Mysteel解讀：2024年9月棉花同環(huán)比繼續(xù)下滑 紡服出口減幅明顯

綜合來看，9月鄭棉與美棉期貨小幅下跌后震蕩上漲，9月24日美棉主力盤中最高價(jià)74.55美分/磅，而鄭棉上漲趨勢延續(xù)到月底，內(nèi)外棉價(jià)差相比8月份繼續(xù)收窄北半球2023/24年度棉花庫存持續(xù)消化、處于青黃不接階段，到港量同環(huán)比下滑明顯，而南半球的澳大利亞棉花到港量繼續(xù)發(fā)力國內(nèi)進(jìn)口棉庫存緩慢消化，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，截止2024年9月底國內(nèi)進(jìn)口棉商業(yè)庫存48.45萬噸，較8月底減少0.71%，同比增加69.41%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：ICE期棉回到起點(diǎn) 國內(nèi)棉花價(jià)格承壓下行

圖1 2023-2024年ICE美棉期貨及期權(quán)多頭持倉數(shù)據(jù)周度統(tǒng)計(jì) 圖2 2023-2024年ICE美棉期貨及期權(quán)空頭持倉數(shù)據(jù)周度統(tǒng)計(jì) 盤面的上漲與下跌，也體現(xiàn)了背后資金的操作方向，2月底ICE棉花期貨及期權(quán)基金管理公司多頭持倉數(shù)量增長至逾10萬手，現(xiàn)貨企業(yè)空頭持倉數(shù)量持續(xù)增加，3月份基金公司持續(xù)減持多頭倉位，而現(xiàn)貨企業(yè)空頭持倉數(shù)量仍舊居高不下，現(xiàn)貨企業(yè)多頭持倉數(shù)量小幅增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或窄幅震蕩（20240402）

現(xiàn)貨情況：棉花現(xiàn)貨價(jià)格基差暫穩(wěn)，市場報(bào)價(jià)跟隨期貨上漲，軋花廠基差結(jié)算中，銷售進(jìn)度接近一半，紡企拿貨量暫未增加 市場熱點(diǎn)：3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，較上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔5個(gè)月后重返50%以上的景氣區(qū)間 二、行情預(yù)測 近期氣候升溫，市場換季訂單略有下達(dá)，市場走貨稍有加快，關(guān)注后續(xù)接單情況，預(yù)計(jì)棉花早間現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)區(qū)間震蕩。

早盤預(yù)測

Mysteel解讀：美棉期價(jià)漲停，或趨于見頂

美國棉花出口較為暢銷，將提振美國棉農(nóng)植棉積極性，USDA預(yù)測2024/25年度美國棉花種植面積僅增長7.5%至1100萬英畝美國主要農(nóng)產(chǎn)品包括棉花、大豆、玉米、小麥等，如圖2所示，近4個(gè)月份大豆、玉米期價(jià)呈下跌走勢，小麥期價(jià)先升后降，棉花期價(jià)為眾綠中一抹鮮紅，筆者認(rèn)為，若美棉期貨價(jià)格持續(xù)上漲，實(shí)際種植面積必將出現(xiàn)更大漲幅 綜上所述，內(nèi)外棉市場交易點(diǎn)不一致，外盤投機(jī)性買盤難以持續(xù)，存在大幅回落風(fēng)險(xiǎn)，建議國內(nèi)棉企應(yīng)關(guān)注紡織訂單需求、隨行就市。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：春節(jié)之后國內(nèi)棉紗價(jià)格上漲走勢分析

但節(jié)后價(jià)格出現(xiàn)上漲是否是因?yàn)橄掠斡唵卧黾?？?jīng)過Mysteel農(nóng)產(chǎn)品了解，春節(jié)后國內(nèi)棉紗價(jià)格上漲主要原因來自以下幾個(gè)方面： 第一，ICE棉花近期價(jià)格上漲為國內(nèi)棉制品帶來利好支撐近期ICE棉花價(jià)格漲勢明顯，在2月份美國農(nóng)業(yè)部的供需報(bào)告中，調(diào)減2023/2024年生產(chǎn)年度美國及全球棉花期末庫存，5月ICE棉花期貨累計(jì)上漲6%2月16日該合約曾觸及自2022年9月以來的最高位96.42美分/磅，上周上漲2.4%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：節(jié)后鄭棉漲勢“曇花一現(xiàn)”，上漲動(dòng)力仍不足

據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至2月12日，2023/24年度棉花銷售進(jìn)度37.9%，同比偏慢3.4%目前鄭棉期貨盤面價(jià)格上漲空間有限，軋花廠套保套利利潤相對較小，部分企業(yè)繼續(xù)持棉觀望，等待新的機(jī)會(huì)當(dāng)前軋花廠上方套保盤壓力較大，抑制棉價(jià)上漲空間 下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)中，需求釋放有限 圖3 2022-2024年主流地區(qū)紡企開機(jī)情況 下游方面，2月份由于春節(jié)假期影響，大部分紡織企業(yè)停機(jī)停產(chǎn)，開機(jī)率大幅下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)上行，下游按單補(bǔ)庫

1月份以來 ，國內(nèi)棉紗C40-C60S棉紗走貨順暢，受美棉及市場情緒推動(dòng)鄭棉期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易商基差報(bào)價(jià)上調(diào)，目前新棉加工進(jìn)入尾聲，個(gè)別軋花廠零星加工，軋花廠繼續(xù)觀望，紡企低價(jià)采購、節(jié)前備貨意愿較一般，棉紗積極去庫中短期棉花價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢 鄭棉期貨價(jià)格偏強(qiáng)上漲 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢圖 截至2024年1月18日，鄭棉主連增倉大幅上漲，周度上漲410元/噸，漲幅2.63%，收盤15890元/噸；國內(nèi)商業(yè)庫存維持高位，但現(xiàn)貨近期銷售進(jìn)度有所加快，基差穩(wěn)中有漲，隨著價(jià)格上行，套保意愿有所增加，軋花廠套保比例有限，下游棉紗市場交投一般，紡企走貨尚可，但補(bǔ)庫動(dòng)能或?qū)⒎啪?，開機(jī)率持穩(wěn)，仍需跟蹤后期訂單狀況。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉價(jià)上漲，市場信心修復(fù)

導(dǎo)語：12月，棉花期貨震蕩上行，2023年最后一個(gè)交易日，棉花主力合約沖高回落，盤中最高價(jià)15635元/噸，創(chuàng)12月份價(jià)格新高，收盤價(jià)15455元/噸，較上月上漲550元/噸，漲幅3.7%，期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)現(xiàn)貨市場走貨好轉(zhuǎn)，12月份廠商普遍反饋，行情較11月份有好轉(zhuǎn)，詢單問價(jià)增加，庫存壓力有所緩解；期貨價(jià)格上漲，市場悲觀情緒有所修復(fù)，但心態(tài)仍有分歧，一方面由于庫存資源虧損較大，低位出貨意愿不強(qiáng)，另一方面，下游需求有限，當(dāng)前行情趨勢并不明朗，出貨節(jié)奏難以把握，觀望氛圍濃郁，現(xiàn)筆者就目前市場情況做簡要分析。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)震蕩，下游需求回暖

12月份以來 ，國內(nèi)皮棉加工陸續(xù)收尾，皮棉銷售進(jìn)度穩(wěn)步增加，新棉加工上市進(jìn)度加快，棉花期現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌12月初以來下游紡織需求有所好轉(zhuǎn)，紡企階段性補(bǔ)庫，但產(chǎn)成品庫存壓力仍然較大，不過棉紡產(chǎn)業(yè)鏈高庫存以及套保壓力或?qū)⑾拗凄嵜薹磸椄叨?鄭棉期貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢圖 截至2023年12月28日，鄭棉主連大幅上漲，周度上漲270元/噸，漲幅1.77%，收盤15530元/噸；盤中最高15585，最低15125，總手119.3萬手，減少63.0萬手，持倉68.2萬手，增加51075手，結(jié)算15461；當(dāng)前國內(nèi)鄭棉期貨震蕩上漲，新棉加工進(jìn)度放緩，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，下游棉紗市場行情平淡，品種有所分化，中高支紗線產(chǎn)銷相對較好，紡企補(bǔ)庫意愿略回升。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉雖止跌反彈，但仍需謹(jǐn)慎樂觀

近期棉花期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)袂上漲，市場信心略有提振期貨方面，鄭棉期貨止跌反彈，近5個(gè)交易日連續(xù)震蕩上行截至12月11日，鄭棉主力合約收盤價(jià)格15405元/噸，周環(huán)比上漲3.59%現(xiàn)貨方面，目前3128B新疆棉價(jià)格16495元/度，周環(huán)比上漲1.98%當(dāng)前棉花基本面情況仍偏弱，預(yù)計(jì)上漲空間仍有限 12月USDA中國供需數(shù)據(jù)略偏空 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，12月份中國棉花供需格局邊際收寬，主要變量在產(chǎn)量以及消費(fèi)量。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：棉花價(jià)格反彈 純棉紗依舊偏弱運(yùn)行

導(dǎo)語： 12月初棉花窄幅偏弱震蕩，近日陸續(xù)小幅反彈，但反觀純棉紗市場，整體表現(xiàn)仍偏清淡，企業(yè)延續(xù)隨行就市，靈活出貨姿態(tài)，低價(jià)打壓下市場重心繼續(xù)整理下移 一、棉花窄幅震蕩，近期小幅走高 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 進(jìn)入12月份，鄭棉換月至2405，月初價(jià)格持續(xù)在15000元/噸之下窄幅震蕩，但接連幾日偏弱整理行情之后，近日，基差略有修復(fù)，期貨價(jià)格小幅上行，至今日午后收盤，鄭棉2405收至15145元/噸，較前一日上漲1.34%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)上行，下游需求旺季不旺

近期國內(nèi)鄭棉期貨價(jià)格震蕩上漲，鄭棉倉單注冊量繼續(xù)減少，倉單數(shù)量維持低位運(yùn)行，目前內(nèi)地棉花庫存較少，疆內(nèi)部分棉企亦表示市場可供選用的資源量有限，雖然“金九銀十”旺季特征不明顯，但訂單明顯好于七八月份，下游支撐有所增強(qiáng)預(yù)計(jì)短期鄭棉倉單數(shù)量還將繼續(xù)減少 綜上所述，當(dāng)前鄭棉期貨價(jià)格偏強(qiáng)上漲，全國棉花商業(yè)庫存消化有所減緩。

熱點(diǎn)分析

[PVC]：隆眾早訊--周一版

電石國內(nèi)市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價(jià)格報(bào)2800元/噸，周末出廠價(jià)格上調(diào)50元/噸至2850元/噸受成本及價(jià)格影響利潤虧損加劇，出廠價(jià)格區(qū)域性上調(diào) 國內(nèi)液堿價(jià)格保持高位運(yùn)行，即將進(jìn)入10月份北方供應(yīng)量表現(xiàn)階段性減少預(yù)期長假運(yùn)輸受限，市場上行空間受抑制 國家統(tǒng)計(jì)局：9月中旬燒堿等34種重要生產(chǎn)資料價(jià)格上漲 棉花等16種下降 今日起 存量首套房貸利率開始調(diào)整！ 中金：繼續(xù)看好地產(chǎn)股未來3-6個(gè)月維度的表現(xiàn) 房地產(chǎn)政策加快優(yōu)化調(diào)整 樓市企穩(wěn)信號漸顯 成本端提振疊加供需兩旺 紙漿期貨或延續(xù)漲勢 政策助推新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)高增 車企花式促銷沖刺“金九銀十” 華泰證券：雙節(jié)臨近 消費(fèi)板塊洼地中關(guān)注影視、免稅、旅游 經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)改善 多家海外機(jī)構(gòu)看多A股 。

早間提示

Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動(dòng)

導(dǎo)語：8月28日，鄭棉期貨再度上漲，觸及近14個(gè)月新高，最高點(diǎn)位17775近期基本面情況并未發(fā)生改變，但鄭棉期貨延續(xù)2周上漲行情，令市場人士驚疑傳統(tǒng)下游“金九”行情將至，棉市能否再上新臺(tái)階? 棉花價(jià)格高企，向下傳導(dǎo)不暢 圖1 2021-2023年國內(nèi)3128B棉花價(jià)格走勢圖 8月份，受鄭棉期貨上漲走勢帶動(dòng)下，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格整體延續(xù)上漲態(tài)勢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，棉花去庫暫緩

進(jìn)入7月下旬，新疆棉長勢基本良好，規(guī)模采摘時(shí)間普遍預(yù)計(jì)推遲，部分企業(yè)啟動(dòng)新棉預(yù)售儲(chǔ)備棉銷售底價(jià)支撐盤面， 鄭棉期貨橫盤震蕩后再次上漲，儲(chǔ)備棉的日掛拍數(shù)量及成交價(jià)格、成交率及8月份新疆棉區(qū)天氣將成為影響棉花期現(xiàn)走勢的關(guān)鍵因素 棉花價(jià)格震蕩上漲 圖1 2021-2023年國內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，如圖1所示，全國3128皮棉均價(jià)18089元/噸，月環(huán)比上漲4.25%。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]： 純棉紗近期走勢分析及后市展望

拋儲(chǔ)消息一出，鄭棉期貨小幅震蕩走低，現(xiàn)貨價(jià)格亦有小幅回調(diào)但目前整體來看，拋儲(chǔ)影響暫時(shí)有限，天氣因素、供應(yīng)減少等長線利好仍在主導(dǎo)未來行情走勢大方向 二.高成本、弱需求，純棉紗上漲無力 回顧5-6月份，棉花前期上漲階段，純棉紗企業(yè)雖心存抵觸，但仍會(huì)窄幅跟漲，但轉(zhuǎn)至7月，伴隨行業(yè)淡季特征更加明顯，純棉紗樣本企業(yè)成品庫存已上升至23.31天，開機(jī)水平已下滑至72.31%，在庫存上升、開工下滑的弱背景下，純棉紗企業(yè)調(diào)漲意向明顯走低。

熱點(diǎn)聚焦

【證券日報(bào)】棉價(jià)短期上漲幅度較大，下游企業(yè)積極應(yīng)對

同時(shí)，市場預(yù)期9月份青黃不接，棉花供應(yīng)緊張 棉價(jià)高位震蕩 中國棉花協(xié)會(huì)發(fā)布的中國棉花價(jià)格指數(shù)（新標(biāo)準(zhǔn)）顯示，6月15日，3128B的價(jià)格為17505元/噸，環(huán)比增長14%同日，鄭棉主力期貨收盤價(jià)格為16670元/噸，較月初上漲7.98%棉花價(jià)格上漲也直接帶動(dòng)棉紗價(jià)格，棉紗主力期貨收盤價(jià)格為23570元/噸，較月初上漲5.39%。

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦]：棉花再創(chuàng)新高 純棉紗跟漲艱難

導(dǎo)語：進(jìn)入6月棉花現(xiàn)貨價(jià)格接連上漲，截至9日收盤，新疆市場棉花3128B現(xiàn)貨價(jià)格已至17200元/噸高位，較5月底已累積上漲7.5%然而下游淡季行情凸顯，低開機(jī)率下對純棉紗剛需支撐偏弱，企業(yè)報(bào)盤上漲艱難，整體仍以出貨為主 一、 棉花現(xiàn)貨價(jià)格再創(chuàng)新高 但棉紗及下游坯布跟漲吃力 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 4-5月份，新年度棉花種植面積縮減，疊加中間天氣升水利好，新年度棉花產(chǎn)量普遍看降，棉花現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)經(jīng)歷兩輪震蕩上漲行情；但進(jìn)入6月供應(yīng)縮減利好熱度不減，疊加棉花商業(yè)庫存下降速度仍較快，且紗廠開工仍在中高位置，供減需強(qiáng)的表現(xiàn)下，多頭資金持續(xù)發(fā)力，期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格再次上漲，進(jìn)入本周棉花現(xiàn)貨價(jià)格刷新年內(nèi)高點(diǎn)，新疆地區(qū)棉花3128B現(xiàn)貨均價(jià)一度攀升至17200元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，較5月底上漲1200元/噸，漲幅7.5%。

熱點(diǎn)聚焦

【財(cái)聯(lián)社】棉價(jià)上漲“大步流星”紡企訂單“停步不前”，需求不足利潤難保

公司會(huì)開展棉花期貨業(yè)務(wù)，規(guī)避境內(nèi)外棉花價(jià)格大幅波動(dòng)對業(yè)績帶來的影響 對于一些庫存少、議價(jià)能力弱的企業(yè)來說，棉價(jià)上漲已成為有形的壓力一位上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對財(cái)聯(lián)社記者說，“現(xiàn)在下游缺訂單，我們不太可能去調(diào)價(jià)格不像2021年三季度棉價(jià)上漲時(shí)，國內(nèi)外需求都很旺盛，我們調(diào)價(jià)很快，下游接受度也很高” 上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部棉花分析師楊萍在采訪中也提到了紡企的壓力：5月份以來整體訂單表現(xiàn)呈現(xiàn)走弱趨勢。

媒體報(bào)道

[純棉紗]：2023年棉花、純棉紗走勢分析及后市展望

2023年上游棉花現(xiàn)貨窄幅震蕩，1月上旬棉花現(xiàn)貨價(jià)格緩慢上漲，春節(jié)期間市場橫盤，節(jié)后歸來，在對后市行情向好預(yù)期帶動(dòng)下，棉花價(jià)格再次沖高；但2月份市場需求復(fù)蘇程度不及預(yù)期，棉花供需承壓，進(jìn)入震蕩整理階段；3月棉花延續(xù)下行走勢，中旬歐美銀行危機(jī)利空市場，棉花國內(nèi)供需面亦無較大起色，棉花價(jià)格觸及年內(nèi)底價(jià)，月底美棉期貨走強(qiáng)，帶動(dòng)鄭棉及國內(nèi)棉花現(xiàn)貨反彈，整體漲勢持續(xù)至4月份，目前仍在偏強(qiáng)運(yùn)行 相比于棉花的頻繁波動(dòng)，今年純棉紗C32S價(jià)格波動(dòng)頻率依舊不高，在年后跟隨原料上漲之后，延續(xù)窄幅波動(dòng)，整理出貨姿態(tài)，三、四月份，普梳環(huán)錠紡C32S棉紗訂單支撐依舊一般，部分貨源價(jià)格持續(xù)偏低，區(qū)間高低價(jià)差仍在千元附近，主流重心難有波動(dòng)。

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