2023年8月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1149.51，同比下跌2.19%，降幅較上月收窄；環(huán)比上漲1.54%，漲幅較上月擴大。

宏觀分析：國際方面，8月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值47，較上月回落2；美國ISM制造業(yè)PMI終值為47.6，較上月提高1.2。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值為43.5，較上月提高0.8。在美聯(lián)儲緊縮的貨幣政策下，經(jīng)濟持續(xù)承壓，勞動力市場供需不平衡一定程度上得到改善，9月美聯(lián)儲加息概率較低。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，8月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)為18.7萬人，高于預期的17萬人。不過，前兩個月累計大幅下修超13萬人，失業(yè)率環(huán)比上升0.3個百分點，達到3.8%，創(chuàng)一年半以來新高。

國內(nèi)方面，8月份，中國制造業(yè)PMI為49.7%，環(huán)比上升0.4個百分點，供需雙雙回升，均處于擴張區(qū)間。8月份，建筑業(yè)商務活動指數(shù)和新訂單指數(shù)環(huán)比回升，基礎設施項目建設施工進度加快，土木工程建筑業(yè)市場需求改善。8月份宏觀政策調(diào)控力度明顯加大，國內(nèi)出臺一系列 擴內(nèi)需、穩(wěn)投資、促消費等政策，包括央行年內(nèi)第二次降息，三部門推動落實首套房貸款認房不認貸等。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，8月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等7個行業(yè)價格指數(shù)上漲，建材、造紙等2個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

同比來看，8月份鋼鐵、能源、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等8個行業(yè)價格指數(shù)下跌，有色金屬價格指數(shù)上漲。

8月份鋼鐵價格指數(shù)為946.99，環(huán)比上漲0.79%，同比下跌4.61%。

8月鋼材市場特點：高成本以及政策利好存在，但受弱需求現(xiàn)實制約，8月鋼價震蕩偏弱運行。而主要原料價格中焦炭價格上漲5.2%，鐵礦石穩(wěn)，焦煤下跌2.5%，整體成本上移，導致噸鋼利潤收縮。

9月是傳統(tǒng)鋼材需求旺季，需求環(huán)比回升有助于鋼材利潤走擴，加之粗鋼平控落地，鋼材庫存去化，鋼材價格整體表現(xiàn)震蕩偏強。

8月份能源價格指數(shù)為1427.16，環(huán)比上漲2.40%，同比下跌5.07%。

8月中國92#汽油市場交易均價為9074元/噸，環(huán)比漲3.48%；中國0#柴油市場交易均價為8014元/噸，環(huán)比漲7.98%。具體來看，8月初期，原油成本端支撐相對穩(wěn)固，國內(nèi)成品油批零限價接連兌現(xiàn)上調(diào)，另疊加“金九銀十”需求增量預期等因素共同提振，國內(nèi)汽柴油價格行情強勁上探。不過，后隨基本面利空增強以及前期炒漲氛圍降溫，市場活躍度顯著下行，部分主動獲利了結。實質(zhì)性利好匱乏前提下，成品油市場價格漸入回調(diào)區(qū)間；但總體下行幅度不及前期漲幅，月內(nèi)汽柴油市場交易均價環(huán)比仍呈漲勢。

8月國內(nèi)動力煤市場呈現(xiàn)先弱后強走勢。上旬市場表現(xiàn)疲態(tài)，加之臺風天氣擾動，市場交易整體處于供需兩弱狀態(tài)，中下旬港口現(xiàn)貨報價小幅探漲，疊加坑口事故影響，進一步提振市場情緒，傳導至產(chǎn)地煤價出現(xiàn)小幅回升，幅度為10-20元/噸不等。展望9月，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應維持較高水平，而需求端，入秋后終端電廠日耗出現(xiàn)季節(jié)性回落，加之本身庫存處于較高水平，短時間內(nèi)補庫需求釋放量有限，下游化工、水泥等非電企業(yè)以剛需采買為主，市場整體需求缺乏實質(zhì)性支撐，預判動力煤市場基本面將繼續(xù)向寬松方向發(fā)展，預計本輪上漲過后動力煤價格或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢。

8月份有色金屬價格指數(shù)為851.03，環(huán)比上漲0.52%，同比上漲4.97%。

8月，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價漲幅最大，錫價跌幅最大。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年8月末價格70045元/噸，7月末價格69800元/噸；A00電解鋁2023年8月末價格19150元/噸，7月末價格18360元/噸；1#鉛錠2023年8月末價格16075元/噸，7月末價格15750元/噸；0#鋅錠2023年8月末價格21245元/噸，7月末價格20900元/噸；1#錫錠2023年8月末價格215750元/噸，7月末價格233500元/噸；1#電解鎳2023年8月末價格167110元/噸，7月末價格176300元/噸。

從宏觀上看，近期國內(nèi)連推多項刺激舉措以刺激內(nèi)需的增長，國內(nèi)市場對于后續(xù)舉措的期待值在逐步提升；加之美聯(lián)儲加息預期有所降溫，宏觀面對價格提振的預期表現(xiàn)尚可?；久嫔希瑤齑嫠诫m低，但已較此前的水平有所提升，尤其是國內(nèi)華東市場；不過接連的銅價上漲對于市場消費有所抑制，近期銅材新增訂單量有限，部分銅材廠連續(xù)兩周訂單下滑，價格繼續(xù)上漲缺少消費端的支持。整體來看，短期的宏觀利好情緒提振市場，銅價雖然延續(xù)上漲趨勢，但后勁表現(xiàn)略顯不足，尤其消費端受限的表現(xiàn)較為明顯；銅價繼續(xù)突破的壓力較大，預計短期內(nèi)將以區(qū)間震蕩運行為主，或有階段的回調(diào)表現(xiàn)，重點關注價格回調(diào)階段需求的釋放表現(xiàn)，價格區(qū)間突破壓力大。

8月份基礎化工價格指數(shù)為1070.19，環(huán)比上漲4.49%，同比下跌5.56%。

8月國內(nèi)甲醇市場重心上漲。8月宏觀面持續(xù)偏強運行為主，內(nèi)地甲醇市場供應上漲，但恢復速度相對緩慢，加之部分烯烴裝置開車，其配套甲醇裝置外銷量減少，內(nèi)地樣本企業(yè)庫存維持偏低位運行，支撐市場價格不斷推漲運行；港口地區(qū)，華東某大型MTO裝置開車，進口表需增加，港口庫存雖處累庫通道，但累庫速度不及預期。

雖供應壓力及累庫預期持續(xù)，但9月市場價格的定價權或延續(xù)在宏觀因素以及消費旺季預期，因此價格重心或仍有一定上漲，但空間或被前期上漲有一定透支。預計江蘇太倉地區(qū)價格預估在2500-2600元/噸之間，內(nèi)蒙古北線預估在2100-2300元/噸之間。

8月份橡膠塑料價格指數(shù)為748.63，環(huán)比上漲4.12%，同比下跌4.69%。

8月中國天然橡膠市場行情漲跌互現(xiàn)，其中全乳膠月均價為11934元/噸，環(huán)比下跌1.55%；20號泰混、20號泰標月均價分別為10619元/噸和1343美元/噸，環(huán)比分別上漲0.55%和0.31%。

預計9月份天然橡膠呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)受降雨及高溫天氣影響，原料產(chǎn)出偏少伴隨收購價格走高，成本端提振膠價。9月份國內(nèi)到港量未有大幅增量預期，國內(nèi)天膠社會庫存或呈現(xiàn)持續(xù)降庫，供應端利好支撐膠價。中長期來看，供應上量總趨勢不改，國內(nèi)消費“金九銀十”臨近，下游輪胎需求向好但對膠價提振幅度有限，供需邏輯支撐下，預計9月份天膠仍有上漲趨勢，膠價抬升空間有限。

8月份建材價格指數(shù)為1333.19，環(huán)比下跌1.10%，同比下跌5.69%。

8月全國水泥價格漲跌互現(xiàn)，需求方面隨著高溫、多雨天氣影響消除后，水泥用量提升，供應方面，多地繼續(xù)執(zhí)行二季度錯峰生產(chǎn)，供應繼續(xù)弱勢，華中、華北、華南部分地區(qū)，沿江熟料價格嘗試上漲。

9月需求有季節(jié)性回補空間，但基建、資金、新開工拖累，大幅上升難；供應方面，全國水泥市場供大于求局面難改，企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行行業(yè)自律或自主停窯，供應繼續(xù)弱勢運行；8月價格繼續(xù)觸底，水泥行業(yè)盈利水平低，多數(shù)企業(yè)虧損，市場漲價心態(tài)較濃，在行業(yè)自律和企業(yè)錯峰生產(chǎn)實施效果較好的情況下，9月價格有上漲機會。

8月份造紙價格指數(shù)為935.81，環(huán)比下跌0.01%，同比下跌2.40%。

8月中國瓦楞紙及箱板紙價格呈先抑后揚走勢。月初市場價格延續(xù)7月下滑走勢，規(guī)模紙企相繼下調(diào)紙價30-100元/噸。然隨著中秋節(jié)的臨近，下游包裝企業(yè)訂單略有好轉，加之下游二級廠原紙庫存低位、上下游企業(yè)多虧損經(jīng)營及局部地區(qū)開工低位等因素影響下，沈陽玖龍首發(fā)漲價函，其它基地陸續(xù)跟漲。8月中下旬，玖龍各基地相繼2-4次上調(diào)紙價，提漲金額30-140元/噸不等，市場提價氛圍全面展開。月底天津玖龍下調(diào)部分級別部分克重的?？垉r格70元/噸，市場提價信心略有受挫。

9月上旬，紙企受中秋節(jié)影響，訂單量或小幅攀升，供需關系已有緩和趨勢，然由于9月有新增投產(chǎn)情況，供應量增大，旺季難旺，瓦楞紙市場仍存壓力。綜上，隆眾預計，9月瓦楞紙市場或可延續(xù)小幅上探局面。

8月份紡織價格指數(shù)為927.00，環(huán)比上漲1.32%，同比下跌0.28%。

8月PTA市場價格漲跌互現(xiàn)，加工費低位收窄。上旬，原油持續(xù)刷新階段內(nèi)高位后趨弱，疊加PX供應趨寬，成本邊際走弱疊加供需弱化，PTA移倉換月下市場價格高位下沿。中旬，成本與需求持續(xù)博弈，低工費支撐存在，供應商及貿(mào)易商出貨積極，市場價格區(qū)間整理。下旬，國內(nèi)宏觀政策預期利多商品氛圍，繼而有供應商預期檢修，市場價格由低位持續(xù)反彈，尾盤多裝置提負且成本邊際趨弱，抑制市場拉升高度。

預計9月PTA市場價格被動高位整理，出行旺季尾聲疊加美聯(lián)儲加息預期仍壓制原油，成本預期邊際趨弱；傳統(tǒng)金九終端旺季預期存在，但亞運會稀釋聚酯需求?？紤]TA多套裝置計劃檢修，產(chǎn)業(yè)供需矛盾有緩沖。預期，主流供應商供應彈性與聚酯降負表現(xiàn)仍有變量，關注成本支撐與資金流動，PTA市場價格仍歸于高位整理，或呈現(xiàn)前高后緩的趨勢。

8月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1686.09，環(huán)比上漲1.98%，同比下跌0.81%。

8月國內(nèi)連粕繼續(xù)大幅上漲，相比CBOT大豆走勢顯得強勢許多。目前連粕M2401估值較為合理，當然對現(xiàn)貨價格依舊深度貼水，但較遠期豆粕基差價格貼水收斂。后期影響單邊走勢的關鍵依舊在于進口大豆成本端的變化。現(xiàn)貨方面，9月國內(nèi)油廠進口大豆到港量預計740萬噸，雖高于此前預期，但將進入去庫階段。此外，也需關注油廠具體的開停機及國內(nèi)豆粕成交情況。

8月玉米價格延續(xù)偏強態(tài)勢。展望9月玉米市場，隨著貿(mào)易商玉米庫存陸續(xù)出清，市場余糧有限，后期供應壓力或下降。同時下游季節(jié)性需求旺季來臨，結合庫存低位，下游采購需求或將繼續(xù)回暖。另外，小麥價格持續(xù)上漲，飼料玉米添加比例有望上升，加上進口谷物到港不及預期，9月玉米有望繼續(xù)上揚。

宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預測與警示。

進入9月份，大宗商品市場整體有望迎來季節(jié)性回暖。同時，隨著宏觀政策調(diào)控力度加大，尤其一二線城市房地產(chǎn)政策優(yōu)化調(diào)整，有利于穩(wěn)定市場預期。不過，也要看到需求恢復是個循序漸進的過程，鋼鐵、水泥、造紙等行業(yè)供給壓力仍存，行業(yè)自律需要加強，市場情緒樂觀中仍存謹慎，9月份大宗商品價格指數(shù)或呈現(xiàn)震蕩偏強運行，警惕過快上漲也會引發(fā)調(diào)整風險。

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