瑞達期貨：貴金屬維持逢低布局思路

歐洲央行報告顯示黃金超越歐元成為全球央行第二大儲備資產，預示黃金的避險以及美元信用對沖屬性仍受到全球央行青睞 本周滬金2508合約關注區(qū)間：770-840元/克；滬銀2508合約關注區(qū)間：8700-9000元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨關注區(qū)間：3350-3500美元/盎司，COMEX白銀期貨關注區(qū)間：36-37美元/盎司

機構

瑞達期貨：金價延續(xù)回調態(tài)勢

隔夜，滬金主力2508合約跌1.37%報785.78元/克，滬銀主力2508合約跌0.08%報8817元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌1.40%報3404.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.04%報36.37美元/盎司 金價延續(xù)回調態(tài)勢，主因中東地緣政治緊張局勢出現(xiàn)緩和跡象，伊朗方面表現(xiàn)出重返核談判框架的意愿，削弱市場避險需求德黑蘭當局在雙方空襲行動持續(xù)四天后釋放外交解決信號，有效緩解了市場對地區(qū)沖突可能危及全球能源基礎設施的擔憂，進而推動風險偏好情緒持續(xù)回升。

機構

金價震蕩徘徊、白銀鉑金飆升 貴金屬牛市輪動行情再現(xiàn)？

但高頻數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加8826手，至417613手且根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至6月3日的一周內，COMEX黃金投機者凈多頭頭寸增加13271手至130508手 在ETF持倉變化方面，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量在截至6月6日當周增加4.01噸，總持倉回升至934.21噸。

貴金屬

瑞達期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

白銀ETF的持續(xù)凈流入疊加持倉量的顯著上行或預示白銀較強的上漲動能，2025年下半年白銀市場供給端難有實質性增量，光伏與電子領域的需求增長以及持續(xù)偏緊的供需格局為銀價提供有力支撐，全球市場結構性短缺局面仍將延續(xù)，金銀比有望繼續(xù)回落 本周滬金2508合約關注區(qū)間：758-810元/克；滬銀2508合約關注區(qū)間：8500-8900元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨關注區(qū)間：3300-3430美元/盎司，COMEX白銀期貨關注區(qū)間：35.7-37美元/盎司。

機構

瑞達期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.45%報785.50元/克；滬銀主力2508合約報8474元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.60%報3397.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報34.66美元/盎司美國經濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐步放緩趨勢，美元指數(shù)延續(xù)跌勢，全球貿易格局維持緊張態(tài)勢，提振金價上行 宏觀數(shù)據(jù)方面，ISM服務業(yè)PMI錄得近一年以來首次收縮，新業(yè)務急劇下降以及成本激增或于特朗普關稅政策密切相關。

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黃金時間·一周金市回顧：五個月連漲后 金價或陷入蓄勢階段

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日的一周內，COMEX黃金投機者將凈多頭頭寸減少1378 手合約，至117273手 不過，對黃金的投資需求依然穩(wěn)健在截至5月30日的當周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量凈增加7.72噸，總持倉達到930.2噸，為為連續(xù)第二周增持 技術上，上周金價受制于4月22日以來的下行壓力線3367美元／盎司壓力震蕩回撤，但險守3250美元／盎司支撐后反彈。

貴金屬

瑞達期貨：近期白銀主要保持黃金跟漲節(jié)奏

隔夜，滬金主力2508合約跌0.71%報773.76元/克；滬銀主力2508合約跌0.52%報8251元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.56%報3295.10美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.39%報33.18美元/盎司 受關稅預期緩和提振，美國5月標普全球PMI顯著上行，企業(yè)活動邊際回升，但美國有效關稅稅率仍顯著高于平均水平，未來通脹上行風險仍存美國勞動力市場維持韌性，上周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)持續(xù)下降，表明企業(yè)于當前整體穩(wěn)健的經濟環(huán)境下裁員意愿較低。

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中財期貨：黃金長線具備走強動力

從近期全球貿易談判進展看，美英達成貿易協(xié)議，中美經貿高層會談取得實質性進展，全球關稅風險逐漸緩和印巴方面，雖然此前沖突升級，但當前雙方同意停火，總體影響不大最新公布的數(shù)據(jù)顯示美國經濟仍有韌性，同時5月議息會議上美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹派，美聯(lián)儲降息預期降溫，美元指數(shù)有所反彈，對金價形成一定壓制受全球關稅風險緩和等因素影響，COMEX黃金期貨主力合約回落至3220美元／盎司附近，滬金期貨主力合約回落至770元／克附近，延續(xù)了4月22日以來的調整態(tài)勢。

貴金屬

瑞達期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，滬金主力2508合約跌2.04%報748.68元/克；滬銀主力2506合約跌1.65%報8065元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.07%報3180.70美元/盎司，創(chuàng)一個月新低，COMEX白銀期貨跌2.15%報32.39美元/盎司 此前公布的美國4月CPI數(shù)據(jù)延續(xù)放緩趨勢，關稅相關的價格壓力尚未在經濟數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，美國在全球貿易緊張局勢加劇期間出現(xiàn)消費需求疲軟跡象，核心通脹的某些分項仍具粘性，預計關稅的通脹效應將于5月后逐步體現(xiàn)于數(shù)據(jù)中。

機構

金價大幅下行，走勢出現(xiàn)反轉？

4月23日，國內外黃金價格大幅下行上海黃金期貨主力合約放量下挫4.55%，回吐本周以來漲幅倫敦現(xiàn)貨黃金一度跌破3300美元／盎司一線 “此前在全球貿易格局、經濟走向不明朗的情況下，美元信用受損，美元指數(shù)持續(xù)回落，受避險邏輯支撐，黃金受到市場追捧”國泰君安期貨高級分析師劉雨萱表示，在國際金價漲至3500美元／盎司關口后，此前累積的看漲情緒突然迎來反轉，特朗普口風變化是這一反轉的導火索。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約跌0.50%至713.02元/克；滬銀主連合約漲0.06%至7668元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌1.21%報2998.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.93%報30.085美元/盎司 受前期外盤恐慌拋售情緒影響，滬市黃金白銀延續(xù)短線回調近期市場避險情緒加速升溫，VIX波動率指標上升至五年以來最高水平，全球股市的拋售壓力間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關稅風險，短期內回調壓力仍存。

機構

瑞達期貨：貴金屬短期內建議觀望為主

截止3月28日，滬金主連合約漲0.59%至721.70元/克，周漲1.99%；滬銀主連合約跌0.22%至8445元/千克，周漲3.03%外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.88%報3118美元/盎司，周漲3.20%，COMEX白銀期貨跌0.75%報34.82美元/盎司，周漲3.98% 貴金屬市場延續(xù)強勁態(tài)勢，受全球貿易緊張局勢和避險情緒升溫影響，COMEX黃金突破3100美元關口。

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突破3100美元大關后，金價本周劍指何處？

但美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日的一周內，COMEX黃金投機者將凈多頭頭寸下降7470手合約，至192687手合約 ETF方面，在截至3月28日當周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉增加1.43噸，總持倉為931.94噸這顯示ETF投資者正在回歸黃金市場，在過去兩個月里，投資者向主要的黃金ETF投入了超過120億美元，為2020年以來最多。

貴金屬

瑞達期貨：滬金2506參考運行區(qū)間690-720元/克

隔夜，滬金主連合約漲1.09%至716.64元/克，滬銀主連合約漲1.77%至8505元/千克現(xiàn)貨黃金突破前高，將歷史新高刷新至3057.85美元/盎司，年內累漲超16%，COMEX白銀期貨日內漲幅達3.0%，報35.26美元/盎司對等關稅加劇全球貿易緊張格局，市場避險情緒持續(xù)抬升，美元短線走弱提振金價 地緣方面，烏克蘭再度襲擊俄羅斯能源基礎設施，俄羅斯繼續(xù)控制烏克蘭部分區(qū)域，地緣沖突依舊持續(xù)，黃金提供避險支撐。

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國信期貨：地緣關稅雙輪驅動，貴金屬上行趨勢延續(xù)

上周五晚間，COMEX黃金主力合約飆升至3124.4美元/盎司歷史峰值，收于 3118 美元/盎司，滬金同步突破720元/克大關收于721.78元/克；COMEX白銀期貨下滑26.9美分，報34.814美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.22%至8445元/千克 消息面上，特朗普政府延續(xù)強硬關稅路線，美加談判雖稱“有成效”但未就關稅讓步達成實質性突破，印度則通過取消天然氣關稅及下調農產品稅率示好美國，政策不確定性加劇全球供應鏈重構焦慮。

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瑞達期貨：短期內，黃金回調壓力漸顯

截止3月21日，滬金主連合約跌0.47%至705.38元/克，周漲1.83%；滬銀主連合約跌0.64%至8209元/千克，周跌1.20% 外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.51%報3028.2美元/盎司，周漲0.9%，COMEX白銀期貨跌1.36%報33.53美元/盎司，周跌2.62%受高位獲利了結情緒和美元反彈影響，貴金屬市場上周五表現(xiàn)略為疲軟地緣緊張局勢升級全球貿易爭端擔憂加劇，對等關稅將于4月2日正式生效，多國下調經濟預期。

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央行“超級周”來襲，金價史上首破3000美元大關后如何表現(xiàn)？

有統(tǒng)計顯示，隨著上周金價一度沖破3000美元/盎司關口，全球黃金總市值一度突破20萬億美元，穩(wěn)居全球市值第一大資產 持倉數(shù)據(jù)上看，高頻數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約增加33041手，至532,817手同時，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日的一周內，COMEX黃金投機者將凈多頭頭寸僅減少413手雖然是連續(xù)第七周減少，但縮減幅度相當小。

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紐約期金4月合約上漲0.19%，一度觸及3017.1美元/盎司

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價14日收于每盎司2997.30美元，漲幅為0.19% 全球貿易戰(zhàn)或導致全球經濟衰退，通脹數(shù)據(jù)柔弱或導致美聯(lián)儲提早降息等因素引發(fā)的避險需求推動金價在14日交易中再創(chuàng)新高，紐約期金4月合約一度觸及3017.1美元歷史最高紀錄 有分析人士認為，金價技術圖表也完全看漲黃金近期擁有強勁的技術優(yōu)勢，預計下一個上行目標價格為3100美元。

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國信期貨：多重利好驅動金銀強勢上行，黃金創(chuàng)歷史新高

周四晚間，COMEX黃金期貨上漲1.5%，報2991.3美元/盎司，滬金主力合約報694.40元/克，上漲1.75%；COMEX白銀期貨上漲56.3美分，報34.306美元/盎司，滬銀主力合約報8315元/千克，上漲2.29% 周四晚間，貴金屬市場在多重利好共振下實現(xiàn)關鍵位突破地緣政策擾動與經濟數(shù)據(jù)信號形成合力： 1）特朗普政府升級貿易對抗，在維持對加拿大25%鋼鋁關稅基礎上，威脅對歐盟酒類征收200%報復性關稅（反制歐盟對美威士忌50%關稅），全球供應鏈擾動加劇推升滯脹交易熱度； 2）美國2月PPI同比增長3.2%，預估為增長3.3%，前值為增長3.5%；美國2月PPI環(huán)比持平，預估為增長0.3%，前值為增長0.4%； 3）中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2 月份中國連續(xù)第四個月購買黃金。

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連創(chuàng)新高！黃金還能買嗎？

國內方面，滬金主力合約同樣創(chuàng)出691.76元／克的歷史新高但截至12日收盤，投資者獲利了結致使金價均有所回落，但總體仍維持高位運行 對于此輪金價上漲的核心原因，市場存在不同觀點 國信期貨有色首席分析師顧馮達表示，各國央行乃至機構投資者在當前市場中，趨勢性、戰(zhàn)略性的增配黃金的意愿是推動金價上漲的重要因素，而中國央行連續(xù)第三個月的增值也會給市場更強的信心 據(jù)世界黃金協(xié)會，2024 年全球黃金投資需求達1180噸，同比增長25%。

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