Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2025年2月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16820元/噸，較1月下降2715元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價20515元/噸對比，全行業(yè)盈利3695元/噸，原材料價格大幅下滑使得鋁廠經(jīng)營壓力得到快速緩解，行業(yè)利潤回歸至基本接近2024年最高水平 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 煤價持續(xù)下跌 鋁廠用電價格連續(xù)兩月下滑 2月電解鋁企業(yè)用電價格較1月穩(wěn)中微降。

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Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2024年9月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16961元/噸，較8月上升40元/噸與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價19676元/噸對比，全行業(yè)盈利2715元/噸成本基本持平、鋁價漲幅明顯，帶動電解鋁行業(yè)平均利潤環(huán)比提高366元/噸，暫緩了連續(xù)三個月的跌勢從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項的環(huán)比變化來看，氧化鋁價格環(huán)比提升，電力成本窄幅提高、陽極成本窄幅下降，帶動9月電解鋁成本環(huán)比窄幅提高。

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Mysteel：8月個別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2024年8月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16921元/噸，較7月下降114元/噸與上海鋼聯(lián)8月鋁錠現(xiàn)貨均價19270元/噸對比，全行業(yè)盈利2349元/噸成本稍有下降、但鋁價下降幅度較大，帶動電解鋁行業(yè)平均利潤環(huán)比下降352元/噸，連續(xù)三個月下降從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項的環(huán)比變化來看，氧化鋁價格基本持平，電力成本及陽極成本下降帶動8月電解鋁成本環(huán)比下降。

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云鋁股份前三季度凈利潤預(yù)增超五成，云南電解鋁減產(chǎn)力度將明顯減弱

得益于電解鋁復(fù)產(chǎn)完成等因素影響，云鋁股份前三個季度凈利潤預(yù)增超五成 14日晚間，云鋁股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年1-9月歸母凈利潤38 億元-38.5億元，較上年同期增長51.70%-53.69%；同期扣非凈利潤預(yù)計為36.5 億元-37 億元，較上年同期增長47.51%-49.53% 對于業(yè)績增長原因，云鋁股份在公告中提到，今年前三個季度，公司加快電解鋁產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，電解鋁產(chǎn)能利用率大幅提升，在三季度實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，同時公司抓實全要素對標(biāo)和降本增效各項工作，持續(xù)加大營銷力度，公司鋁商品產(chǎn)銷量同比較大幅度增長。

聚焦

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2024年5月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16682元/噸，較4月上升143元/噸與上海鋼聯(lián)5月鋁錠現(xiàn)貨均價20772元/噸對比，全行業(yè)盈利4090元/噸鋁價大幅上漲帶動電解鋁行業(yè)平均利潤環(huán)比提高397元/噸，全行業(yè)維持100%理論盈利從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項的環(huán)比變化來看，電力成本環(huán)比下降，氧化鋁及陽極成本環(huán)比上漲 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 動力煤窄幅上漲但成本核算周期內(nèi)自備電價下降 5月動力煤主產(chǎn)地安全環(huán)保檢查頻繁，整體供應(yīng)量稍有收緊，但煤炭市場供應(yīng)偏寬松格局未改。

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Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

一、2024上半年市場回顧 （一）2024上半年價格走勢回顧 1、國內(nèi)價格走勢分析 2024年上半年鋁價重心整體上移，直至6月才有所回落。

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Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2024年3月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16617元/噸，較2月下降47元/噸與上海鋼聯(lián)3月鋁錠現(xiàn)貨均價19197元/噸對比，全行業(yè)盈利2580元/噸成本下降疊加鋁價上漲，電解鋁行業(yè)平均利潤環(huán)比提高423元/噸，但個別省份仍維持理論虧損 從本月電解鋁各成本項的環(huán)比變化來看，電力成本是本月成本下降的主要因素，氧化鋁成本和和陽極成本環(huán)比變動不大。

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Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤收窄

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年11月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價18967元/噸對比，全行業(yè)盈利2929元/噸成本上漲疊加鋁價下降，帶動電解鋁11月行業(yè)平均利潤環(huán)比下降234元/噸，環(huán)比跌幅約7.4%電解鋁各成本項中，電力成本和氧化鋁成本環(huán)比漲幅相近，陽極成本有所下降 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 動力煤價變動在發(fā)電成本的體現(xiàn)稍有滯后 動力煤價格弱勢震蕩，據(jù)Mysteel11月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較10月底上漲20至下跌70元/噸，均值為環(huán)比下跌17元/噸。

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【證券日報】需求顯韌性利潤漸回升，電解鋁企業(yè)開工率維持高位

?12月29日，《證券日報》記者從云南電解鋁生產(chǎn)企業(yè)處了解到，公司積極應(yīng)對壓降用電負(fù)荷對產(chǎn)能的影響，積極開工保持電解鋁正常生產(chǎn) ?上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部電解鋁分析師王莉告訴記者，截至12月底，全國電解鋁運行產(chǎn)能為4215萬噸/年，開工率為94%，維持較高水平 ?整體來看，電解鋁行業(yè)利潤在今年下半年出現(xiàn)了上升趨勢。

媒體報道

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠進(jìn)口利潤大幅收窄 預(yù)計近期鋁價上漲為主

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠進(jìn)口利潤再度稍顯走擴 預(yù)計鋁價隨宏觀情緒運行為主

行情簡評

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤環(huán)比提升近28%

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年9月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15845元/噸，較上月上升81元/噸與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價19540元/噸對比，全行業(yè)盈利3695元/噸鋁價漲幅大于成本漲幅，帶動電解鋁9月行業(yè)平均利潤環(huán)比提高805元/噸，環(huán)比提升近28%電解鋁各成本項中，電力成本和陽極成本變動不大，電解鋁成本的上漲主要由氧化鋁成本上漲貢獻(xiàn) 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 考慮動力煤采購發(fā)運周期 預(yù)計動力煤價格漲幅在10月自備電價中逐步體現(xiàn) 動力煤價格震蕩反彈，據(jù)Mysteel9月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較8月底上漲110至190元/噸，均值為環(huán)比上漲152元/噸。

熱點分析

焦作萬方：第三季度電解鋁業(yè)務(wù)利潤占利潤總額約85%

11月2日，焦作萬方發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，第三季度利潤總額為27,648萬元，主要來源于電解鋁業(yè)務(wù)，占利潤總額約85%，利潤增量主要來源于煤價、預(yù)焙陽極等原材料價格下降 關(guān)于產(chǎn)能是否有外遷計劃，焦作萬方表示，電解鋁行業(yè)產(chǎn)能天花板已基本形成，未來電解鋁產(chǎn)能是公司的重要競爭力之一產(chǎn)能外遷需要考慮公司內(nèi)部、外部、市場、政策等各方面因素，如果條件成熟公司不排除向更有優(yōu)勢發(fā)展前景的地區(qū)遷移，后續(xù)如有相關(guān)計劃，公司會按照相關(guān)規(guī)則及時履行信息披露義務(wù)。

國內(nèi)資訊

Mysteel：鋁錠進(jìn)口利潤大增的后市影響

而歐洲地區(qū)供應(yīng)方面，當(dāng)?shù)仉娊怃X產(chǎn)能因能源危機減產(chǎn)后、至今僅有微量復(fù)產(chǎn)，且后續(xù)除個別企業(yè)預(yù)計在2024年年初復(fù)產(chǎn)以外，其他歐洲已減產(chǎn)企業(yè)暫無復(fù)產(chǎn)計劃；需求方面，歐洲PMI持續(xù)偏弱、鋁錠現(xiàn)貨升水低于去年同期且較今年二季度也稍有走弱，預(yù)計俄鋁對歐洲鋁產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)下降后還是需要其他地區(qū)對歐洲地區(qū)需求進(jìn)行一定補充，這也是近期國內(nèi)自8月初就開始有進(jìn)口利潤但進(jìn)口增量并不及市場預(yù)期的原因之一從主力合約進(jìn)口窗口打開的時間疊加運輸周期來看，后續(xù)進(jìn)口量有擴大的預(yù)期。

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Mysteel朝聞鋁市：基本面在淡季表現(xiàn)尚可 預(yù)計電解鋁維持較高利潤水平

行情簡評

上半年，東興鋁業(yè)利潤12.34億元，電解鋁完成84.4萬噸

7月15日上午，東興鋁業(yè)公司召開上半年經(jīng)濟(jì)活動分析會會議全面總結(jié)了上半年經(jīng)濟(jì)運行情況，剖析了存在的問題和短板，分析了當(dāng)前面臨的新形勢、新任務(wù)、新挑戰(zhàn)，研究部署下半年各項工作 公司黨委書記、董事長文義博講話；總經(jīng)理、黨委副書記王嘉盛主持會議，會議全面回顧了上半年各項工作，總結(jié)了生產(chǎn)經(jīng)營工作亮點，并就下半年重點工作進(jìn)行安排部署公司領(lǐng)導(dǎo)王平剛、王偉、張金鎖、王強、張虎平參加會議，公司機關(guān)職能部室、嘉峪關(guān)各作業(yè)區(qū)黨政負(fù)責(zé)人、分子公司及蘭州地區(qū)負(fù)責(zé)人在現(xiàn)場或通過視頻參加會議。

國內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：宏觀緩和疊加供需改善 或帶動電解鋁冶煉利潤提升

日報

Mysteel朝聞鋁市：市場靜待供應(yīng)干擾結(jié)果 關(guān)注鋁錠進(jìn)口利潤

日報

Mysteel成本：12月電解鋁行業(yè)利潤有所提升

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2022年12月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本17545元/噸，較11月小幅下降12元/噸與上海鋼聯(lián)12月鋁錠現(xiàn)貨均價19006元/噸對比，全行業(yè)盈利1461元/噸電解鋁各成本項中，雖然動力煤價格下降，但據(jù)Mysteel調(diào)研，核算期內(nèi)冶煉廠自備電成本環(huán)比上升，同時外購電價格受新能源電量貢獻(xiàn)波動影響，價格稍有上漲，導(dǎo)致電力成本整體小幅上漲。

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Mysteel：6月電解鋁行業(yè)利潤持續(xù)收窄 電力差異拉大決定企業(yè)競爭力

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2022年6月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本17298元/噸，較5月小幅上升4元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價19978元/噸對比，全行業(yè)盈利2680元/噸5月各成本項漲跌互現(xiàn)，其中氧化鋁價格及電價小幅下降，預(yù)焙陽極價格延續(xù)上漲6月行業(yè)平均利潤環(huán)比下降480元/噸海外通脹高企，主要經(jīng)濟(jì)體加息以應(yīng)對通脹問題全球市場對經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強，國內(nèi)現(xiàn)貨消費逐步步入淡季，新增訂單表現(xiàn)不佳，鋁錠維持進(jìn)口，6月現(xiàn)貨均價環(huán)比下跌476元/噸，拖累電解鋁利潤環(huán)比下降。

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