2024年9月份，上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1041.70，同比下跌10.93%，環(huán)比下跌1.15%，當(dāng)月呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

宏觀分析：

國(guó)際方面，9月份，美國(guó)Markit制造業(yè)PMI終值47.3,較上月下降0.6；美國(guó)ISM制造業(yè)PMI終值47.2，較上月持平。歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI終值45，連續(xù)第27個(gè)月萎縮。歐元區(qū)9月CPI同比上漲1.8%，低于8月的2.2%，這是自2021年6月以來(lái)，年通脹率首次低于歐洲央行2%的目標(biāo)。北京時(shí)間9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，是歷時(shí)4 年半后的首次降息。美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)激增25.4萬(wàn)人，為2024年3月以來(lái)最大增幅；失業(yè)率降至4.1%，為2024年6月以來(lái)新低，緩解了人們對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化的擔(dān)憂，提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期。

國(guó)內(nèi)方面，9月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。9月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.7%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為39.5%，環(huán)比下降4.0個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)前央行等三部門(mén)打出金融政策“組合拳”，包括降準(zhǔn)降息、降低存量房貸利率等，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，有利于促進(jìn)投資和消費(fèi)，提振市場(chǎng)信心。同時(shí)，一線城市放松住房限購(gòu)政策，大幅加強(qiáng)市場(chǎng)向好預(yù)期。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來(lái)看，9月份能源、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品3個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，鋼鐵、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、化學(xué)纖維6個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來(lái)看，9月份有色金屬行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品8個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

注：2024年1月份開(kāi)始，“紡織價(jià)格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)”。

9月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為779.54，環(huán)比下跌0.96%，同比下跌17.77%。

2024年9月份，鋼材價(jià)格大漲，長(zhǎng)材表現(xiàn)好于板材，成材表現(xiàn)強(qiáng)于原料。截止9月29日，普鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)月環(huán)比上漲9.1%，螺紋鋼上漲12.3%，熱卷上漲10.3%。主要原料上漲，鐵礦石上漲0.3%，焦煤上漲2.3%，廢鋼上漲3.1%。

展望10月，鋼材價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行。1）宏觀方面，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力下，9月24日，“一行一局一會(huì)”重磅發(fā)聲：包括近期降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)釋放1萬(wàn)億資金；存量房貸利率下降至新發(fā)放房貸利率附近、創(chuàng)新工具支持A股、研究平準(zhǔn)基金等。貨幣政策發(fā)力，財(cái)政政策仍有望繼續(xù)加碼，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期開(kāi)始提振。2）產(chǎn)業(yè)方面，截止到9月27日，五大材庫(kù)存同比下降14.5%，其中建材庫(kù)存下降33.9%。鋼材供需缺口維持，10月庫(kù)存將繼續(xù)下降，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)較好。3）原料方面，截止9月29日，華北螺紋鋼利潤(rùn)升至530元/噸，熱卷實(shí)現(xiàn)盈利，其他板材盈利修復(fù)至-100元/噸以內(nèi)，隨著鋼價(jià)上漲，鋼廠利潤(rùn)將繼續(xù)修復(fù)。另外，鋼材供需缺口較大，庫(kù)存大幅下降。整體看，鋼材庫(kù)存低位，隨著利潤(rùn)修復(fù)，鋼廠將繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，原料供需面將有好轉(zhuǎn)。4）長(zhǎng)板材分化，長(zhǎng)材庫(kù)存偏低，且將維持去化，現(xiàn)貨市場(chǎng)缺貨將加劇，而板材庫(kù)存壓力仍偏高，長(zhǎng)板材表現(xiàn)繼續(xù)分化，長(zhǎng)材價(jià)格漲幅將大于板材。

綜上，預(yù)計(jì)10月鋼鐵市場(chǎng)或偏強(qiáng)運(yùn)行，均價(jià)較9月繼續(xù)上移，建材表現(xiàn)強(qiáng)于板材。

9月份能源價(jià)格指數(shù)為1272.53，環(huán)比上漲0.05%，同比下跌12.96%。

2024年9月份，山東獨(dú)立煉廠成品油月均價(jià)格汽柴均跌，國(guó)六92#汽油月均價(jià)格為7727元/噸，環(huán)比下跌8.14%；國(guó)六0#柴油月均價(jià)格為6649元/噸，環(huán)比下跌5.31%。9月汽柴價(jià)格均下跌，主要受原油震蕩下跌和市場(chǎng)悲觀心態(tài)影響，至月末，柴油價(jià)格跌至中下游心理價(jià)位，且原油有小幅反彈，加上國(guó)慶假期到來(lái)，柴油價(jià)格有一定止跌，而汽油價(jià)格仍相對(duì)偏高，月底仍延續(xù)跌勢(shì)。

回顧9月煉焦煤市場(chǎng)行情，總體呈現(xiàn)震蕩上行的“N”字型走勢(shì)。展望10月煉焦煤市場(chǎng)，煉焦煤仍將延續(xù)漲勢(shì)，9月成材價(jià)格加速上漲將帶動(dòng)市場(chǎng)正反饋，上漲行情將有效傳導(dǎo)至煤價(jià)，9月下旬煉焦煤整體漲幅較為保守克制，原因在于基本面上煉焦煤整體較為寬松，下游采購(gòu)壓力不大。并且隨著國(guó)慶假期臨近，多數(shù)焦企補(bǔ)庫(kù)收尾，需求逐步收縮。疊加貿(mào)易商心態(tài)仍偏謹(jǐn)慎，本次漲價(jià)期間多數(shù)以積極出貨為主，投機(jī)需求并未有大幅提振。但是隨著宏觀預(yù)期不斷發(fā)酵，下游成材漲幅遠(yuǎn)超超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。鋼廠目前盈利大幅好轉(zhuǎn)，10月高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有望加快，鐵水產(chǎn)量有望快速提升，帶動(dòng)焦企開(kāi)工率抬升。而貿(mào)易商前期積極出貨盡早兌現(xiàn)的心態(tài)已轉(zhuǎn)為捂貨惜售待漲，進(jìn)場(chǎng)拿貨熱情較高，投機(jī)需求有望回歸，10月整體行情將整體延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。

9月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為873.41，環(huán)比上漲1.63%，同比上漲1.23%。

2024年9月份，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)上漲，其中銅價(jià)漲幅最大。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年9月末價(jià)格78955元/噸，8月末價(jià)格73930元/噸；A00電解鋁2024年9月末價(jià)格20380元/噸，8月末價(jià)格19630元/噸；1#鉛錠2024年9月末價(jià)格16625元/噸，8月末價(jià)格17200元/噸；0#鋅錠2024年9月末價(jià)格25080元/噸，8月末價(jià)格24150元/噸；1#錫錠2024年9月末價(jià)格264750元/噸，8月末價(jià)格263750元/噸；1#電解鎳2024年9月末價(jià)格132960元/噸，8月末價(jià)格132140元/噸。

隨著國(guó)內(nèi)多項(xiàng)利好的推出，市場(chǎng)情緒高漲，銅價(jià)再度向高位攀升，由宏觀主導(dǎo)的行情趨勢(shì)體現(xiàn)得十分明顯；不過(guò)進(jìn)入假期，市場(chǎng)情緒逐步進(jìn)入消化狀態(tài)，后續(xù)上漲的勢(shì)頭也將有所放緩?；久嫔?，市場(chǎng)入庫(kù)少以及節(jié)前備貨導(dǎo)致近期國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存超預(yù)期下降，不過(guò)隨著進(jìn)口貨物的陸續(xù)到港，加之國(guó)內(nèi)假期的影響，預(yù)計(jì)假期后國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存將迎來(lái)階段性的積累，但由于國(guó)內(nèi)冶煉廠的檢修、減產(chǎn)影響，庫(kù)存增量預(yù)計(jì)相對(duì)有限。下游消費(fèi)端，銅價(jià)走高后對(duì)消費(fèi)存在限制作用，因此節(jié)后市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求可能會(huì)稍弱于節(jié)前備庫(kù)的表現(xiàn)，不過(guò)具體變化還需要觀察提貨的進(jìn)度。整體來(lái)看，節(jié)后市場(chǎng)供應(yīng)有所回升跡象，消費(fèi)端的表現(xiàn)還需等待進(jìn)一步觀察，現(xiàn)貨端的升水可能會(huì)有一定的回落壓力；從銅價(jià)來(lái)看，近期高漲的市場(chǎng)情緒還會(huì)延續(xù)一些時(shí)日，不過(guò)國(guó)內(nèi)假期較長(zhǎng)，市場(chǎng)不確定因素較大，銅價(jià)在經(jīng)歷此次上漲后或有階段性的回落風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)節(jié)后銅價(jià)維持高位表現(xiàn)，但持續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)力還有待觀察。

9月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1010.59，環(huán)比下跌4.78%，同比下跌9.39%。

2024年9月份，國(guó)內(nèi)甲醇月均價(jià)環(huán)比下跌為主。月中上旬，宏觀偏弱，國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)工恢復(fù)至高位，進(jìn)口量也處偏高位置，整體供應(yīng)充足，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體偏弱；月中下旬，內(nèi)地與沿海甲醇市場(chǎng)走勢(shì)不一，內(nèi)地部分甲醇企業(yè)存國(guó)慶節(jié)前排庫(kù)需求，大幅下調(diào)價(jià)格出貨，下游及貿(mào)易商逢低補(bǔ)貨，沿海甲醇市場(chǎng)由于天氣等因素導(dǎo)致卸貨速度不及預(yù)期，港口庫(kù)存止累轉(zhuǎn)去，加之宏觀面的提振，沿海甲醇市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)地與港口套利空間開(kāi)啟并擴(kuò)至高位。

宏觀提振明顯，需求表現(xiàn)尚算穩(wěn)健，預(yù)計(jì)10月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩，但上方空間或?qū)⑹盏絿?guó)產(chǎn)供應(yīng)的壓制，江蘇太倉(cāng)價(jià)格區(qū)間預(yù)估圍繞在2450-2600元/噸之間。

9月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為741.67，環(huán)比下跌0.80%，同比下跌5.09%。

2024年9月份，天然橡膠價(jià)格上漲，主要受供應(yīng)面炒作及月底國(guó)家宏觀調(diào)控刺激影響。其中主產(chǎn)區(qū)原材料價(jià)格繼續(xù)走高，國(guó)內(nèi)外受洪澇、臺(tái)風(fēng)影響，導(dǎo)致收割不正常，收膠水困難等現(xiàn)狀；雖然中國(guó)的進(jìn)口有所增加，但中國(guó)庫(kù)存持續(xù)維持降庫(kù)；終端輪胎企業(yè)采購(gòu)相對(duì)積極。市場(chǎng)人士看漲心態(tài)較濃，捂盤(pán)銷(xiāo)售情緒較濃。

預(yù)計(jì)10月份天然橡膠價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，漲勢(shì)將明顯放緩。主要原因是9月份宏觀調(diào)控利好因素逐步釋放，支撐力度減弱，泰國(guó)將在國(guó)慶節(jié)后原材料陸續(xù)上量，屆時(shí)加工廠的產(chǎn)量將釋放；進(jìn)口量環(huán)比繼續(xù)呈現(xiàn)增加趨勢(shì)；所以供應(yīng)面將對(duì)膠價(jià)上漲產(chǎn)生抑制，終端市場(chǎng)全鋼壓力依舊偏大，主要受原材料漲價(jià)，成本庫(kù)存偏高，生產(chǎn)降負(fù)荷可能會(huì)凸顯。

9月份建材價(jià)格指數(shù)為1194.54，環(huán)比下跌2.40%，同比下跌10.69%。

2024年9月份，建筑行業(yè)金九落空，水泥需求略有下降；水泥熟料產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，水泥產(chǎn)量明顯下滑。局部市場(chǎng)供需錯(cuò)配，水泥價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。10月份宏觀利好政策頻出，提振市場(chǎng)信心；工地資金持續(xù)改善和基建投資發(fā)力拉動(dòng)水泥需求提升；水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度不減，水泥產(chǎn)量收縮；水泥供需關(guān)系進(jìn)一步改善，水泥價(jià)格持續(xù)回升，而水泥生產(chǎn)成本趨穩(wěn)，行業(yè)利潤(rùn)將得到改善。

9月份造紙價(jià)格指數(shù)為861.99，環(huán)比下跌1.36%，同比下跌8.19%。

2024年9月份，中國(guó)瓦楞紙市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)2753.4元/噸，環(huán)比下跌0.8%，同比下跌6.5%。主要原因分析：一、9月瓦楞紙市場(chǎng)跌多漲少，上旬中秋訂單基本結(jié)束，雖規(guī)模紙企存拉漲意愿，然節(jié)假日需求釋放不及預(yù)期，場(chǎng)內(nèi)業(yè)者跟漲謹(jǐn)慎，下旬終端訂單轉(zhuǎn)淡，部分紙企出現(xiàn)讓利促銷(xiāo)情況；二、中秋節(jié)后市場(chǎng)處于階段性消費(fèi)淡季，疊加節(jié)日期間下游紙板廠多有放假安排，原紙消化速度 緩慢，市場(chǎng)交投氛圍降溫，紙企出貨欠佳，庫(kù)存壓力攀升，部分紙企產(chǎn)大于銷(xiāo)利空瓦楞紙價(jià)格；三、原料廢舊黃板紙市場(chǎng)價(jià)格窄幅下行，成本面支撐作用不足。

部分紙企發(fā)布國(guó)慶期間停機(jī)檢修計(jì)劃，供應(yīng)面壓力小幅緩解，然下游包裝廠亦有放假安排，市場(chǎng)成交量難有大幅增加。規(guī)模紙企多個(gè)基地發(fā)布節(jié)后漲價(jià)計(jì)劃，場(chǎng)內(nèi)業(yè)者跟漲意愿強(qiáng)烈，隆眾預(yù)計(jì)，10月瓦楞紙市場(chǎng)或以穩(wěn)中偏強(qiáng)整理為主。

9月份化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)為631.77，環(huán)比下跌1.86%，同比下跌3.00%。

宏觀氣氛不佳、疊加上下游整體表現(xiàn)偏弱，9月份滌綸短纖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)偏弱下滑的態(tài)勢(shì)。值得注意的是，因原料端跌幅較大，故9月滌綸短纖行業(yè)加工費(fèi)仍延續(xù)環(huán)比修復(fù)的態(tài)勢(shì)，月內(nèi)為連續(xù)七個(gè)月修復(fù)。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，9月滌綸短纖加工費(fèi)均值修復(fù)至1493元/噸元/噸。

綜合來(lái)看，隆眾預(yù)計(jì)10月份市場(chǎng)或呈現(xiàn)區(qū)間整理的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)月內(nèi)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在7180-7450元/噸。

9月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1435.42，環(huán)比上漲0.11%，同比下跌16.26%。

2024年9月份，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，油廠主流價(jià)格在3080-3160元/噸，較上月上調(diào)100-120 元/噸。10月豆粕壓力不減，Mysteel 顯示10月油廠大豆到港量預(yù)估124船，共計(jì)約806萬(wàn)噸，壓榨預(yù)估842.7萬(wàn)噸，大豆預(yù)計(jì)去庫(kù)有限，預(yù)計(jì)僅37萬(wàn)噸。截至2024 年9月20日，全國(guó)港口大豆庫(kù)存833.66萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少8.67萬(wàn)噸；同比去年增加310.10萬(wàn)噸。油廠豆粕庫(kù)存145.83萬(wàn)噸，較上周增加11.15萬(wàn)噸，增幅 8.28%，同比去年增加59.30萬(wàn)噸，增幅68.53%。如此來(lái)看，10月豆粕供給壓力不減，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格面臨承壓，在豆粕期價(jià)較強(qiáng)的情況下，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨基差偏弱運(yùn)行。

總的來(lái)說(shuō)，10月豆粕期貨、現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定上升空間，期貨M2501關(guān)注突破3150點(diǎn)后，注意3300點(diǎn)附近一線壓力；現(xiàn)貨價(jià)格漲幅弱于期貨價(jià)格。而后關(guān)注國(guó)際大豆市場(chǎng)是否重回供大于需的主要矛盾中來(lái)，屆時(shí)伴隨著國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨壓力，豆粕價(jià)格容易出現(xiàn)回落走勢(shì)。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

9月26日中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度。要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。9月27日，央行宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.70%調(diào)整為1.50%，持續(xù)提振市場(chǎng)信心。節(jié)后或仍有宏觀利好政策出臺(tái)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好。10月份大宗商品價(jià)格或仍有反彈空間，也要警惕過(guò)快上漲可能引發(fā)的技術(shù)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

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