交子期貨：美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，銅延續(xù)震蕩

操作策略：美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間預(yù)期延后，但美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存；國內(nèi)銅供需基本面支撐有限，銅延續(xù)震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

期貨公司評(píng)論

年中盤點(diǎn)：2025年上半年銅行業(yè)大事記

2025年2月5日（星期三）交易后，自第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時(shí)，所有期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平 2月 特朗普宣布加征關(guān)稅，美銅溢價(jià)飆升至歷史新高 在美國總統(tǒng)特朗普推進(jìn)對(duì)鋼、鋁等工業(yè)金屬征收關(guān)稅的計(jì)劃后，市場(chǎng)情緒已經(jīng)蔓延至銅市。

國內(nèi)資訊

年中盤點(diǎn)：2025年上半年有色金屬行業(yè)大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發(fā)原鋁冶煉項(xiàng)目 5月22日，宏創(chuàng)控股公告，公司擬發(fā)行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產(chǎn)、聚信天昂、寧波信鋁、濟(jì)南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實(shí)業(yè)100%股權(quán)，交易作價(jià)為635.18億元 5月23日，證監(jiān)會(huì)公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權(quán)注冊(cè) 5月23日，云南銅業(yè)披露重組預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份的方式購買云銅集團(tuán)持有的涼山礦業(yè)40%股份，并向中鋁集團(tuán)、中國銅業(yè)發(fā)行股份募集配套資金，交易價(jià)格尚未確定。

資訊

Mysteel早讀：中東緊張局勢(shì)壓倒降息利好 有色金屬多數(shù)收跌

5月份LME的俄羅斯銅庫存減少27350噸此次庫存減少包括14800噸“2類”俄羅斯銅，根據(jù)英國制裁規(guī)定，英國公司和公民禁止購買此類銅這筆交易凸顯了LME銅市場(chǎng)的緊張狀況，該市場(chǎng)的整體庫存已降至近兩年來的最低水平“2類”俄羅斯銅是指在2024年4月13日之前生產(chǎn)，但在該日期之后才被列入倫敦金屬交易所倉單的銅，而4月13日正是美國和英國出臺(tái)新制裁措施的時(shí)間 ◎【上期所田向陽：推動(dòng)鋁產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升和轉(zhuǎn)型升級(jí)】上海期貨交易所黨委書記、理事長(zhǎng)田向陽在鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市活動(dòng)上表示，鑄造鋁合金期貨和期權(quán)在上海期貨交易所正式掛牌交易。

有色聚焦

Mysteel早讀：中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制舉行首次會(huì)議 有色金屬多數(shù)飄紅

◎【多頭信心略有回升 COMEX銅凈多倉小幅反彈】美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至6月3日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉小幅回升至24094手最近貿(mào)易局勢(shì)仍然反復(fù)，海外礦端擾動(dòng)增加，疊加非美地區(qū)低庫存支撐，美銅偏強(qiáng)震蕩6月3日當(dāng)周，基金多頭倉位出現(xiàn)回升至71249手，空頭倉位略有回落至47155手，總持倉四連增至211857手 14:00 英國4月三個(gè)月ILO失業(yè)率 14:00 英國5月失業(yè)率 14:00 英國5月失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù) 15:00 瑞士5月消費(fèi)者信心指數(shù) 16:30 歐元區(qū)6月Sentix投資者信心指數(shù) 18:00 美國5月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù) 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報(bào)告 次日04:30 美國至6月6日當(dāng)周API原油庫存 。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格上漲 本周市場(chǎng)交易熱度有所下滑（5.30-6.6）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)運(yùn)行為主，價(jià)格向上突破勢(shì)頭有所阻礙，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77200-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9550-9910美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.74-5.13美元/磅，海外價(jià)格預(yù)期依然偏強(qiáng) （二）、再生銅原料 下周預(yù)測(cè)：國際方面，美國5月ADP就業(yè)人數(shù)增3.7萬人，預(yù)期增11.0萬人，前值增6.2萬人。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游消費(fèi)較為一般 本周銅板帶市場(chǎng)供需相對(duì)較為平穩(wěn)（5.23-5.30）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)有小幅偏強(qiáng)趨勢(shì)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價(jià)格預(yù)期走勢(shì)更為強(qiáng)勢(shì)一些 （二）、再生銅原料 下周預(yù)測(cè)：世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月美國消費(fèi)者信心指數(shù)從4月的85.7大幅上升至98，高于所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。

周報(bào)

Mysteel早讀：歐盟已計(jì)劃加快與美國的談判 有色金屬多數(shù)收漲

美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）表示，截至5月20日，投機(jī)基金在COMEX銅期貨和期權(quán)市場(chǎng)持有凈多單21,980手，比一周前減少2,800手或11%其中基金持有多單50,092手，比一周前減少3,491手；持有空單28,112手，比一周前減少691手空盤量為236,503手，比一周前增長(zhǎng)7,741手 ◎【上期所發(fā)布鑄造鋁合金期貨上市交割有關(guān)事項(xiàng)】1. 鑄造鋁合金期貨交割手續(xù)費(fèi)為人民幣2元/噸，自上市之日起至2025年12月31日止，暫免收取交割手續(xù)費(fèi)等（含期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨和標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)讓等通過交易所結(jié)算并按交割標(biāo)準(zhǔn)收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)），交易所認(rèn)定的高頻交易者除外。

有色聚焦

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國廢銅出口市場(chǎng)開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍?em class='keyword'>銅礦，其中超過一半銷往中國 盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對(duì)廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅 貿(mào)易爭(zhēng)端打亂了整個(gè)廢銅市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來最大價(jià)差。

聚焦

Mysteel早讀：中國央行稱將適時(shí)降準(zhǔn)降息 有色金屬多數(shù)飄紅

其秘魯Tacna地區(qū)的Toquepala礦的產(chǎn)量增長(zhǎng)11.6%，彌補(bǔ)了其他露天礦產(chǎn)量下降的影響公司首席財(cái)務(wù)官Raul Jacob表示，雖然美國暫停實(shí)施25%的銅關(guān)稅，但該礦業(yè)公司在必要情況下仍可能將出口到美國的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)公司對(duì)銅市前景持積極看法雖然面臨關(guān)稅政策不確定性影響，但南方銅業(yè)公司預(yù)計(jì)銅銷售將保持穩(wěn)健，因?yàn)樾枨髞碓凑龔慕ㄖ?em class='keyword'>業(yè)轉(zhuǎn)向能源和科技領(lǐng)域 ◎【期價(jià)企穩(wěn)反彈 COMEX銅凈多倉出現(xiàn)回升】美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至4月22日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉出現(xiàn)回升至24765手。

有色聚焦

Mysteel：2025年4月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周LME銅期貨庫存周環(huán)比減少近1萬噸至20.34萬噸的水平，而COMEX庫存繼續(xù)增加至13.2萬噸，隨著COMEX與LME銅價(jià)差再度擴(kuò)大到1400美元/噸的位置，或?qū)?dǎo)致LME貨物繼續(xù)向美國運(yùn)輸而隨著LME銅庫存的減少，LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差出現(xiàn)改善，4月25日價(jià)差收窄至-5美元/噸本周關(guān)注美國4月就業(yè)和失業(yè)率、歐美通脹、中國4月制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)，現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期美國4月勞動(dòng)力市場(chǎng)較3月有所減弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

花旗上調(diào)銅價(jià)預(yù)期

本季度，該投行預(yù)測(cè)銅均價(jià)為9000美元/噸目前在紐約商品交易所銅價(jià)為10300美元/噸左右，在倫敦期貨交易所價(jià)格為9200美元/噸左右 中期（未來3到6個(gè)月），花期對(duì)銅的熊市預(yù)期沒有變，因?yàn)?em class='keyword'>美國關(guān)稅政策導(dǎo)致實(shí)際的銅消費(fèi)和制造業(yè)活動(dòng)緩慢，特別是針對(duì)中國征收的245%的關(guān)稅 花旗表示，“我們不確定銅價(jià)到底能下跌多少，但我們的觀點(diǎn)仍然是等到特朗普總統(tǒng)取消關(guān)稅，完全重新分配關(guān)稅收入，或者美聯(lián)儲(chǔ)或中國的政策開始發(fā)揮作用”。

國際資訊

Mysteel：2025年4月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

因此全球貿(mào)易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)不確定性加大，交易情緒受到?jīng)_擊，導(dǎo)致銅價(jià)乃至有色大盤出現(xiàn)下行，且上周五外盤銅價(jià)的較大跌幅將會(huì)影響周一內(nèi)盤的價(jià)格上周LME銅期貨庫存周環(huán)比減少近0.5萬噸至21萬噸的水平，而COMEX庫存繼續(xù)增加至10萬噸以上，關(guān)注后續(xù)銅庫存轉(zhuǎn)移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差并未改善，4月4日價(jià)差在-69.5美元/噸本周關(guān)注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷售等數(shù)據(jù)，而且在美國3月失業(yè)率超預(yù)期上漲至4.2%后，也應(yīng)關(guān)注其是否出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟(jì)衰退跡象。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅超預(yù)期 COMEX銅期貨開盤跌超4%

企業(yè)搶跑關(guān)稅落地，美國2月工廠訂單意外走強(qiáng)、接近歷史高點(diǎn)，環(huán)比漲0.6% ◎美股期貨重挫，標(biāo)普500股指期貨跌3.5%，納指期貨跌4.3%蘋果盤后重挫超7%，特斯拉跌4.8%，英偉達(dá)跌4.3%油價(jià)跳水約2.5美元，轉(zhuǎn)為跌1.5%現(xiàn)貨黃金持穩(wěn)COMEX銅期貨亞太盤初跌4.2%。

有色聚焦

金價(jià)連創(chuàng)歷史新高，白銀能否迎來補(bǔ)漲？

與黃金類似，COMEX銅期貨近期也出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢(shì)上漲，貿(mào)易商在美國對(duì)進(jìn)口銅加征關(guān)稅之前瘋狂搶購，能源交易商摩科瑞估計(jì)，約有50萬噸銅正在運(yùn)往美國，遠(yuǎn)高于每月約7萬噸的正常進(jìn)口量本周，COMEX銅也超越了去年5月份的高點(diǎn)，創(chuàng)出了歷史新高 白銀的金融屬性弱于黃金而強(qiáng)于銅，其工業(yè)屬性則弱于白銀而強(qiáng)于黃金，一直以來白銀價(jià)格一直居于黃金和銅之間，如今金價(jià)、銅價(jià)均創(chuàng)出新高，白銀卻始始終未能突破去年10月份以來的整理區(qū)間，這令壓注白銀的投資者逐漸失望。

貴金屬

“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應(yīng)，銅價(jià)仍具上漲潛力

3月，全球銅市場(chǎng)陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)突破10000美元/噸大關(guān)；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價(jià)格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來新高83320元/噸這場(chǎng)多頭狂歡的導(dǎo)火索源于“搶銅行動(dòng)”近期，市場(chǎng)對(duì)美國加征進(jìn)口銅關(guān)稅預(yù)期不斷升級(jí)，一些貿(mào)易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運(yùn)往美國港口，以規(guī)避可能實(shí)施的關(guān)稅政策業(yè)內(nèi)人士表示，美國銅進(jìn)口關(guān)稅政策預(yù)期升溫以及銅市場(chǎng)較強(qiáng)的基本面，共同驅(qū)動(dòng)銅價(jià)近期快速上漲并突破短期高點(diǎn)。

國際資訊

木聯(lián)周報(bào)：本周原木供需緩解，下周或持穩(wěn)運(yùn)行（3.28-4.3）

截至目前，該支行已向該項(xiàng)目累計(jì)投放貸款4.95億元，助力地方林業(yè)資源向綠色經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)化（木聯(lián)數(shù)據(jù)） 5）4月2日，從大商所網(wǎng)站獲悉，2024年上市的原木期貨合約首批標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊(cè)完成依據(jù)大商所發(fā)布的每日倉單日?qǐng)?bào)，山東隆盛和湖北福漢分別注冊(cè)成功3手和1手標(biāo)準(zhǔn)倉單，每手90立方米原木（木聯(lián)數(shù)據(jù)） 6）4月3日，美國官員表示，預(yù)計(jì)很快采取木材和銅制裁行動(dòng)。

周報(bào)

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，當(dāng)前關(guān)稅預(yù)期對(duì)銅價(jià)的影響邏輯仍存，但依靠美國超預(yù)期的消費(fèi)數(shù)據(jù)才能有進(jìn)一步發(fā)酵的空間，重點(diǎn)關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化“美國制造業(yè)創(chuàng)三個(gè)月新低，當(dāng)前邊際走弱背景下通脹預(yù)期導(dǎo)致的價(jià)格上漲或有所弱化” 國內(nèi)方面，據(jù)國信期貨分析，高價(jià)差繼續(xù)推動(dòng)套利交易活躍，國內(nèi)銅供應(yīng)面臨進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂，且國內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，疊加旺季的去庫狀態(tài)，基本面對(duì)銅價(jià)有一定支撐，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對(duì)高價(jià)的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

國際資訊

[電石]：電石市場(chǎng)早間提示（20250327）

寧夏英力特化工，電石出廠價(jià)格

早間提示

Mysteel早讀：特朗普對(duì)進(jìn)口汽車征25%關(guān)稅，達(dá)州鋼鐵老廠關(guān)閉

◎據(jù)知情人士透露，美國可能會(huì)在幾周內(nèi)對(duì)進(jìn)口銅征收關(guān)稅，要比作出決定的最后期限早幾個(gè)月 ◎廣期所發(fā)布通知稱，自3月28日交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在工業(yè)硅期貨各合約上單日開倉量不得超過10,000手 ◎中國鋁業(yè)：2024年，營業(yè)收入2370.66億元，同比增5.21%；歸母凈利潤124億元，同比增85.38%。

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