瑞達(dá)期貨：金銀比有望繼續(xù)回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.56%報786.10元/克，滬銀主力2508合約漲0.89%報8809元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.04%報3384.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.09%報36.05美元/盎司 地緣方面，伊朗宣布對美軍駐卡塔爾烏代德空軍基地實施導(dǎo)彈打擊，但襲擊力度小于預(yù)期，伊方尚未對其他中東美軍基地進(jìn)行打擊，特朗普釋放"和平"信號，市場避險情緒小幅降溫，亞洲早盤現(xiàn)貨黃金跳水。

機構(gòu)

國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報780.36元；紐約銀下跌1.04%，報36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場呈現(xiàn)多維度驅(qū)動格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個基點，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險溢價推動避險買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識達(dá)成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長關(guān)稅談判窗口而美國海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險溢價；債務(wù)風(fēng)險亦成潛在引爆點，財長貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級危機，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場波動。

機構(gòu)

黃金高位回調(diào)，入場時機來了？

本周，黃金開啟調(diào)整模式15日晚，現(xiàn)貨黃金跌破3200美元／盎司大關(guān)，高位回調(diào)超200美元／盎司 對此，大有期貨貴金屬研究員段恩典表示，近期中美貿(mào)易沖突緩和，未來90天美國將從中國進(jìn)口大量商品以補充庫存，因此5月和6月中美兩國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)大概率會大幅改善，市場交易情緒也會升溫，黃金多頭的交易熱情會下降不過，黃金的快速下跌行情可能會告一段落，接下來將震蕩調(diào)整 “從長期視角來看，本輪黃金‘牛市’從2018年啟動。

貴金屬

貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

貴金屬市場的拋售仍在延續(xù)，15日截至收盤，滬金主力合約收跌3.2%，滬銀跌超2%海外市場，現(xiàn)貨黃金在亞市盤中一度跌破3130美元／盎司，現(xiàn)貨白銀則回落至32美元／盎司下方 因貿(mào)易沖突和地緣局勢緩和，避險需求減弱打壓貴金屬短期走勢盤面上看，本周迄今，國際金價累跌超5%，受匯率影響，滬金截至今日收盤累計跌幅在6%以上與4月下旬的歷史高點相比，金價已經(jīng)累計回落超10% 國貿(mào)期貨點評指出，造成近期金價調(diào)整的主要原因是市場避險情緒緩和，主要表現(xiàn)在兩個方面：一是，中美關(guān)稅談判結(jié)果超預(yù)期，市場短期風(fēng)險偏好回升；二是，多個地區(qū)的地緣緊張局勢緩和，避險需求進(jìn)一步減弱。

貴金屬

Mysteel早讀：黃金持續(xù)刷新高 有色金屬多數(shù)收漲

◎關(guān)稅陰霾下的避險新風(fēng)向：亞洲消費股、印度銀行股和日本長債 ◎國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報3435.10美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨漲0.50%報32.95美元/盎司 ◎4月21日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫20.85萬噸，較14日降5.04萬噸，較17日降2.66萬噸； 上海庫存14.53萬噸，較14日降2.58萬噸，較17日降1.13萬噸； 廣東庫存2.92萬噸，較14日降1.29萬噸，較17日降0.92萬噸； 江蘇庫存2.67萬噸，較14日降1.10萬噸，較17日降0.51萬噸。

有色聚焦

Mysteel解讀：淺析本輪特朗普關(guān)稅風(fēng)波對全球白銀產(chǎn)業(yè)影響

具體條目參考下表： 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 金融方面，過去幾個月，由于市場擔(dān)心貴金屬將受到關(guān)稅影響，COMEX黃金及白銀期貨價格較全球基準(zhǔn)價格出現(xiàn)大幅溢價，進(jìn)而刺激了全球套利行為出現(xiàn)，眾多金融機構(gòu)將大量現(xiàn)貨運往美國。

主編視角

全球金融市場繼續(xù)動蕩，美股期貨、原油、現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌

美國關(guān)稅政策對全球金融市場的沖擊還在延續(xù)，周一亞市早盤，正在交易中的美股股指、原油期貨、加密貨幣、貴金屬等繼續(xù)重挫 ①繼美股上周跌近10%后，周一早盤，美股股指期貨開盤后迅速跌幅擴大，其中納指期貨跌超5%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌超4% ②原油期貨雖然上周累計下跌10%，但周一繼續(xù)重挫WTI原油期貨周一跌破60美元/桶，為自2021年4月以來首次，日內(nèi)跌幅達(dá)4% ③現(xiàn)貨黃金日內(nèi)下跌1%，報3008.30美元/盎司。

聚焦

金價狂飆，產(chǎn)業(yè)鏈上演“冰火兩重天”，企業(yè)如何破局？

“特朗普于今年1月20日宣布正式就職美國總統(tǒng)后，針對加拿大、墨西哥及歐洲等發(fā)出關(guān)稅威脅，市場對貴金屬尤其是黃金潛在的關(guān)稅風(fēng)險進(jìn)行交易，COMEX黃金市場的溢價出現(xiàn)大幅上升”五礦期貨研究中心貴金屬分析師鐘俊軒說 此前，COMEX與LBMA黃金價差由1月27日的3.34美元／盎司大幅上升至1月30日的58.43美元／盎司這催生了市場套利機會，疊加潛在的關(guān)稅擔(dān)憂，大量現(xiàn)貨黃金流向美國黃金期貨市場，COMEX黃金庫存由1月初的681噸大幅上升至2月末的1221噸，現(xiàn)貨黃金趨緊驅(qū)動國際金價出現(xiàn)強勢上漲行情。

貴金屬

分析人士：謹(jǐn)防金價高位調(diào)整

在金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰看來，美國開啟“關(guān)稅戰(zhàn)”加劇了全球經(jīng)濟的不確定性，由此引發(fā)的通脹擔(dān)憂、企業(yè)盈利壓力顯著增加，進(jìn)一步刺激了市場的避險需求 他還表示，現(xiàn)貨市場的結(jié)構(gòu)性短缺進(jìn)一步推高了黃金價格近期美國關(guān)稅政策引發(fā)市場擔(dān)憂，導(dǎo)致大量黃金實物從倫敦運至美國，倫敦現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)明顯短缺，也成為本輪金價迅速走高的重要催化劑 “可以看到，3月以來，美國實際利率與金價同步上行，但美股與美元指數(shù)卻加速回落，看似矛盾的市場定價反映了美元資產(chǎn)被拋售的困境，加之避險配置資金與投機資金共振流入市場，共同促成了國際金價突破3000美元／盎司。

貴金屬

國際貴金屬期貨普遍收漲，金價刷新歷史新高

國際貴金屬價格表現(xiàn)亮眼，COMEX黃金期貨一度漲穿3000美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨黃金價格也刷新歷史高位至2989美元上方 其中，COMEX黃金期貨漲1.85%報3001.3美元/盎司，盤中最高觸及3001.5美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高；倫敦現(xiàn)貨黃金報2988.26美元/盎司，漲1.88%，最高觸及2989.3美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高COMEX白銀期貨漲2.21%報34.49美元/盎司。

聚焦

Mysteel早報：全國建筑鋼材主要市場價格或穩(wěn)中小幅偏強運行

宏觀&行業(yè)熱點： 1、國際貴金屬價格表現(xiàn)亮眼，COMEX黃金期貨一度漲穿3000美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨黃金價格也刷新歷史高位至2989美元上方 2、據(jù)Mysteel對安徽省內(nèi)短流程建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研顯示，就近期各鋼廠日產(chǎn)量核算，日均產(chǎn)量1.32萬噸左右，產(chǎn)能利用率52.8% 3、本周，五大鋼材品種供應(yīng)853.21萬噸，周環(huán)比增18.93萬噸，增幅2.3%；總庫存1829.62萬噸，周環(huán)比降30.67萬噸，降幅1.6%；周消費量為883.88萬噸，其中建材消費環(huán)比增6.8%，板材消費環(huán)比增1.9%。

日報

3月金價怎么走？分析人士：或先抑后揚

在連續(xù)創(chuàng)下新高后，現(xiàn)貨黃金漲勢終結(jié)黃金價格大幅回調(diào)讓不少投資者躍躍欲試 什么原因?qū)е陆饍r連續(xù)回調(diào)？對此，光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬告訴記者，從宏觀因素來看，一是美股快速下跌，引發(fā)市場流動性擔(dān)憂，近3年以來黃金與美股呈現(xiàn)較強的正相關(guān)性，這就意味著黃金上漲的主要驅(qū)動因素是流動性溢價和避險情緒；二是地緣沖突降溫，種種跡象表明俄烏沖突接近尾聲，中東局勢也未進(jìn)一步升級，避險需求階段性消退。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：滬市貴金屬市場或延續(xù)高位震蕩偏強格局

滬市貴金屬因假期休市，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.6%報2874.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.09%報32.88美元/盎司 受特朗普可能對美國進(jìn)口黃金加征關(guān)稅的影響，市場參與者加速將現(xiàn)貨黃金從倫敦轉(zhuǎn)運至紐約COMEX倉庫，短期內(nèi)激增的黃金需求加劇現(xiàn)貨流動性收緊，倫敦金現(xiàn)貨價格續(xù)創(chuàng)歷史新高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國12月JOLTs職位空缺降至760萬人，意外低于預(yù)期的800萬人，顯示勞動力市場需求或有所放緩，就業(yè)供需缺口的收窄可能抑制工資增長。

機構(gòu)

紐約“虹吸”全球黃金：倫敦1月黃金流出量創(chuàng)歷史紀(jì)錄！

不過，迄今為止，白宮尚未就貴金屬是否會成為任何潛在關(guān)稅的目標(biāo)給出任何暗示 花旗集團分析師表示，本周三紐約市場與倫敦市場之間的黃金溢價預(yù)示著，特朗普將黃金納入對所有美國進(jìn)口商品征收10%全面關(guān)稅的可能性約為20% 值得一提的是，除了倫敦金庫黃金大幅流出外，近來一些亞洲貿(mào)易商也開始把黃金運往美國 有交易商表示，“全球黃金正從迪拜和香港等面向亞洲消費者的交易中心將黃金空運到美國，以利用美國黃金期貨價格相對于現(xiàn)貨價格異常高的溢價。

貴金屬

罕見！國際黃金期現(xiàn)價差“狂飆” 背后或與特朗普關(guān)稅有關(guān)？

賣出倫敦金、買入紐約期金——周三在貴金屬市場上，正再度發(fā)生著一場悄無聲息的“乾坤大挪移” 密切注視著國際金價的投資者昨日或許都已注意到了這一現(xiàn)象：紐約黃金和白銀期貨相較現(xiàn)貨品種的溢價出現(xiàn)明顯走闊 在周三倫敦早盤交易中，2月份交割的Comex黃金期貨價格一度較現(xiàn)貨黃金(倫敦金)價格高出了60美元/盎司，這是一個極為罕見的價差數(shù)字，兩者相差了約2%。

貴金屬

Mysteel：美聯(lián)儲降息周期開啟的影響分析

衰退預(yù)期改變了降息結(jié)果落地以及鮑威爾表態(tài)后的市場走勢即資本市場在發(fā)布會后半段已經(jīng)給出了回應(yīng)——開始下跌美國三大股指全數(shù)轉(zhuǎn)跌，完全抹去美聯(lián)儲公布利率決議以來的漲幅；現(xiàn)貨黃金完全回吐美聯(lián)儲利率決議公布以來的漲幅；國際油價全線下跌；國際貴金屬期貨普遍收跌 美國副總統(tǒng)哈里斯表示，美聯(lián)儲降息決定是好消息作為現(xiàn)任政府的代表，以及下任總統(tǒng)候選人，她希望降息是可以預(yù)計的，畢竟高利率引發(fā)衰退特別是失業(yè)率上升不利于競選。

觀點

突破2500美元關(guān)口，多因素推動下國際金價刷新歷史新高

在美聯(lián)儲9月降息預(yù)期推動下，8月16日，海外貴金屬震蕩走高，其中黃金盤中單邊上漲，國際期現(xiàn)貨金價同創(chuàng)歷史新高 截至當(dāng)天收盤時，紐約商品交易所交投最活躍的12月黃金期貨價格上漲53.8美元，報收于每盎司2546.2美元，漲幅2.16%盤中最高觸及每盎司2548.3美元，創(chuàng)下歷史新高 當(dāng)天，國際現(xiàn)貨黃金價格也歷史上首次站上每盎司2500美元關(guān)口，并在日內(nèi)最高觸及每盎司2509美元的高位。

聚焦

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄紅，國際金價創(chuàng)歷史新高

◎國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.84%報2473.7美元/盎司現(xiàn)貨黃金收漲1.92%，報2468.57美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；現(xiàn)貨白銀收漲1.87%，報31.227美元/盎司。

資訊

國際金屬市場“爭奇斗艷”：金銀沖刺新高、銅鎳持續(xù)狂飆

上周，國際貴金屬和工業(yè)金屬集體走高 截至上周五（5月17日）收盤，現(xiàn)貨黃金漲超1.5%報每盎司2414美元，逼近上個月創(chuàng)下的紀(jì)錄高位；現(xiàn)貨白銀漲勢更猛，單日暴漲6.3%，最高報每盎司31.06美元，刷新近11年的新高 工業(yè)金屬方面，LME銅期貨上周五漲超2.8%報每噸10,724美元，接近其2022年3月份創(chuàng)下的紀(jì)錄高位，紐約期銅則漲超4%，上周三曾一度創(chuàng)下歷史新高，年初至今主連價格已累漲逾30%。

聚焦

【證券時報】供應(yīng)趨緊疊加避險情緒，貴金屬價格止跌回升

階段回調(diào)后，近日來國際金價再度反轉(zhuǎn)上行，COMEX金價一度回漲至2380美元/盎司上方貴金屬拉動下，以銅為代表的有色商品也整體回暖，國內(nèi)期貨市場上，滬銅主力合約2406于5月13日盤中突破81300元/噸，近三個交易日漲幅超2% 上周倫敦現(xiàn)貨黃金震蕩走高，較前一周上漲2.53%至2360.22美元/盎司；現(xiàn)貨白銀亦跟隨上漲，較上周上漲6.07%至28.164美元/盎司當(dāng)周全球主要的黃金ETF持倉較上周減倉6.41噸至2505.15噸，全球主要的白銀ETF持倉較上周減倉61.73噸至21487.57噸。

媒體報道