[隆眾聚焦]：地緣沖突助推 PP市場(chǎng)邏輯或由供需轉(zhuǎn)向成本

煤制、外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產(chǎn)毛利均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)下期預(yù)測(cè)來看，原油市場(chǎng)加拿大野火影響有望進(jìn)一步減弱，OPEC+增產(chǎn)仍在繼續(xù)，供需平衡差可能再度擴(kuò)大，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或有下跌預(yù)期，預(yù)計(jì)油制PP利潤(rùn)有所修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來看，目前利空因素仍然主導(dǎo)市場(chǎng)，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預(yù)期的煤炭市場(chǎng)相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)煤價(jià)或震蕩偏弱，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤(rùn)窄幅上漲。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：生產(chǎn)工藝多元化下，聚丙烯與原油相關(guān)性趨弱

原油是多個(gè)能化品種的基礎(chǔ)原料，產(chǎn)業(yè)聯(lián)系最為緊密，對(duì)能化價(jià)格的影響也最大，其上漲和下跌關(guān)系著化工品價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間由于各品種中間原料的不同、生產(chǎn)工藝的差異及各自的供需情況等因素，原油與各化工品的相關(guān)強(qiáng)弱程度有所差異。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：場(chǎng)內(nèi)交投平淡，費(fèi)托蠟價(jià)格趨穩(wěn)

圖1 2022-2023年費(fèi)托蠟價(jià)格走勢(shì)圖 近期國(guó)內(nèi)費(fèi)托蠟價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

[甲醇月評(píng)]：12月甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)一定差異性（月評(píng)2023年12月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

涉及鋼鐵、煤炭和原油……印度與俄羅斯進(jìn)行自由貿(mào)易協(xié)定談判

根據(jù)印度工商部的數(shù)據(jù)，2022年，印度從俄羅斯進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品猛增320%，達(dá)到366521噸焦煤和動(dòng)力煤進(jìn)口量分別激增245%和520%至330萬噸和820萬噸此外，印度向俄羅斯進(jìn)口原油數(shù)量飆升798%，達(dá)到3287萬噸 雙方將進(jìn)一步討論非關(guān)稅壁壘、支付相關(guān)問題和物流問題2022年，俄羅斯煤炭供應(yīng)商在轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)東銷售時(shí)面臨物流障礙，這增加了現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施的壓力，并導(dǎo)致延誤。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

涉及鋼鐵、煤炭和原油……印度與俄羅斯進(jìn)行自由貿(mào)易協(xié)定談判

根據(jù)印度工商部的數(shù)據(jù)，2022年，印度從俄羅斯進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品猛增320%，達(dá)到366521噸焦煤和動(dòng)力煤進(jìn)口量分別激增245%和520%至330萬噸和820萬噸此外，印度向俄羅斯進(jìn)口原油數(shù)量飆升798%，達(dá)到3287萬噸 雙方將進(jìn)一步討論非關(guān)稅壁壘、支付相關(guān)問題和物流問題2022年，俄羅斯煤炭供應(yīng)商在轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)東銷售時(shí)面臨物流障礙，這增加了現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施的壓力，并導(dǎo)致延誤。

鋼材

[隆眾聚焦]：甲醇微觀邏輯回歸

后期看，原油與甲醇相關(guān)性表現(xiàn)或減弱 圖2 中國(guó)甲醇與動(dòng)力煤價(jià)格對(duì)比圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 進(jìn)入4月以來，中國(guó)甲醇價(jià)格與煤炭?jī)r(jià)格相關(guān)性進(jìn)一步降低，截至目前僅在0.02附近，環(huán)比上月下滑0.30個(gè)基點(diǎn)，煤炭?jī)r(jià)格對(duì)甲醇市場(chǎng)影響減小明顯。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：多因素影響市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng) 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格相關(guān)性如何？

塑料PP粒市場(chǎng)行情，PP粒行情分析，PP粒市場(chǎng)價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早讀：鋼廠盈利率降至50%，焦炭首輪提降落地

◎上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布公告稱，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，自9月2日起，合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者可以參與原油、國(guó)際銅等期貨交易 ◎證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)方面加強(qiáng)期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，嚴(yán)防過度投機(jī)，有效防控動(dòng)力煤、原油等基礎(chǔ)工業(yè)品價(jià)格持續(xù)上升風(fēng)險(xiǎn)。

資訊

東吳期貨：甲醇逢高空配為宜

沿海地區(qū)新興需求雖有邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期，但支撐力度有限內(nèi)地大唐多倫46萬噸/年MTP裝置恢復(fù)運(yùn)行，但相繼有青海鹽湖30萬噸/年和中煤榆林60萬噸/年MTO裝置停車檢修，天津渤化60萬噸/年MTO裝置雖已運(yùn)行，但負(fù)荷不高，并且前期有部分外采，對(duì)甲醇消耗量有限，內(nèi)地需求將大幅轉(zhuǎn)弱 成本尚有支撐但需警惕風(fēng)險(xiǎn) 在2020年以前，甲醇對(duì)煤價(jià)的變化其實(shí)并不敏感，與動(dòng)力煤價(jià)格的相關(guān)系數(shù)僅在0.5左右，二者走勢(shì)的貼合度并不高，更多是跟隨原油等能源價(jià)格而波動(dòng)，所以在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)有“小原油”之稱。

市場(chǎng)播報(bào)

[隆眾聚焦]：聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格相關(guān)性分析

導(dǎo)語：一個(gè)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，一般是由多個(gè)影響因素決定的，比如上游成本、下游需求、供需關(guān)系、進(jìn)出口的沖擊，宏觀面的導(dǎo)向等等 對(duì)于2022年上半年的聚丙烯來講，其價(jià)格的走向也通常是由多方因素相互制約而導(dǎo)致的2022年1-6月，華東地區(qū)聚丙烯拉絲價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間在8150-9600元/噸的區(qū)間震蕩，波動(dòng)幅度在1450元/噸 來自供應(yīng)端的壓力主要分為兩部分，一是國(guó)內(nèi)新增投產(chǎn)的壓力，2022年1-6月新增擴(kuò)能企業(yè)有浙石化二期一線（45萬噸/年）、二線（45萬噸/年）、大慶海鼎（10萬噸/年），鎮(zhèn)海煉化三線（30萬噸/年）、濰坊舒膚康（30萬噸/年）、天津渤化（30萬噸/年），累計(jì)新增產(chǎn)能在190萬噸，目前國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能為3406萬噸。

熱點(diǎn)聚焦

甲醇切勿盲目追高

關(guān)注成本端變化 由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，操作上建議觀望為主，關(guān)注甲醇成本端變化也可賣出虛值看漲期權(quán)博取一定收益，但需注意倉位控制 本周，市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)的擔(dān)憂引發(fā)原油價(jià)格不斷沖高，并帶動(dòng)能化板塊相關(guān)品種大幅上漲與此同時(shí)，由于煤礦銷售以長(zhǎng)協(xié)煤和保供煤為主，市場(chǎng)煤資源匱乏，進(jìn)口煤價(jià)格倒掛導(dǎo)致供應(yīng)緊張，動(dòng)力煤期價(jià)大幅上漲。

市場(chǎng)播報(bào)

[隆眾聚焦]：煤制PP利潤(rùn)水平低位徘徊 未來路在何方？

相較于2021年10月煤制PP平均成本13809元/噸，環(huán)比跌35.45%，利潤(rùn)均價(jià)在-4386元/噸，環(huán)比跌91.77%，由此看來，煤制PP利潤(rùn)與動(dòng)力煤價(jià)格息息相關(guān) 三、綜合來看 但PP利潤(rùn)受到同時(shí)受到現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格影響，節(jié)后兩油庫存高位，中間商出貨不暢，庫存繼續(xù)累積，上游面臨去庫壓力巨大，下游方面，受到冬奧會(huì)和假期影響，部分企業(yè)推遲復(fù)工，需求端恢復(fù)緩慢，且原油同樣作為PP原料重要來源，價(jià)格高位持續(xù)抬升生產(chǎn)成本，供應(yīng)端方面浙江石化四線以及鎮(zhèn)海煉化新擴(kuò)能裝置將在3月份陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)面預(yù)期承壓，市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)震蕩可能性較大，因此煤制利潤(rùn)或?qū)⒗^續(xù)低位徘徊，難有較大上漲空間。

熱點(diǎn)聚焦

10月份大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或高位回落

預(yù)計(jì)11月國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲，底部支撐依然穩(wěn)固預(yù)計(jì)WTI或在79-84美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在81-86美元/桶的區(qū)間運(yùn)行 10月下旬，煤炭主產(chǎn)地增產(chǎn)保供政策已取得階段性成效，產(chǎn)量得到明顯提升，全國(guó)日均產(chǎn)量創(chuàng)今年新高，供應(yīng)偏緊情況得到緩解近期國(guó)家發(fā)改委發(fā)布一系列控價(jià)措施，制止煤企牟取暴利，保障煤價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定在合理區(qū)間，榆林、鄂爾多斯等地方政府也發(fā)布保供穩(wěn)價(jià)相關(guān)措施，部分國(guó)有大礦積極響應(yīng)國(guó)家調(diào)控政策，帶頭下調(diào)價(jià)格，其他煤企也陸續(xù)跟進(jìn)，部分煤礦動(dòng)力煤價(jià)格大幅回落。

指數(shù)分析

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策效果顯現(xiàn)

受高溫天氣影響，動(dòng)力煤需求旺盛，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲6.6%，漲幅擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)國(guó)際原油價(jià)格上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，其中石油開采價(jià)格上漲7.1%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格上漲3.0%，漲幅分別擴(kuò)大4.1和0.5個(gè)百分點(diǎn)農(nóng)資價(jià)格上漲較快，其中肥料制造價(jià)格上漲5.0%，農(nóng)藥制造價(jià)格上漲1.5% 從同比看，PPI上漲9.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲12.0%，漲幅擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.3%，漲幅與上月相同。

鋼材

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：PPI漲幅略有擴(kuò)大，大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策效果顯現(xiàn)

大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策效果顯現(xiàn)，鋼材、有色金屬等行業(yè)價(jià)格小幅下降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.1%受高溫天氣影響，動(dòng)力煤需求旺盛，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲6.6%，漲幅擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)國(guó)際原油價(jià)格上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，其中石油開采價(jià)格上漲7.1%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格上漲3.0%，漲幅分別擴(kuò)大4.1和0.5個(gè)百分點(diǎn)農(nóng)資價(jià)格上漲較快，其中肥料制造價(jià)格上漲5.0%，農(nóng)藥制造價(jià)格上漲1.5%。

國(guó)內(nèi)

7月份PPI和CPI“剪刀差”進(jìn)一步擴(kuò)大，物價(jià)領(lǐng)域呈結(jié)構(gòu)性分化

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)近日發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示，7月份制造業(yè)領(lǐng)域價(jià)格指數(shù)有所回升其中，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為62.9%和53.8%，高于6月份1.7和2.4個(gè)百分點(diǎn)從主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)看，制造業(yè)采購成本普遍上漲，其中石油煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)均高于70.0% 從影響PPI等工業(yè)價(jià)格上漲的因素來看，受高溫天氣影響，動(dòng)力煤需求旺盛；國(guó)際原油價(jià)格上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大。

國(guó)內(nèi)

溫彬：PPI向CPI傳導(dǎo)不暢，通脹整體可控

由此可見，PPI同比漲幅的小幅回升，仍然受上游價(jià)格上漲主導(dǎo)一方面，在大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策調(diào)控下，大宗商品價(jià)格上漲動(dòng)力已經(jīng)明顯減弱，像鋼材、有色金屬等行業(yè)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)小幅下降，也減弱了PPI繼續(xù)上漲的動(dòng)力另一方面，大宗商品價(jià)格整體仍有小幅上漲，7月CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)上漲6.2點(diǎn)受高溫天氣影響，動(dòng)力煤需求旺盛帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格上漲；國(guó)際原油價(jià)格上行，帶動(dòng)石油產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲上游價(jià)格上漲帶動(dòng)生產(chǎn)資料PPI繼續(xù)高位運(yùn)行，本月生產(chǎn)資產(chǎn)PPI同比上漲12%，漲幅回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；而生活資料PPI延續(xù)溫和走勢(shì)，本月同比漲幅僅有0.3%，與上月持平。

國(guó)內(nèi)

百年建筑網(wǎng)：建筑材料2021上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

截至6月底，鋼材、有色金屬等行業(yè)價(jià)格過快上漲勢(shì)頭得到初步遏制，價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.1%高溫天氣導(dǎo)致動(dòng)力煤需求較旺，帶動(dòng)煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲5.2%，但在增產(chǎn)增供措施作用下，漲幅回落5.4個(gè)百分點(diǎn)國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，其中石油開采價(jià)格上漲3.0%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格上漲2.5%，漲幅分別擴(kuò)大0.8和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：鋼材、有色金屬等行業(yè)價(jià)格過快上漲勢(shì)頭得到初步遏制

董莉娟同時(shí)指出，高溫天氣導(dǎo)致動(dòng)力煤需求較旺，帶動(dòng)煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲5.2%，但在增產(chǎn)增供措施作用下，漲幅回落5.4個(gè)百分點(diǎn)國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，其中石油開采價(jià)格上漲3.0%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格上漲2.5%，漲幅分別擴(kuò)大0.8和0.1個(gè)百分點(diǎn)此外，農(nóng)資價(jià)格上漲較快，其中肥料制造價(jià)格上漲4.8%，農(nóng)藥制造價(jià)格上漲1.2%

鋼材