2024年4月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1086.54，同比下跌7.70%；環(huán)比下跌1.56%，連續(xù)7個月下滑，但當月呈現(xiàn)先跌后漲走勢。

宏觀分析：國際方面，4月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值50，較上月降低1.9；美國ISM制造業(yè)PMI終值49.2，重回收縮區(qū)間。歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI終值為45.7，較上月降低0.4，連續(xù)第22個月萎縮。歐元區(qū)4月通脹率為2.4%，漲幅是2021年8月以來的最低水平。歐央行副行長表示，如果沒有意外，歐洲央行將在6月利率會議上降息。4月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為17.5萬人，較經(jīng)濟學家預計的23.8萬人明顯不及，較上月的31.5萬人則下降超40%。同時，美國4月失業(yè)率錄得3.9%，較上月提高0.1個百分點。不過，美國通脹可能在"一段時間內"仍將維持在高位。美聯(lián)儲5月維持利率不變，從6月開始將每月計劃縮減的美國國債規(guī)模上限從600億美元降至250億美元。

國內方面，4月份，中國制造業(yè)PMI為50.4%，比上月回落0.4個百分點。4月份，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為56.3%，比上月上升0.1個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為45.3%，比上月下降2.9個百分點。4月中國制造業(yè)延續(xù)擴張態(tài)勢，生產(chǎn)強于需求，產(chǎn)成品庫存回落，原材料購進價格上漲。綜合來看，需求弱修復下，制造業(yè)企業(yè)補庫動力不足，回到去庫階段，同時成本壓力有所增加。隨著基礎設施建設加快推進，建筑業(yè)商務活動指數(shù)上升，但受房屋建筑業(yè)拖累，建筑業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)、新訂單指數(shù)環(huán)比均有所回落。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，4月份鋼鐵、能源、基礎化工、建材、造紙、化學纖維、農(nóng)產(chǎn)品等7個行業(yè)價格指數(shù)下跌；有色金屬、橡膠塑料等2個行業(yè)價格指數(shù)上漲。

同比來看，4月份鋼鐵、能源、基礎化工、建材、造紙、化學纖維、農(nóng)產(chǎn)品等7個行業(yè)價格指數(shù)下跌，有色金屬、橡膠塑料等2個價格指數(shù)上漲。

注：2024年1月份開始，“紡織價格指數(shù)”變更為“化學纖維價格指數(shù)”。

4月份鋼鐵價格指數(shù)為884.64，環(huán)比下跌1.71%，同比下跌10.89%。

2024年4月份鋼材價格震蕩反彈，但月度均價環(huán)比下跌，其中建筑鋼材價格表現(xiàn)強于板材價格。同時，原燃料價格上漲，噸鋼成本小幅上移，鋼廠利潤收縮。

5月鋼鐵市場，在供需改善力度減弱的背景下，宏觀階段性的局部好轉限制了大幅回調的空間，而需求的弱增長也同樣制約了價格的上行空間，整個鋼鐵市場（供需、利潤、價格、期貨和現(xiàn)貨現(xiàn)、預期與現(xiàn)實）或在均衡（自適配）中震蕩運行。

4月份能源價格指數(shù)為1263.79，環(huán)比下跌5.69%，同比下跌12.38%。

2024年4月份，山東獨立煉廠成品油月均價格汽柴均漲，國六92#汽油月均價格為8961 元/噸，環(huán)比上漲5.42%；國六0#柴油月均價格為7400 元/噸，環(huán)比上漲1.66%，月內汽柴油價格均呈現(xiàn)先漲后跌趨勢，且前期汽油漲幅高于柴油。主要原因：一是4月原油價格呈現(xiàn)先漲后跌趨勢，汽柴油價格有所跟隨。二是3 月上旬由于南方汽油現(xiàn)貨緊張，且五一汽油存消費上漲預期，汽油價格持續(xù)上漲，待下旬汽油價格漲至高位，中下游抵觸心理增強，且貿易商獲利了結，并有部分貿易商開始做空汽油，汽油價格急劇下跌；而4 月柴油屬于傳統(tǒng)需求旺季，上旬柴油跟隨原油價格上漲，后期隨著氣溫升高，柴油有需求下滑預期，原油價格亦回落，下旬柴油價格下跌。

回顧4月，受市場交易整體需求不振影響，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節(jié)奏，市場整體交易偏冷清。展望5月，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應維持較高水平，目前主產(chǎn)區(qū)煤炭貨源供應維持相對高位，中下游環(huán)節(jié)庫存相對高企，且下游化工、水泥等非電企業(yè)進入傳統(tǒng)檢修期，市場需求缺乏實質性支撐，但考慮到目前價格已處于相對低位，疊加傳統(tǒng)迎峰度夏終端電廠或釋放少量購煤需求影響，預判動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局，但價格運行或維持震蕩走勢，繼續(xù)下行空間相對有限。

4月份有色金屬價格指數(shù)為898.22，環(huán)比上漲4.70%，同比上漲5.68%。

2024年4月份，六大基本金屬價格均上漲，其中錫價漲幅最大。國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年4月末價格81660元/噸，2024年3月末價格72090元/噸；A00電解鋁2024年4月末價格20520元/噸，2024年3月末價格19450元/噸；1#鉛錠2024年4月末價格16900元/噸，2024年3月末價格16425元/噸；0#鋅錠2024年4月末價格23375元/噸，2024年3月末價格20835元/噸；1#錫錠2024年4月末價格262500元/噸，2024年3月末價格225750元/噸；1#電解鎳2024年4月末價格144910元/噸，2024年3月末價格132980元/噸。

近期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)再度反映出美國當前核心通脹問題依然頑固，美聯(lián)儲的降息預期再有推遲的跡象；全球地緣局勢動蕩問題尚在，需關注后續(xù)變化所帶來的市場風險?；久嫔?，供應的擾動依然存在，尤其是海外礦山的擾動消息層出不窮，導致市場對于后續(xù)原料的供應恢復充滿擔憂；國內庫存出現(xiàn)階段下降，但從市場復盤來看，消費端依舊未有明顯改善，更多的來源于入庫減少；而假期前的備貨與假期安排來看，下游備貨量較往年有所減少，需求端的疲態(tài)依然明顯，消費依然會成為制約銅價漲勢的一個關鍵因素。整體來看，市場銅價的看漲心態(tài)依然較強，不過利多因素已經(jīng)在價格上得以充分地體現(xiàn)。短期內，預計價格上漲勢頭有望放緩，需求的傳遞仍然需要關注。

4月份基礎化工價格指數(shù)為1057.25，環(huán)比下跌0.63%，同比下跌2.41%。

2024年4月份，國內甲醇內地與港口市場價差明顯縮小。月中上旬，整體基本面矛盾不大，內地甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工仍處高位，但內地樣本企業(yè)庫存低位。同期，伊朗裝置開工高位，進口存恢復預期，對價格存一定壓制，基差走弱；月中下旬，地緣沖突消息發(fā)酵，加之與伊朗商談僵持的背景下，整體國內甲醇市場推漲運行，隨后隨著地緣沖突影響減弱，價格稍有回落；月底，五一節(jié)前內地下游存?zhèn)湄浶枨?，加之市場可流通量偏低，推動內地市場強勢上漲，而港口市場雖可流通量仍維持偏低位置，但某烯烴工廠存停車預期壓制港口地區(qū)價格上漲幅度，從而導致內地與港口之間價差明顯縮減，內地與港口套利空間關閉。

甲醇內地主產(chǎn)區(qū)部分主力企業(yè)檢修以及傳統(tǒng)需求穩(wěn)健或導致內地維持偏強態(tài)勢；沿海地區(qū)雖有烯烴停車預期，但進口供應回升力度一般同樣將使得累庫幅度有限。宏觀氣氛偏好以及外盤商談僵持將支撐價格偏強，太倉參考2600-2750元/噸之間。

4月份橡膠塑料價格指數(shù)為752.45，環(huán)比上漲0.91%，同比上漲0.42%。

2024年4月份，中國天然橡膠市場行情高位回落，其中全乳膠、20號泰混月均價分別為13728元/噸、13355元/噸，環(huán)比分別上漲0.25%和0.32%；20號泰標月均價1640美元/噸，環(huán)比下跌0.79%。

預計5月份天然橡膠市場存走弱預期，但下方支撐仍存。進入5月份全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)逐漸進入開割階段，季節(jié)性增量趨勢不改，供應端邊際增壓預期偏強，下游部分輪胎企業(yè)成品庫存壓力增大下存降負檢修計劃，需求端增長動力不足，或對膠價形成拖拽，然國內天膠庫存去庫順暢，開割初期天氣炒作情緒仍有支撐，下方空間相對有限。

4月份建材價格指數(shù)為1301.67，環(huán)比下跌1.50%，同比下跌11.05%。

2024年4月份，各區(qū)域水泥需求整體同比下滑，而各地錯峰生產(chǎn)力度不同，水泥價格整體漲跌互現(xiàn)。其中西南、華中等地區(qū)錯峰生產(chǎn)力度有所加強，供需矛盾有所緩解，價格止跌回升；華南、華北地區(qū)限產(chǎn)力度小，市場競爭激烈，價格持續(xù)下行。

5月份工地資金到位改善，市場需求持續(xù)改善；水泥企業(yè)限產(chǎn)力度增大，水泥供應持續(xù)收縮；水泥企業(yè)虧損壓力增大，廠家漲價意愿增強，水泥價格或仍有上行空間。

4月份造紙價格指數(shù)為918.54，環(huán)比下跌1.65%，同比下跌3.28%。

2024年4月份，中國瓦楞紙市場現(xiàn)貨均價2880.8 元/噸，環(huán)比下跌3.5%，同比下跌3.8%。主要原因分析：一、4月瓦楞紙市場跌多漲少， 月初規(guī)模紙企部分基地執(zhí)行假期優(yōu)惠政策，中旬下游客戶階段性補庫動作加快，紙價小幅回升，然規(guī)模紙企漲價函部分未能落實，市場信心受挫，月內紙價震蕩偏弱運行；二、終端需求持續(xù)疲軟，二級廠開工低位，下游客戶原紙采買情緒不佳，市場交投氛圍清淡，紙企出貨速度緩慢，庫存水平整體偏中高位，為促進出貨多有讓利優(yōu)惠操作；原料廢舊黃板紙市場價格漲跌互現(xiàn)，成本面支撐程度不強。

處傳統(tǒng)市場消費淡季，終端需求難有明顯改觀，二級廠囤貨意愿較低，市場交投氛圍冷清，且進口紙持續(xù)到港利空國內成品紙市場，場內供需矛盾持續(xù)博弈，紙企競爭激烈下紙價或將繼續(xù)下探，部分紙企或因庫存承壓采取停機保價策略。隆眾預計，5月瓦楞紙市場下行風險較大。

4月份化學纖維價格指數(shù)為641.02，環(huán)比下跌0.24%，同比下跌0.10%。

2024年4月份，滌綸短纖市場價格波動頻繁，整體呈現(xiàn)“先漲后跌”的態(tài)勢。月內下游多數(shù)企業(yè)正常開工，相對來看，純滌縫紉線、純滌紗部分緊賽紡、純滌紗賽絡紡訂單相對略好。截至4 月30 日發(fā)稿，滌綸短纖現(xiàn)貨價格收于7380 元/噸，較上月底跌15 元/噸，跌幅為0.20% 。

整體來看，預計5 月份滌綸短纖市場價格或延續(xù)區(qū)間震蕩的態(tài)勢，建議密切關注下游資金鏈表現(xiàn)。預計月內價格運行區(qū)間或在7340-7560 元/噸。

4月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1448.85，環(huán)比下跌1.03%，同比下跌12.03%。

4月國內豆粕現(xiàn)貨價格整體下調為主，油廠主流價格在3240-3460元/噸，較上月下跌90-210元/噸。展望5月豆粕市場，現(xiàn)貨上隨著大豆大量到港，油廠大豆供給增加，豆粕供給壓力增加。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2024年5月份國內主要地區(qū)125家油廠大豆到港預估138.5船，共計約900.25萬噸（4月船重按6.5萬噸計）。油廠壓榨預計為858萬噸，在此背景下，豆粕需求環(huán)比雖有改善預期，但油廠豆粕庫存仍將快速上升，豆粕現(xiàn)貨基差被壓制局面不改；一口價關注前期強支撐3200元/噸一線。豆粕期價方面，關注進口大豆成本端變化，這里面的核心則在于CBOT大豆期價變化，預計5月進口大豆成本上漲難度較大，以震蕩或稍弱運行概率大。因此M2409期價交易等待外盤CBOT大豆共振時刻到來，建議謹慎為主。

宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預測與警示。

由于4月需求繼續(xù)恢復，而供給擴張受限，鋼鐵、水泥等行業(yè)供需改善，價格出現(xiàn)震蕩反彈。由于主要國家的經(jīng)濟復蘇進程加快，對金屬的需求隨之增加，加之海外礦山的擾動消息層出不窮，有色金屬價格漲勢尤為明顯。

進入5月份，需求改善力度或將減弱，可能制約商品價格上漲空間。同時，宏觀政策偏好，二季度專項債有望加快發(fā)行，大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新等支持政策陸續(xù)落實，核心城市相繼出臺解除樓市限購的新政，有利于鞏固市場底。綜合來看，5月份大宗商品價格或區(qū)間震蕩運行，價格重心上移。

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