概述：5月鐵合金各品種行情基本延續(xù)波動下行跡象，市場情緒不振，幾乎每周都重復著向下的低迷走勢。受到季節(jié)性因素等影響，下游采購偏向謹慎，低價出貨現(xiàn)象增加，同時復產(chǎn)增加帶來一定累庫跡象，利空情緒依然明顯。
(一）硅錳：交投氛圍尚可，期貨盤面受挫
1、價格
截至5月30日，硅錳價格指數(shù)以5491.37元/噸收盤，環(huán)比下降1.98%，同比下降36.26%。5月均價5589.4元/噸，環(huán)比下降2.63%，同比下降30.11%。月內(nèi)價差最高為210元/噸左右，環(huán)比有所收窄。
5月硅錳依舊承受來自供需端雙方的壓力，上旬隨著期現(xiàn)價格持續(xù)走低，基差貿(mào)易及低價現(xiàn)貨交投氛圍偏好，下旬在期貨價格及南非關鍵礦產(chǎn)政策炒作的帶動下迎來小幅回升，但并未持續(xù)良久，在下游鋼材市場因季節(jié)性淡季和全球關稅擾動等多因素影響而情緒較為低迷的情況下，基本面的低落讓硅錳價格再次突破年內(nèi)低位，但從波動走勢看跌勢有所放緩。
2、供給
| Mysteel硅錳供給端情況 | |||||||||
| 區(qū)域 | 產(chǎn)量（萬噸） | 環(huán)比 | 開工率 | 環(huán)比 | 庫存(萬噸） | 環(huán)比 | |||
| 全國 | 74.3 | -7.80% | 35.02% | -8.90% | 18.61 | 2.37% | |||
| 貴州 | 3.6 | -24.05% | 23.22% | -8.27% | 0.55 | -38.89% | |||
| 寧夏 | 15.56 | -8.47% | 51.40% | -7.05% | 11.70 | 15.84% | |||
| 內(nèi)蒙古 | 41.96 | 2.67% | 62.14% | -0.51% | 4.78 | -0.42% | |||
| 廣西 | 2.42 | -43.59% | 8.14% | -7.30% | 0.45 | -40.00% | |||
| 云南 | 3.24 | -17.35% | 47.27% | -12.31% | 0.50 | -50.00% | |||
| *注：庫存為截至當月最后一周的周度數(shù)據(jù) | ? | ? | ? | ||||||
| ? | ? | ? | ? | ? | ? | 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) | |||
5月硅錳產(chǎn)量74.3萬噸，環(huán)比下降7.80%，同比下降7.84%。截至5月末，國內(nèi)主要硅錳廠商庫存18.61萬噸，環(huán)比提升2.37%，同比上升16.68%。
硅錳產(chǎn)量5月普遍環(huán)比下降，廣西、貴州等地在持續(xù)虧損下減產(chǎn)明顯。開工率普遍降低明顯，內(nèi)蒙古在下旬的復產(chǎn)增量下整體出現(xiàn)正向增產(chǎn)。在現(xiàn)貨流通整體偏弱下，庫存依舊出現(xiàn)小幅累加，整體庫存處于近年略高位。
5月錳礦市場均價37.05元/干噸度，環(huán)比下降6.20%，同比下降40.47%。5月焦炭價格指數(shù)平均1305.66元/噸，環(huán)比下降0.96%，同比下降36.57%。
錳礦端5月獲得小幅成本支撐，月環(huán)比有所回調(diào)。除澳塊外，多數(shù)品類進口礦價格受到硅錳盤面影響而小幅震蕩走低，高鐵集中到港使價格面臨一定承壓，錳礦成本現(xiàn)時處于倒掛狀態(tài)，低價出貨情緒降低，對下游硅錳價格形成一定支撐。
焦炭端5月難逃季節(jié)性淡季的壓力，本月再次迎來2輪提降，幅度超過100元/噸，并再次突破近年低位。盡管5月受到國際貿(mào)易的利好消息提振，黑色系期貨有所緩和，但在基本面需求持續(xù)減弱，房地產(chǎn)等主流焦炭需求端持續(xù)走弱，鋼廠壓力繼續(xù)向焦企傳遞，短期內(nèi)難有修復跡象。
3、需求
5月螺紋鋼價格指數(shù)均值為3292.04元/噸，環(huán)比下降0.77%，同比下降14.14%。5月硅錳周平均需求量12.66萬噸，環(huán)比提升0.09%，同比下降1.64%。
本月螺紋鋼價格走勢在上旬V字波動后迎來一波跳水，最低價達到3216.65元/噸。建材整體需求韌性不及往年，終端需求難以短期修復，但5月市場出貨情況尚可，粗鋼產(chǎn)量受限下整體庫存有所緩解，原料價格的下沉使得鋼廠利潤收窄但幅度有限，硅錳整體鋼招價格不減回落，采購情緒謹慎。
【下月展望】
展望6月，下游主流鋼材對硅錳的需求進一步受到季節(jié)性淡季的影響，按需采購的謹慎策略短期難以變化。供應對比依舊偏強，市場向上承壓。成本端錳礦在硅錳價格下探的傳導下或仍有一定提降空間，焦炭近期經(jīng)過多輪提降收窄，短期內(nèi)維持波動狀態(tài)。6月部分產(chǎn)區(qū)有復增產(chǎn)打算，供需矛盾難以緩解，硅錳價格預計仍延續(xù)當前的底部震蕩行情。
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（二）硅鐵： 下游淡季影響，虧損空間擴大
1、價格
5月硅鐵FeSi75-A均價5920.79元/噸，環(huán)比下降3.11%，同比下降20.56%；硅鐵FeSi75-B均價5513.12元/噸，環(huán)比下降3%，同比下降20.06%。
5月硅鐵市場沒有明顯起色，72硅鐵價格下沉明顯。在基本面沒有明顯好轉(zhuǎn)，下游需求不振的背景下，硅鐵行情延續(xù)弱勢向下調(diào)整的基本走勢。雖然成本端硅石價格同樣有所下調(diào)讓步，但幅度不及硅鐵，廠家虧損空間繼續(xù)擴大。
2、供給
| Mysteel硅鐵供給端情況 | |||||||
| 區(qū)域 | 產(chǎn)量（萬噸） | 環(huán)比 | 產(chǎn)能利用率 | 環(huán)比 | 庫存(萬噸） | 環(huán)比 | |
| 全國 | 41.48 | -5.75% | 49.98% | -3.05% | 7.52 | -10.16% | |
| 陜西 | 7.64 | 11.70% | 48.56% | 5.08% | 0.76 | -21.65% | |
| 甘肅 | 3.60 | 2.86% | 56.41% | 1.55% | 0.48 | -2.04% | |
| 內(nèi)蒙古 | 15.17 | -0.20% | 66.37% | -0.13% | 4.25 | -4.49% | |
| 青海 | 7.04 | 0.57% | 41.01% | 0.18% | 0.95 | -18.10% | |
| 寧夏 | 7.63 | -31.14% | 41.13% | -18.58% | 1.08 | -16.92% | |
| *注：庫存為截至當月最后一周的周度數(shù)據(jù) | ? | ? | ? | ? | |||
| ? | ? | ? | ? | ? | ? | 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)智數(shù) | |
| 主要產(chǎn)區(qū)3月電價變化 | |||
| 區(qū)域 | 5月1日 | 5月30日 | 環(huán)比 |
| 陜西 | 0.52 | 0.455 | -12.50% |
| 甘肅 | 0.47 | 0.45 | -4.26% |
| 內(nèi)蒙古 | 0.415 | 0.4075 | -1.81% |
| 青海 | 0.435 | 0.42 | -3.45% |
| 寧夏 | 0.415 | 0.405 | -2.41% |
| ? | ? | ? | 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)智數(shù) |
5月硅鐵產(chǎn)量41.48萬噸，環(huán)比下降5.75%，同比下降7.45%；截至5月末，國內(nèi)主要企業(yè)庫存7.52萬噸，環(huán)比下降10.16%，同比上升48.62%。
5月硅鐵產(chǎn)量在市場低迷的情況下整體降低，雖然在5月下旬前期檢修企業(yè)有復產(chǎn)跡象，但在價格不斷下探，虧損持續(xù)擴大的狀態(tài)下增產(chǎn)積極性有限。庫存雖然較上月高位小幅去化，但依舊處于年內(nèi)偏高位置。電價當面，各主產(chǎn)區(qū)在5月中旬發(fā)電成本逐步降低，結算電價下調(diào)減少成本。
5月神木蘭炭價格指數(shù)均值590.17元/噸，環(huán)比下降0.25%，同比下降32.10%。
本月蘭炭在上中旬基本延續(xù)4月的穩(wěn)定行情，在下旬小料價格小幅下沉帶動指數(shù)波動。月內(nèi)企業(yè)停產(chǎn)檢修現(xiàn)象增加導致產(chǎn)量下滑，但下游價格低迷及開工不穩(wěn)對蘭炭的需求依舊是巨大的考驗，市場出貨不佳導致小料和焦面庫存增加，蘭炭成本對硅鐵沒有明顯支撐。
3、需求
5月國內(nèi)硅鐵周平均需求量2.05萬噸，環(huán)比上升0.11%，同比下降2.34%。鎂錠5月均價17123.68元/噸，環(huán)比上升3.38%，同比下降7.19%。冷軋不銹板卷5月均價13624.23元/噸，環(huán)比下降0.93%，同比下降6.40%。
本月鋼材板塊在市場需求沒有明顯回暖，期貨價格下探不斷的影響下，價格波動性下跌。鋼廠生產(chǎn)企業(yè)接單預期尚可，供應小幅增加且短期內(nèi)不會有劇烈波動。終端需求波動有限，庫存出現(xiàn)季節(jié)性積累，價格依舊面臨一定承壓。
金屬鎂市場在本月初延續(xù)了4月末白云石減產(chǎn)消息帶來的振奮情緒，月內(nèi)最高漲至17450元/噸。但后續(xù)并未延續(xù)向好情緒，市場成交逐漸放緩，高位庫存使廠商低位成交情況增加，價格走勢呈緩慢回調(diào)狀態(tài)。
【下月展望】
展望6月，硅鐵價格的矛盾點依舊集中在需求端的難以提振，價格沒有明顯上行支撐。供應端蘭炭和電石目前均走勢偏弱，情緒的衰弱和下游減量采購考慮使蘭炭價格依舊以穩(wěn)中走弱趨勢為主。產(chǎn)區(qū)6月均有更多復產(chǎn)可能，供應和庫存壓力或進一步增強。下游市場受到客觀性天氣影響，開工和盈利難減收縮意向，對原料采購的價格和數(shù)量均以謹慎企穩(wěn)為主。
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（三）工業(yè)硅：下沉走勢不減，供應壓力高企
1、價格
截至5月30日，工業(yè)硅價格指數(shù)收盤8027.91元/噸，5月均價8412.24元/噸，環(huán)比下降10.17%，同比下降34.38%。
5月工業(yè)硅現(xiàn)貨市場持續(xù)震蕩下跌，期現(xiàn)貨雙雙突破看空低位。月內(nèi)供需繼續(xù)錯配，穩(wěn)定生產(chǎn)難以匹配下游減產(chǎn)較多的現(xiàn)象。市場成交低迷，廠商低價讓利出貨情緒時有發(fā)生，無法形成有力挺價，月內(nèi)現(xiàn)貨價格跌幅達900元/噸，部分企業(yè)接近成本線。
2、供給
| Mysteel工業(yè)硅供給端情況 | ||||
| 區(qū)域 | 產(chǎn)量（萬噸） | 環(huán)比 | 產(chǎn)能利用率 | 環(huán)比 |
| 中國 | 28.11 | 17.27% | 35.03% | 4.86% |
| 新疆 | 14.99 | 8.86% | 48.92% | 3.99% |
| 云南 | 0.79 | -10.23% | 6.74% | -0.85% |
| 內(nèi)蒙古 | 4.27 | 77.92% | 81.72% | 13.59% |
| 甘肅 | 3.28 | 18.84% | 66.05% | 10.43% |
| 四川 | 1.27 | 56.79% | 10.88% | 3.96% |
| 寧夏 | 2.34 | 13.04% | 81.46% | -35.32% |
| ? | ? | ? | ? | 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)智數(shù) |
5月工業(yè)硅產(chǎn)量28.11萬噸，環(huán)比上升17.27%，同比下降28.13%。產(chǎn)能利用率35.03%，環(huán)比上升4.86%，同比下降23%。
本月工業(yè)硅產(chǎn)量小幅回升，接近年內(nèi)高點。月內(nèi)南方產(chǎn)區(qū)復產(chǎn)進度較緩，部分硅廠仍在籌集開爐，產(chǎn)能釋放預計延至下月，但北方于下旬電價調(diào)整帶動復產(chǎn)熱情，市場供給短期內(nèi)難以松懈。另一方面，下游需求低迷導致壓價頻繁，廠家低價出貨意愿有限，庫存同樣帶來壓力。
3、需求
5月有機硅DMC市場均價11600元/噸，環(huán)比下降11.70%，同比下降14.65%。多晶硅均價35.24元/千克，環(huán)比下降4.11%，同比下降20.68%。
5月有機硅市場暫未延續(xù)4月的震蕩跳水走勢，月內(nèi)現(xiàn)貨報價穩(wěn)定。企業(yè)多數(shù)簽單情況延續(xù)而出貨壓力尚可，但高端產(chǎn)品成交清淡，低價出貨看廠商意愿偏多，庫存去化成效可見。雖然需求端弱勢難改，但隨著企業(yè)停產(chǎn)檢修消息增多，價格有一定支撐。
5月多晶硅行情在基本面弱勢下依舊舉步維艱，難逃下行壓力。硅料成交價連續(xù)走低，雖然企業(yè)有主動減產(chǎn)強化市場信心的跡象，但成交清淡下高庫存去化艱難，價格依舊在成本線附近徘徊。
【下月展望】
工業(yè)硅現(xiàn)貨市場預計短期內(nèi)難以筑底回調(diào)，基本面弱勢與期貨盤面信息擾動不斷的多重影響下，市場信心修復力度薄弱。復產(chǎn)持續(xù)出現(xiàn)加大供需錯配，增量難以匹配下游剛需采購維持低庫存的基本策略。有機硅多數(shù)單體廠開工情況穩(wěn)定，但多晶硅在下游拉晶鏈條采購謹慎下減產(chǎn)意愿不減，短期對工業(yè)硅持續(xù)有下沉影響。
資訊編輯：秦瑞峰 021-26093043 資訊監(jiān)督：周遠見 021-26093238 資訊投訴：陳躍進 021-26093100
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