承壓

新開工項目少，商混企業(yè)采購意愿低 民用市場季節(jié)性影響顯著，當(dāng)前雨季疊加農(nóng)忙，包裝水泥需求收縮，工地施工進(jìn)度延緩 價格走勢：成本支撐vs需求疲軟，穩(wěn)中偏弱 據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月5日，湖南水泥均價362.62元/噸，月環(huán)比下跌2.56%，同比下跌4.19%。

熱點文章

Mysteel日評：24日動力煤市場弱穩(wěn)運行 進(jìn)口煤價格重心陸續(xù)下調(diào)

隨沿海電廠日耗季節(jié)性回落，采購進(jìn)口煤價格重心陸續(xù)下調(diào)，疊加內(nèi)貿(mào)煤價陰跌難改，外礦方面報價同樣有所松動，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船型FOB主流報價圍繞51美元/噸窄幅震蕩，市場交投氛圍一般；目前來看金三銀四的非電需求仍不及預(yù)期，難有大幅增量，現(xiàn)澳煤Q5500港提報價730-735元/噸，個別水泥廠壓價剛需采購，實際成交數(shù)量有限在傳統(tǒng)淡季及看空情緒影響下，短期內(nèi)進(jìn)口煤價或繼續(xù)承壓，重點需關(guān)注內(nèi)貿(mào)走勢變化及終端補庫節(jié)點。

日評

本周（1月27日-2月8日)市場需求降至冰點，建材價格持續(xù)下行

總產(chǎn)量比去年農(nóng)歷同期低8.1萬噸與節(jié)前兩周數(shù)據(jù)對比，螺紋總庫存累積增速達(dá)到46%，略超過去兩年同期均值水平（40%）當(dāng)前大多數(shù)建筑工地尚未復(fù)工，預(yù)計終端需求將在正月十五后逐步恢復(fù)整體看，螺紋鋼季節(jié)性累庫，但由于低產(chǎn)量，庫存水平依然偏低，需求尚未啟動，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)運行 表一：建筑材料價格指數(shù)對比圖 圖一：全國水泥、混凝土、螺紋鋼價格指數(shù)走勢圖 。

建材指數(shù)評述

百年建筑：2025年西北水泥春節(jié)期間市場運行情況

在 2025 年 1 月期間，西北地區(qū)水泥市場價格走勢總體呈現(xiàn)出穩(wěn)中偏弱的態(tài)勢從區(qū)域角度來看，水泥價格大體維持穩(wěn)定運行格局，然而部分地區(qū)出現(xiàn)了價格小幅下滑的情況究其原因，下游市場需求整體未達(dá)預(yù)期水平，同時受到季節(jié)性因素的顯著影響，持續(xù)的雨雪天氣給工程項目的正常推進(jìn)帶來了諸多阻礙，各地紛紛出現(xiàn)項目提前停工的現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致水泥采購量相應(yīng)減少隨著年關(guān)的臨近，工地陸續(xù)進(jìn)入停工狀態(tài)，水泥價格基本保持穩(wěn)定態(tài)勢。

日評

本周（12月27日-1月3日)市場需求持續(xù)萎縮，建材價格持續(xù)下行

氣溫進(jìn)一步降低，導(dǎo)致下游工地停緩工現(xiàn)象增多，部分項目逐步收尾受此影響，本周螺紋表需大幅下滑22.3萬噸至197.3萬噸，再創(chuàng)近四年新低，隨著螺紋鋼需求的季節(jié)性特征愈發(fā)突出，總庫存重回累庫狀態(tài)建筑鋼材供需雙弱，但庫存水平依然偏低，支撐價格 表一：建筑材料價格指數(shù)對比圖 圖一：全國水泥、混凝土、螺紋鋼價格指數(shù)走勢圖 。

建材指數(shù)評述

寶城期貨：螺紋鋼下行空間有限

而全國主要貿(mào)易商建材每日成交量最新周均值為11.18萬噸，環(huán)比下降9.88%，再度回落此外，兩者仍是近年來同期最低，較去年同期分別下降15.80%、26.35%，降幅依然顯著水泥和混凝土出貨量數(shù)據(jù)同樣維持低位，也進(jìn)一步佐證了建筑相關(guān)品種需求較為疲弱目前來看，房地產(chǎn)基本面仍在修復(fù)，在季節(jié)性因素擾動下，預(yù)計需求疲弱仍將抑制鋼價走勢 低庫存帶來支撐 螺紋鋼低庫存格局未變，給予價格一定支撐。

鋼材

[隆眾聚焦]：檢修高位存支撐 聚丙烯價格偏強整理

而季節(jié)性淡季下，需求表現(xiàn)不佳，工廠剛需采購為主，場內(nèi)交投謹(jǐn)慎，貨源向下流通不暢，社會庫存下降緩慢，疊加成本高位，以及冬季環(huán)保因素，生產(chǎn)企業(yè)降負(fù)減產(chǎn)意愿較強前期故障檢修裝置部分恢復(fù)，但受多數(shù)仍維持停車狀態(tài)，裝置檢修損失量較上周出現(xiàn)小幅上漲降負(fù)損失量來看，聚丙烯市場價格上漲，利潤空間略有恢復(fù)，部分維持開工的企業(yè)負(fù)荷出現(xiàn)上漲，降負(fù)損失量數(shù)據(jù)較上周回落綜合來看，本周國內(nèi)聚丙烯裝置損失量數(shù)據(jù)微幅走低 圖2 2022-2024PP下游行業(yè)平均開工走勢對比圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 從下游整體開工率來看，PP下游行業(yè)平均開工上漲0.17個百分點至52.64%，需求端而言，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，建筑項目陸續(xù)開啟淡季模式，水泥袋訂單冷清，塑編行業(yè)原料庫存天數(shù)較小幅減少。

熱點聚焦

百年建筑：多重因素影響，京津冀水泥價格偏弱運行

1-6月與去年同期走勢相比，跌幅收窄，漲跌頻次增加，整體價格走勢呈微增狀態(tài)進(jìn)入七月，受季節(jié)性高溫降雨影響，需求持續(xù)走弱，幾次價格推漲，均落實難度較大，部分廠家為量降價，大部分地區(qū)水泥價格均出現(xiàn)下跌情況 三、下游調(diào)研反饋 貿(mào)易商：受資金影響，墊資壓力大，部分建材用量都有受影響。

日評

百年建筑：繼續(xù)推漲？華東水泥市場分析

綜合來看，漲少跌多，整體綜合價格基本持穩(wěn) 【需求】新開工補充，需求逐步弱改善 1、據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：截至8月28日，華東地區(qū)樣本水泥出庫量年同比下降47.89%，周環(huán)比上回升1.58%，連續(xù)3周回升 從出庫量走勢來看，受年內(nèi)新開工不足、資金短缺、雨水高溫的季節(jié)性影響，整體需求自4月下旬后連續(xù)走弱且同比降幅持續(xù)擴大。

日評

百年建筑半年報：2024上半年福建市場水泥回顧及下半年展望

從上半年價格走勢來看，2024年的水泥價格低于去年同期，2月18日水泥價格第一輪推漲，但是由于今年開工較晚，需求恢復(fù)后置，導(dǎo)致漲價沒有落實，與此同時，今年雨季“提前”且降水量明顯增多，下游需求受抑，水泥價格長期處于偏弱運行狀態(tài)；而6月1日新國標(biāo)執(zhí)行后，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本提升，水泥價格出現(xiàn)抬頭，上漲20元/噸，但由于受季節(jié)性因素影響，漲價落實難度較大。

研究報告

百年建筑：2024年三北水泥春節(jié)期間市場運行情況

西北、華北、東北區(qū)域水泥價格基本處于平穩(wěn)運行狀態(tài)，部分地區(qū)價格小幅下跌下游整體需求不及預(yù)期，加之季節(jié)性因素影響，雨雪天氣持續(xù)，不利于項目正常推進(jìn)，各地都有提前停工的現(xiàn)象，水泥采購量因此隨之下降臨近年關(guān)，工地陸續(xù)停工，水泥價格基本持穩(wěn) 據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，截至2月9日，華北水泥價格指數(shù)為360.45元/噸，月環(huán)比下跌2.14%，年同比下降15.13%；西北水泥價格指數(shù)為382.13元/噸，月環(huán)比下跌0.75%，年同比下降13.13%；東北水泥價格指數(shù)為340.34元/噸，月環(huán)比下跌1.54%，年同比下降16.13%；從兩年價格指數(shù)走勢來看，去年價格指數(shù)遠(yuǎn)高于今年同期，主要原因是整體市場需求遠(yuǎn)不及去年，過剩的水泥產(chǎn)能難與市場的實際需求相匹配。

日評

【證券時報】水泥行業(yè)全年產(chǎn)量創(chuàng)近13年新低，專家預(yù)測明年降幅或收窄

“過去十年的數(shù)據(jù)顯示，水泥價格波動具有一定的季節(jié)性特征，2022—2023年需求持續(xù)減少，水泥市場淡旺季特征已經(jīng)明顯弱化，2024年將延續(xù)這一趨勢，且水泥價格大概率也呈下跌走勢”王琦表示，水泥、熟料產(chǎn)能過剩是長期存在的問題，而在需求不足的局面下，常態(tài)化錯峰生產(chǎn)對化解產(chǎn)能過剩矛盾的作用已經(jīng)十分有限從產(chǎn)能和錯峰生產(chǎn)方面來看，供應(yīng)收縮已經(jīng)做到了極致，需求持續(xù)疲軟的預(yù)期下，2024年預(yù)計全行業(yè)庫存水平仍然保持中高位運行。

媒體報道

百年建筑解讀：供給庫存支撐分化，建材價格窄幅震蕩

地產(chǎn)方面，本周房建需求或仍在季節(jié)性因素主導(dǎo)下，繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢；現(xiàn)階段房建支撐點主要在于一二線城市的城中村和產(chǎn)業(yè)園項目 建材價格方面，從需求看，華東等地天氣好轉(zhuǎn)，基建項目需求或優(yōu)于房建出現(xiàn)階段性止降企穩(wěn)，但整體需求走勢預(yù)計在房建需求下滑的拖累下仍以季節(jié)性偏弱為主；從供給看，水泥產(chǎn)量繼續(xù)受冬季錯峰影響繼續(xù)下降，而玻璃和螺紋鋼產(chǎn)量增加，因此供給支撐出現(xiàn)分化；從庫存看，各品種也出現(xiàn)分化，水泥庫存下降，而螺紋鋼和玻璃庫存微增。

研究報告

2023年前三季度全區(qū)能源產(chǎn)品價格情況及后期走勢預(yù)測

相較于供應(yīng)的快速增加，煤炭需求則增速相對緩慢，2023年1-9月份，火力發(fā)電量同比增加5.8%，1-9月煤炭下游的焦炭、生鐵和水泥產(chǎn)量分別同比增長3.6%、減少3.3%和減少7.2%，焦炭增速下降、生鐵增速轉(zhuǎn)為負(fù)增長、水泥降幅進(jìn)一步擴大，下游需求疲軟和原材料焦煤價格居高不下，建材行業(yè)普遍主動減產(chǎn)，此外地產(chǎn)行業(yè)仍然疲軟，9月房屋新開工和施工面積分別同比減少了15.2%和9.7%，而商品房銷售面積同比減少了19.8%，四季度預(yù)計建材用煤仍不樂觀，隨著"金九銀十"季節(jié)性需求已經(jīng)進(jìn)入尾聲，化工行業(yè)的煤炭消耗量已經(jīng)開始下降，綜合發(fā)電、建材、化工等需求情況，盡管取暖用煤需求增加，但四季度用煤總量增速仍無顯著增加趨勢，預(yù)計維持當(dāng)前小幅增加走勢。

熱點資訊

Mysteel日報：山東水渣窄幅震蕩整理為主

山東訊：本周山東水渣、礦渣微粉市場弱穩(wěn)整理，主流鋼廠水渣出廠價報51-58元/噸左右，礦渣微粉出廠價報140-155元/噸左右，實單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：金九季節(jié)性需求回升有所淡化，價格表現(xiàn)強弱于8月份，下游旺季前備貨結(jié)束，隨后市場走勢傾向于需求端，終端受房地產(chǎn)等行業(yè)發(fā)展影響，需求表現(xiàn)一直偏弱，對價格的向上拉動力轉(zhuǎn)弱，水渣價格偏強震蕩，礦渣微粉走勢徘徊在成本線 需求方面: 9月20日-9月26日，山東水泥出庫量為40.5萬噸，環(huán)比上升3.8%，年同比下降32.5%。

市場分析

Mysteel：8月大宗商品價格指數(shù)環(huán)比上漲，后期或震蕩偏強

實質(zhì)性利好匱乏前提下，成品油市場價格漸入回調(diào)區(qū)間；但總體下行幅度不及前期漲幅，月內(nèi)汽柴油市場交易均價環(huán)比仍呈漲勢 8月國內(nèi)動力煤市場呈現(xiàn)先弱后強走勢上旬市場表現(xiàn)疲態(tài)，加之臺風(fēng)天氣擾動，市場交易整體處于供需兩弱狀態(tài)，中下旬港口現(xiàn)貨報價小幅探漲，疊加坑口事故影響，進(jìn)一步提振市場情緒，傳導(dǎo)至產(chǎn)地煤價出現(xiàn)小幅回升，幅度為10-20元/噸不等展望9月，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平，而需求端，入秋后終端電廠日耗出現(xiàn)季節(jié)性回落，加之本身庫存處于較高水平，短時間內(nèi)補庫需求釋放量有限，下游化工、水泥等非電企業(yè)以剛需采買為主，市場整體需求缺乏實質(zhì)性支撐，預(yù)判動力煤市場基本面將繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展，預(yù)計本輪上漲過后動力煤價格或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢。

指數(shù)分析

Mysteel：2023首屆云南省一帶一路大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展高峰論壇圓滿落幕

江元林對后續(xù)市場走勢作如下分析：目前需求端因六月份季節(jié)性因素影響下持續(xù)下滑，但在基建托底下，三季度需求下行空間有限，四季度有望止降回升就目前的水泥供需對比來看，還是需要依靠行業(yè)自律和錯峰生產(chǎn)來平衡供需，加上動力煤價格下行造成的成本壓力降低，因此預(yù)計供需關(guān)系先弱后強，水泥價格先抑后揚 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司建筑鋼材分析師李大成 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司建筑鋼材分析師李大成為大家?guī)怼?023年建筑鋼材市場回顧與展望》的主題報告。

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