【東亞期貨】鎳，或許不好跌，但真的不好漲

受訪人信息：東亞期貨研究院 客戶觀點： 23年是鎳交割品問題解決的年份，目前是累庫周期了。

鎳大家說市場

上期所：關(guān)于調(diào)整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

上海期貨交易所致各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2022年3月11日（周五）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳期貨NI2203合約的交易保證金比例為20%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 鎳期貨NI2208、NI2210、NI2211、NI2302合約以及新上市合約的交易保證金比例調(diào)整為19%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

產(chǎn)業(yè)資訊

上期所：調(diào)整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2022年3月11日（周五）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳期貨NI2203合約的交易保證金比例為20%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 鎳期貨NI2208、NI2210、NI2211、NI2302合約以及新上市合約的交易保證金比例調(diào)整為19%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

爐料

【上海證券報】滬鎳期貨大漲大跌 今年新能源市場會缺鎳嗎？

在連續(xù)數(shù)日攀升至歷史新高后，滬鎳期貨忽然“熄火”截至1月25日下午收盤，滬鎳主力合約跌停，收報16.346萬元/噸，滬鎳2204、滬鎳2206等合約紛紛跌停而前一交易日，滬鎳主力合約盤中最高觸及18.218萬元/噸，再度刷新歷史新高，月漲幅超15% 業(yè)內(nèi)人士表示，兩大消息對市場影響較大：一是，1月24日印尼青山首批高冰鎳產(chǎn)品正式裝船發(fā)往中國，令市場對鎳供給增長的預(yù)期升溫，成為鎳價突然大跌的“導(dǎo)火索”；二是，上期所調(diào)整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度，26日收盤結(jié)算時起實施。

媒體報道

上期所：關(guān)于調(diào)整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

經(jīng)研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》執(zhí)行。

快訊

上期所關(guān)于調(diào)整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

各有關(guān)單位： 　　經(jīng)研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 　　鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%； 　　如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 　　關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》執(zhí)行。

上海

上期所：調(diào)整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》執(zhí)行。

聚焦

Mysteel晚報：鎳價暴漲驟跌，不銹鋼期貨沖高回落

晚報

上期所：調(diào)整鎳等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

自2020年11月20日（周五）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為8%，漲跌停板幅度調(diào)整為6%；螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為7%，漲跌停板幅度調(diào)整為5%。

產(chǎn)業(yè)資訊

【周報】華泰期貨—鎳—短期鎳價易漲難跌，以謹(jǐn)慎偏多的思路對待

Mysteel消息，昨日青山集團(tuán)再度上調(diào)304廢不銹鋼（出水率96%）采購價至10000元/噸，環(huán)比上漲200元/噸近期高鎳鐵和304廢不銹鋼價格持續(xù)拉升，下游集中采購之后市場貨源緊張，鎳礦價格亦階梯式上行，昨日菲律賓鎳礦1.5%CIF價格再度上漲創(chuàng)五年新高，鎳鐵廠成本高企，挺價意愿較濃上周中國鎳礦港口庫存再次小幅回落，當(dāng)前仍處于歷史低位，接下來兩個月時間已經(jīng)不足以備足雨季期間的鎳礦用量，后期菲律賓進(jìn)入雨季后國內(nèi)鎳礦供不應(yīng)求情況可能較為嚴(yán)重，或引發(fā)減產(chǎn)削弱印尼鎳鐵供應(yīng)壓力。

期貨觀點

Mysteel晚報：鎳礦價格持穩(wěn)為主 鉻礦市場持穩(wěn)運行

需求端，近期不銹鋼期貨盤面稍有好轉(zhuǎn)，但是現(xiàn)貨成交一般，不銹鋼庫存壓力仍然較大，鋼廠在生產(chǎn)和消費壓力下對原料采購維持謹(jǐn)慎態(tài)度，近期暫無詢盤意愿后續(xù)還需關(guān)注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態(tài) ◎ 精煉鎳：滬鎳持續(xù)回升，精煉鎳現(xiàn)貨升貼水穩(wěn)中有跌 2025年7月3日，滬鎳主力2508合約收盤漲970元/噸至121790元/噸，漲幅0.8%。

晚報

Mysteel周報：鎳價強(qiáng)勢反彈，鉻價持穩(wěn)運行

鎳鐵議價區(qū)間略有上移，但礦端價格走跌，鎳鐵支撐走弱，預(yù)計下周鎳鐵價格弱穩(wěn)運行 鉻礦 Cr:40-42%精粉 強(qiáng)穩(wěn)運行 55-57 下游鉻鐵企穩(wěn)后鉻礦謹(jǐn)慎看漲，當(dāng)前現(xiàn)貨交投平淡疊加期貨價格持平，短期上漲動力不足，但底部同時也有剛需支撐，預(yù)計鉻礦平穩(wěn)運行為主。

周評

Mysteel晚報：周內(nèi)鎳礦市場交投氛圍尚可，鉻礦市場持穩(wěn)運行

金川資源受出廠價對滬鎳升水下跌影響，市場現(xiàn)貨升水周內(nèi)跌幅明顯俄鎳等部分電積鎳品牌，周內(nèi)零星有低價走貨者，現(xiàn)貨升貼水小幅下跌挪威、住友電鍍級資源現(xiàn)貨升水周內(nèi)持穩(wěn)短期宏觀驅(qū)動下鎳價明顯上漲，但宏觀端仍存在不確定性，加之鎳本身過剩格局不改，上漲或有所受限中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，產(chǎn)業(yè)邊際有繼續(xù)下移趨勢 ◎ 鉻礦：鉻礦市場持穩(wěn)運行，待實際成交落地 價格方面：7月4日天津港南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價格在54-55元/噸度，期貨價格265-270美元/噸。

晚報

Mysteel日報：佛山不銹鋼漲跌互現(xiàn)，冷軋出貨好于熱軋

7月2日，佛山市場200系冷熱軋資源現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，304冷軋資源價格部分資源漲50元/噸，304熱軋資源跌100元/噸，430冷軋現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，窄帶行情小幅走跌 【現(xiàn)貨成交】 304方面，304方面，早間不銹鋼期貨與滬鎳盤面表現(xiàn)活躍，貿(mào)易商與代理多維持平盤出貨，但隨著冷軋在途規(guī)格詢單氛圍有所改善，部分商家存在小幅調(diào)漲操作，當(dāng)前市場產(chǎn)地價差依舊未有明顯拉大。

日報

Mysteel數(shù)據(jù)：佛山冷軋不銹鋼每日成交調(diào)查統(tǒng)計（7月2日）

304方面，304方面，早間不銹鋼期貨與滬鎳盤面表現(xiàn)活躍，貿(mào)易商與代理多維持平盤出貨，但隨著冷軋在途規(guī)格詢單氛圍有所改善，部分商家存在小幅調(diào)漲操作，當(dāng)前市場產(chǎn)地價差依舊未有明顯拉大熱軋方面，貿(mào)易商開始有一定回貨，市場需求持續(xù)下行，熱軋代理現(xiàn)貨價格松動下滑，貿(mào)易商亦多有50元/噸跟跌現(xiàn)象，市場下游采購情緒未受低價刺激而明顯轉(zhuǎn)好201方面，冷軋整體規(guī)格資源現(xiàn)貨價格市場主流走跌，下游前期剛需成交過后日內(nèi)壓價開始偏少。

成交統(tǒng)計

Mysteel：7月2日佛山市場不銹鋼卷板晚評

304方面，早間不銹鋼期貨與滬鎳盤面表現(xiàn)活躍，貿(mào)易商與代理多維持平盤出貨，但隨著冷軋在途規(guī)格詢單氛圍有所改善，部分商家存在小幅調(diào)漲操作，當(dāng)前市場產(chǎn)地價差依舊未有明顯拉大熱軋方面，貿(mào)易商開始有一定回貨，市場需求持續(xù)下行，熱軋代理現(xiàn)貨價格松動下滑，貿(mào)易商亦多有50元/噸跟跌現(xiàn)象，市場下游采購情緒未受低價刺激而明顯轉(zhuǎn)好201方面，冷軋整體規(guī)格資源現(xiàn)貨價格市場主流走跌，下游前期剛需成交過后日內(nèi)壓價開始偏少。

快訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月23日-6月27日）

需求端下游三元對高價硫酸鎳接受程度不高，需求維持弱勢背景下硫酸鎳承壓下行短期硫酸鎳需求主導(dǎo)，原料端回落后價格邊際下移，預(yù)計短期硫酸鎳價格維持震蕩 綜合來看，短期低估值驅(qū)動下鎳價有所反彈，但隨著鎳價回升價格上行缺乏動力，整體上升空間有限中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，產(chǎn)業(yè)邊際有繼續(xù)下移趨勢短期運行空間暫看116000-125000元/噸 鉻：本周鉻市企穩(wěn)并在青山鋼招平盤后原料報價小幅抬漲，鋼招出臺前不銹鋼行情持續(xù)低迷，因此鉻市普遍看跌此次長協(xié)，最終青山好于預(yù)期平盤后，鉻礦市場現(xiàn)貨報價止跌至周五個別鉻礦報價小幅調(diào)漲，周中40-42%南非鉻精粉期貨成交環(huán)比持平，且在鋼招出價后下游詢盤增多，而貿(mào)易商因前期看空行情手中貨源有限，當(dāng)前挺價意愿較強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)不銹鋼卷板價格仍有下探趨勢

春節(jié)前青山開盤走跌，市場悲觀心態(tài)加劇，300系不銹鋼現(xiàn)貨價格多弱勢調(diào)整，因看好年后行情，鋼廠期貨接單較好后因春節(jié)放假，現(xiàn)貨價格多持穩(wěn)為主，春節(jié)后隨原料鎳鐵、鉻鐵價格上漲，青山開盤拉漲帶動不銹鋼現(xiàn)貨氛圍好轉(zhuǎn)，不銹鋼現(xiàn)貨價格多有小幅抬漲，成交有所好轉(zhuǎn)3月宏觀政策預(yù)期向好，加之傳統(tǒng)消費旺季，鋼廠期貨接單較好，鋼廠多滿產(chǎn)，不銹鋼供應(yīng)大幅提升，而下游需求未見明顯釋放，一定程度上抑制不銹鋼上漲空間。

年報

原料市場價格觀點

后續(xù)還需關(guān)注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態(tài) 中性 高碳鉻鐵 本周鉻市企穩(wěn)并在青山鋼招平盤后原料報價小幅抬漲，鋼招出臺前不銹鋼行情持續(xù)低迷，因此鉻市普遍看跌此次長協(xié)，最終青山好于預(yù)期平盤后，鉻礦市場現(xiàn)貨報價止跌至周五個別鉻礦報價小幅調(diào)漲，周中40-42%南非鉻精粉期貨成交環(huán)比持平，且在鋼招出價后下游詢盤增多，而貿(mào)易商因前期看空行情手中貨源有限，當(dāng)前挺價意愿較強(qiáng)鉻鐵工廠采購原料成本壓力仍然較大，鋼招未呈現(xiàn)下跌導(dǎo)致零售價此前超跌，疊加本周不銹鋼受一定宏觀面刺激和青山傳出進(jìn)一步減產(chǎn)和代理協(xié)議量打折消息后期現(xiàn)呈現(xiàn)反彈，短期鉻鐵跌價因素暫不存在，但不銹鋼此輪上漲持續(xù)性仍存疑且淡季終端需求始終不佳，周中青山304盤價上漲100元/噸后成交情況一般，鉻鐵未來第三季度依然面臨需求壓力，預(yù)計近期鉻市在鋼招平盤穩(wěn)定信心后持穩(wěn)運行。

分析報告

Mysteel周報：鎳價觸底反彈,鉻市企穩(wěn)看漲

受上下游雙重擠壓，鎳鐵價格走跌鎳鐵議價區(qū)間繼續(xù)下移，預(yù)計下周鎳鐵價格承壓運行 鉻礦 Cr:40-42%精粉 小幅上漲 55-57 下游鋼招平盤提升信心，鉻礦現(xiàn)貨商漸起看漲心態(tài)，雖然期貨成交價仍然持平使現(xiàn)貨仍處于一定溢價，但當(dāng)前市場現(xiàn)貨可資源有限疊加情緒向好支撐，預(yù)計鉻礦存在小幅上漲空間。

周評