Mysteel月報：5月銀價高位震蕩 長期上行趨勢未改（5月）

一、市場回顧 5月銀價延續(xù)高位窄幅震蕩，未現(xiàn)趨勢滬銀主力合約5月價格運行區(qū)間為7944-8342元/千克，5月滬銀主力合約收報8218元/千克，環(huán)比漲幅0.44%5月，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加8547張至73240張，空頭持倉環(huán)比增加261張至20228張凈頭寸增加8286張至53012張5月上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加107.196噸至1066.885噸，漲幅11.37%。

月報

Mysteel日報：美經(jīng)濟表現(xiàn)韌性 白銀強勢補漲（6.9）

最新消息美國與印度、日本、歐洲等關稅談判有望取得進展，市場擔憂情緒緩和美國國內(nèi)危機升溫，特朗普遭彈劾概率上升至近50%盡管部分美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示暫無衰退風險，但ADP小非農(nóng)及ISM制造業(yè)PMI均展現(xiàn)壓力物價指數(shù)上升將加劇經(jīng)濟陷入滯脹風險白銀近期價格趨勢顯示工業(yè)屬性占主導，短期則受到資金炒作影響，或呈現(xiàn)急漲急跌 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳支持紐約金價29日漲近1%

同時，美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日當周，美國初請失業(yè)救濟人數(shù)環(huán)比增加14,000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后達到24萬人，高于經(jīng)濟學家此前預計的23萬人就業(yè)市場降溫的趨勢進一步顯現(xiàn) 不過，美聯(lián)儲在降息上的謹慎態(tài)度，仍給金價帶來壓力盡管美聯(lián)儲高度擔憂滯脹風險，但是28日發(fā)布的美聯(lián)儲5月貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲不會很快降息 當天7月交割的白銀期貨價格上漲34.5美分，收于每盎司33.44美元，漲幅為1.04% 。

貴金屬

瑞達期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，滬金主力2508合約跌2.04%報748.68元/克；滬銀主力2506合約跌1.65%報8065元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.07%報3180.70美元/盎司，創(chuàng)一個月新低，COMEX白銀期貨跌2.15%報32.39美元/盎司 此前公布的美國4月CPI數(shù)據(jù)延續(xù)放緩趨勢，關稅相關的價格壓力尚未在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，美國在全球貿(mào)易緊張局勢加劇期間出現(xiàn)消費需求疲軟跡象，核心通脹的某些分項仍具粘性，預計關稅的通脹效應將于5月后逐步體現(xiàn)于數(shù)據(jù)中。

機構

瑞達期貨：短期內(nèi)金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.36%報765.30元/克；滬銀主力2506合約漲0.44%報8192元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.82%報3254.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.43%報33.09美元/盎司 美國4月通脹雖現(xiàn)回升，但整體仍延續(xù)放緩趨勢CPI同比增速錄得2.3%，較預期的2.4%略有回落；核心CPI同比持平于2.8%從環(huán)比看，4月CPI上漲0.2%，雖較3月-0.1%的跌幅有所改善，但仍屬溫和增長，表明與關稅相關的價格壓力尚未在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，主要是由于零售商正在消化為規(guī)避關稅而提前采購的庫存。

機構

避險需求回升疊加美元大跌，紐約金價4日續(xù)漲近1%

技術上看，黃金已經(jīng)突破下降趨勢，但是相對強弱指數(shù)依然處于超買區(qū)域 當天5月交割的白銀期貨價格上漲26美分，收于每盎司32.570美元，漲幅為0.80%

貴金屬

Mysteel周報：地緣因素降溫 白銀隨黃金高位回落（2.22-2.28）

本周白銀價格隨黃金多頭獲利了結而高位回落，周內(nèi)價格表現(xiàn)弱勢下跌周中主要受到海外宏觀因素影響 盡管COMEX黃金期貨庫存呈現(xiàn)加速累積態(tài)勢，但表征實物黃金供需的LBMA現(xiàn)貨黃金租賃利率已從高位逾4%回落至2%，體現(xiàn)出需求邊際降溫黃金價格呈現(xiàn)高位滯漲形態(tài)，定價邏輯重回宏觀基本面主導銀價本周隨黃金價格回落而走低，但并未打破當前趨勢 周內(nèi)美國和俄羅斯就局部地緣問題展開會談，安理會一致同意通過相關草案，意味著地緣局勢將走向緩和。

周報

哈爾濱·2025第六屆春季玉米產(chǎn)業(yè)鏈交流會進入倒計時10天 附參會企業(yè)名錄

2025第六屆春季玉米產(chǎn)業(yè)鏈交流會 由黑龍江省玉米行業(yè)協(xié)會和上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司于2025年3月6日（周四）在“中國·哈爾濱”共同舉辦——“2025第六屆春季玉米產(chǎn)業(yè)鏈交流會”。

會議報道

美聯(lián)儲降息預期突變，金銀攜手攀升

“目前黃金的基本面消費情況仍較為景氣”吳梓杰稱，央行購金方面，截至2024年11月，中國人民銀行連續(xù)兩個月購入黃金，11月全球央行總購金53噸，延續(xù)了全年的購金趨勢，都對黃金需求起到了重要的支撐2024年12月全球黃金ETF凈流入7.78億美元，私人黃金需求也保持了韌性白銀方面，目前下游消費仍偏弱，顯性期貨庫存整體偏高，但是近期光伏下游接貨有所好轉(zhuǎn)，且白銀價格下跌后工業(yè)需求的補庫也有反彈，疊加春節(jié)前貴金屬物流即將停止，部分企業(yè)有備貨需求。

貴金屬

紐約金價連漲三日，升至逾一個月來最高水平

” 據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲到12月維持當前利率不變的概率為1.4%，累計降息25個基點的概率為98.6%到明年1月維持當前利率不變的概率為1.1%，累計降息25個基點的概率為79.9%，累計降息50個基點的概率為19% 花旗預計，未來3-12個月內(nèi)，黃金和白銀市場料將逐步恢復上行趨勢，分別達到每盎司3000美元和36美元 當天，2025年3月交割的白銀期貨價格上漲0.13%，收于每盎司32.79美元。

貴金屬

Mysteel周報：銀價偏弱震蕩 后續(xù)下跌空間有限（6.11-6.14）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為7560-7975元/千克1#銀錠市場周均價為7681元/千克，較上周均價下跌314元/千克 上周五晚間，美國公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，顯示新增就業(yè)27.2萬，遠高于預期18.5萬失業(yè)率4.0%，高于預期及前值3.9%，為近30個月來首次達到4%數(shù)據(jù)公布后，隨著市場預期美聯(lián)儲降息前景轉(zhuǎn)弱，COMEX白銀價格大幅下跌近7%，導致國內(nèi)銀價在周一開盤時也遭遇跳空低開。

周報

紐約金價10日上漲

美國5月居民消費價格指數(shù)12日發(fā)布 加拿大銀行、歐洲央行上周相繼降息，表明西方國家央行重點開始從打擊通脹轉(zhuǎn)向支持經(jīng)濟發(fā)展 市場分析人士認為，金價長期仍呈上漲趨勢，現(xiàn)在在2280美元至2300美元之上調(diào)整如果繼續(xù)下跌，下一個支持價位在2200美元 當天7月交割的白銀期貨價格上漲1.96美分，收于每盎司29.845美元，漲幅為1.96%。

貴金屬

Mysteel周報：降息預期波動致銀價先抑后揚（6.3-6.7）

一、市場綜述 滬銀本周價格運行區(qū)間為7724-8307元/千克1#銀錠市場周均價為7995元/千克，較上周均價下跌271元/千克上周五晚間，美聯(lián)儲公布了美國4月核心PCE物價指數(shù)，環(huán)比增0.2%，略低于預期和前值的0.3%同時美國一季度GDP年化季率下修至1.3%，個人消費增速下修至2%，引發(fā)市場對衰退前景的擔憂美國供應管理協(xié)會（ISM）周一表示，5月制造業(yè)PMI降至48.7，萎縮趨勢擴大。

周報

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在工業(yè)需求的帶動下，國內(nèi)庫存持續(xù)去化，目前上期所白銀庫存已經(jīng)降至2016年以來的低點 在一德期貨貴金屬分析師張晨看來，市場分歧及基本面差異是金銀走勢分化表現(xiàn)的主要原因首先看向海外方面，在近期貴金屬價格回調(diào)過程中，相較于紐約期金近5萬手的大幅減持，紐約期銀的資金減持力度有限，支撐外盤銀價強于金價再看向國內(nèi)，考慮到白銀庫存去化趨勢延續(xù)，疊加上金所遞延費方向顯示多空博弈持續(xù)，國內(nèi)白銀溢價大幅走強，已刷新白銀期貨上市以來新高，說明需求強勁；而黃金溢價升幅相對有限，遞延費方向顯示空頭持續(xù)占優(yōu)，暗示消費偏弱。

貴金屬

夜盤大漲超4%！白銀市場再現(xiàn)“躁動”

從歷史走勢來看，金價的峰值基本以白銀價格的補漲結束 國投安信期貨也表示，經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勢和美聯(lián)儲降息預期受到壓制令貴金屬陷入階段性回調(diào) 不過，調(diào)整并不改變貴金屬整體上行的趨勢尤其是光伏行業(yè)需求持續(xù)增加，提振了白銀的工業(yè)需求，使得白銀得以與其他工業(yè)金屬同步走高 事實上，美國5月Markit制造業(yè)PMI初值創(chuàng)兩個月新高，市場對歐美啟動補庫周期的猜測，給工業(yè)金屬帶來積極驅(qū)動。

貴金屬

紐約金價10日續(xù)漲超1%

市場分析人士認為，美聯(lián)儲現(xiàn)在處于兩難境地一方面樂觀情緒較低影響了消費，支持美聯(lián)儲實施寬松貨幣政策；另一方面高通脹預期支持現(xiàn)行的緊縮貨幣政策 10日公布的數(shù)據(jù)還顯示，美國消費者對未來一年通脹預期環(huán)比上升0.3個百分點至3.5%，為2023年11月以來最高水平消費者對未來五年通脹預期也上升0.1個百分點至3.1%，扭轉(zhuǎn)了過去幾個月的下降趨勢 當天7月交割的白銀期貨價格上漲3美分，收于每盎司28.39美元，漲幅為0.11%；7月交割的白金期貨價格上漲14.7美元，收于每盎司1005.5美元，漲幅為1.48%。

貴金屬

多因素打擊，紐約貴金屬期價22日重挫

且美聯(lián)儲承擔不起維持高利率的后果這也是全球多國央行持續(xù)購買黃金的原因而美國2024年大選的不穩(wěn)定也支持金價 綜合分析，市場分析人士預計未來幾個月黃金將進入調(diào)整，但是長期趨勢依然看漲，年底金價或升至2500美元 當天7月交割的白銀期貨價格下跌160.9美分，收于每盎司27.23美元，跌幅為5.58%；7月交割的白金期貨價格下跌13.2美元，收于每盎司930.6美元，跌幅為1.40%。

貴金屬

[TDI日評]：剛需補倉接近尾聲 業(yè)者關注供方消息指引（20230606）

截至收盤，國產(chǎn)TDI價格在15700-16000元/噸附近，上海貨實單交投在16300-16600元/噸附近，價格相較上個工作日上漲100-200元/噸左右，期貨價格可根據(jù)交貨周期商議 隆眾認為：供應增量趨勢明顯，產(chǎn)量釋放速度不及預期，在終端空倉逐步填充過程中，近兩周TDI交投氣氛尚可另外當下市場上海大廠調(diào)漲傳言不斷發(fā)酵，加之福建萬華裝置正逐步進入穩(wěn)定狀態(tài)以及白銀TDI裝置暫且尚未發(fā)貨，多空碰撞下業(yè)者心態(tài)面表現(xiàn)偏向混亂，成交情況多以剛需小噸位采買為主，終端大戶采購意愿較為冷淡，在此情況下隆眾預計終端剛需補倉逐步接近尾聲，TDI后續(xù)存拉高出貨可能，價格波動空間有限。

每日點評

金價創(chuàng)7個月最大單日跌幅，通脹預期“考驗”貴金屬

方正中期的分析則認為，下半年美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的預期依然存在，政策動向?qū)^續(xù)拖累貴金屬，下半年市場的弱勢格局或難改，同時白銀近期的行情弱于黃金，整體或偏弱運行，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的迫切性預期盡管有所下降，但整體的轉(zhuǎn)向趨勢依舊，投資者需密切關注美聯(lián)儲的表態(tài) 建信期貨的分析也指出，當前新冠疫情對市場的影響還在持續(xù)，從中期看，在新冠疫苗的幫助下，全球新冠疫情必然在反復中趨弱，全球經(jīng)濟恢復步伐雖然緩慢但復蘇方向確定，美債實際利率短期受益于充裕的貨幣流動性但中期回升概率較高，而且美國經(jīng)濟領先復蘇意味著美聯(lián)儲領先緊縮貨幣政策，因此貴金屬價格中期調(diào)整格局可能還沒結束。

國際

國際油價止跌反彈，芝加哥農(nóng)產(chǎn)品全線收漲

也有市場分析人士認為，如果美國國債收益率下跌趨勢不改，不久將來黃金或重拾升勢 當天2021年9月交割的白銀期貨價格下跌14.9美分，收于每盎司24.995美元，跌幅為0.59%；10月交割的白金期貨價格下跌6.2美元，收于每盎司1065.2美元，跌幅為0.58%（芝加哥分社記者徐靜） 受逢低買入影響，倫敦金屬交易所基本金屬20日收盤時全線上漲3個月期銅收于每噸9342.5美元，比前一交易日上漲148.5美元，漲幅為1.62%。

聚焦