焦煤供應(yīng)過剩格局暫未扭轉(zhuǎn)

2024年，采礦和采石業(yè)收入占蒙古國GDP比重近30%，其中煤炭出口占重要份額，若蒙古國通過調(diào)整煤炭稅的方式支撐煤價，將直接沖擊其國家財政收入因此，蒙煤進(jìn)口量近期進(jìn)一步收縮的空間有限 6月13日，以色列發(fā)動代號為“醒獅行動”的軍事打擊，針對伊朗核設(shè)施關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，并對其高層軍官和核科學(xué)家進(jìn)行精確打擊作為回應(yīng)，伊朗隨即展開多輪導(dǎo)彈襲擊，而以色列則通過空軍以及伊朗境內(nèi)滲透勢力對伊朗關(guān)鍵軍事目標(biāo)實(shí)施打擊。

原料

[隆眾聚焦]：聚丙烯重回供需博弈局勢 市場價格回歸理性

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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[隆眾聚焦]：關(guān)稅利劍懸空掛 聚丙烯供需博弈意難平

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[隆眾聚焦]：節(jié)前傳統(tǒng)下游持續(xù)備貨 甲醇下游外采增加

截止到2025年4月25日內(nèi)地甲醇樣本企業(yè)最新庫存環(huán)比繼續(xù)回落，港口庫存大幅去庫，短期對近月的支撐較強(qiáng)隨著伊朗裝置重啟進(jìn)口量逐步回升、春檢力度偏弱以及下游外采甲醇制烯烴有檢修計(jì)劃，中長期看預(yù)計(jì)甲醇仍有繼續(xù)下跌可能，持續(xù)關(guān)注煤炭、進(jìn)出口政策以及烯烴裝置恢復(fù)情況

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[隆眾聚焦]：需求端迫于加征關(guān)稅 聚丙烯供需端艱難抗衡

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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[隆眾聚焦]：套利空間持續(xù)打開，烯烴開工延續(xù)低位，甲醇震蕩走低

綜述 上周預(yù)期回顧： 由于港口與內(nèi)地價差較大，大量內(nèi)地貨源流向港口，甲醇生產(chǎn)企業(yè)出貨較為順暢，但受運(yùn)力影響，部分地區(qū)企業(yè)庫存小幅上漲，加之傳統(tǒng)下游尚處恢復(fù)階段，對高價存一定抵觸。

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MCS鋼材掉期日報：期市首日高開低走，節(jié)后市場預(yù)期何從

其中，對煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅；對原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械、大排量汽車、皮卡加征10%關(guān)稅；商務(wù)部、海關(guān)總署2月4日聯(lián)合發(fā)布公告稱，為維護(hù)國家安全和利益、履行防擴(kuò)散等國際義務(wù)，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制 ?據(jù)報道，特朗普將于當(dāng)?shù)貢r間周二簽署一項(xiàng)指令，恢復(fù)對伊朗的“最大壓力”，白宮將實(shí)施一項(xiàng)“旨在將伊朗的石油出口降至零”的運(yùn)動，但尚不清楚美國政府打算具體如何實(shí)現(xiàn)或是否可能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

場外衍生品分析

[隆眾聚焦]：成本端與供需驅(qū)動博弈 聚丙烯弱勢難有實(shí)質(zhì)性突破

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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[隆眾聚焦]：原料端窄幅波動 PETG弱穩(wěn)運(yùn)行

整體來看，成本、供應(yīng)及需求三方面均不看好，預(yù)期PTA期現(xiàn)市場價格或存窄幅走弱預(yù)期后市需求多關(guān)注原油價格及市場需求修復(fù)預(yù)期 乙二醇：原油價格受地緣政治影響窄幅上下波動，前期原油因伊朗和以色列沖突可能升級繼續(xù)帶來地緣風(fēng)險而短暫沖高，近期，市場對伊以沖突風(fēng)險的擔(dān)憂有所消，原油價格又重新回到跌勢，加之煤炭價格偏弱運(yùn)行，乙二醇成本支撐減弱，供需面來看，目前國產(chǎn)乙二醇行業(yè)開工負(fù)荷維持相對高位，海外裝置負(fù)荷偏高雙重壓力下，供應(yīng)端壓力或?qū)@現(xiàn)，下游詢盤氣氛表現(xiàn)較為一般，市場需求暫無明顯好轉(zhuǎn)預(yù)期，行業(yè)存一定累庫風(fēng)險，市場價格或偏弱震蕩運(yùn)行。

PETG

[隆眾聚焦]：伊朗商談僵持的背景下 國內(nèi)甲醇市場走強(qiáng)

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點(diǎn)聚焦

3月內(nèi)蒙古現(xiàn)代煤化工產(chǎn)品市場行情回暖

其次，近期伊朗主流甲醇裝置已陸續(xù)啟動，我國甲醇進(jìn)口量有增加預(yù)期，但是由于目前港口庫存處于偏低水平，加上進(jìn)口甲醇到貨時間存在差異，所以短期內(nèi)港口庫存壓力預(yù)計(jì)較小另外，隨著甲醇制烯烴等下游企業(yè)利潤不斷修復(fù)，下游企業(yè)開工率將逐漸提升，甲醇市場需求預(yù)期回暖綜上，4月份甲醇供應(yīng)壓力較小，需求走強(qiáng)，預(yù)計(jì)我區(qū)煤制甲醇價格穩(wěn)中小幅上漲 煤制尿素首先，天然氣供應(yīng)充足，尿素氣頭裝置開工穩(wěn)定，加上近期煤炭價格震蕩回落，煤制尿素加工企業(yè)利潤不斷向好，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，尿素產(chǎn)能持續(xù)釋放，供應(yīng)能力明顯提升。

爐料

[隆眾聚焦]：供需力量焦灼對抗 聚丙烯利好初露端倪

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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[隆眾聚焦]：內(nèi)地甲醇需求意外向好 港口庫存低位支撐市場

山東甲醇行情,山東南部甲醇

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[隆眾聚焦]：低庫存及下游適量補(bǔ)貨 甲醇稍顯偏強(qiáng)

綜述 本期回顧： 本周，甲醇現(xiàn)貨市場稍顯偏強(qiáng)。

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[甲醇月評]：9月甲醇市場區(qū)間整理運(yùn)行（月評2023年9月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

寶城期貨：甲醇維持調(diào)整格局

在厄爾尼諾現(xiàn)象和溫室效應(yīng)的雙重影響下，北半球夏季高溫天氣令伊朗提價天然氣并轉(zhuǎn)供電廠，不僅抬升氣制甲醇成本，而且也減弱原料供應(yīng)，令外部甲醇產(chǎn)出趨緊同時國內(nèi)迎峰度夏用煤消費(fèi)旺季到來，受煤耗預(yù)期增加提振，煤炭期貨價格企穩(wěn)反彈，煤制甲醇成本回升 在成本邏輯主導(dǎo)的背景下，本周國內(nèi)甲醇2309合約探底企穩(wěn)，強(qiáng)勢突破60日均線，期價連續(xù)拉漲攀升至2280元/噸一線，累計(jì)漲幅達(dá)5.52% 夏季高溫天氣到來，民用擠占工業(yè)電力 在全球結(jié)束了為期3年的拉尼娜現(xiàn)象后，今年5月開始厄爾尼諾現(xiàn)象完成“主角”切換。

市場播報

[隆眾聚焦]：2023年下半年甲醇行業(yè)市場前景展望

七、關(guān)注點(diǎn) 1、宏觀經(jīng)濟(jì)及終端需求行業(yè)恢復(fù)程度對甲醇產(chǎn)業(yè)大方向的影響； 2、伊朗一套新建165萬噸/年甲醇裝置初步計(jì)劃三季度投產(chǎn)，關(guān)注具體投產(chǎn)情況對中國甲醇進(jìn)口量的影響； 3、雖然華魯恒升（荊州）新建80萬噸/年、內(nèi)蒙古廣聚新材料新建60萬噸/年甲醇裝置計(jì)劃在下半年投產(chǎn)，但皆有配套甲醇下游裝置，故對甲醇市場影響或有限； 4、寧夏寶豐新建三期100萬噸/年MTO裝置或計(jì)劃三季度投產(chǎn)，其配套240萬噸/年甲醇裝置已經(jīng)投產(chǎn)、銷售，關(guān)注屆時甲醇外銷情況； 5、進(jìn)入冬季煤炭價格是否會再次走高從而支撐甲醇生產(chǎn)成本上揚(yáng)；另外“限工業(yè)保民用”政策執(zhí)行下，天然氣制甲醇裝置或許會再次在冬季停車檢修； 6、天氣等因素影響下，物流運(yùn)費(fèi)或出現(xiàn)階段性波動，從而影響甲醇市場價格波動； 7、在清潔、環(huán)保等政策影響下，關(guān)注國家對甲醇燃料方面發(fā)展的政策出臺情況，以及甲醇需求格局的變化。

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[隆眾聚焦]：外圍消息發(fā)酵 供應(yīng)減少預(yù)期下 甲醇市場震蕩走高

首先煤炭價格有所企穩(wěn)，成本支撐趨穩(wěn)國外停車消息發(fā)酵，業(yè)者心態(tài)受支撐下游剛需采購支撐市場行情 甲醇關(guān)注點(diǎn)： 短 線——國外天然氣價格漲幅對伊朗等裝置停車的影響；西南氣頭裝置負(fù)荷是否持續(xù)降低；國內(nèi)部分煤制裝置恢復(fù)后銷售情況有待關(guān)注。

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[隆眾聚焦]：7月甲醇進(jìn)口預(yù)估大幅縮減 沿?；蛟佻F(xiàn)窄幅去庫

因此，7月進(jìn)口總量縮減至115萬噸附近，剔除非顯性區(qū)域，將使得該月港口庫存或再現(xiàn)窄幅去庫可能 隆眾認(rèn)為，7-8月為部分產(chǎn)業(yè)內(nèi)套利業(yè)者布局重倉頭寸的關(guān)鍵時間段，7月的去庫可能以及9月的需求向好，再加上遠(yuǎn)期煤炭的依舊弱勢，支撐9-1正套邏輯短線，因國際外圍市場需求慘淡，非伊朗貨源充裕，因此2080-2100元/噸附近或仍存美金貨的拋盤壓力

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[隆眾聚焦]：淡季偏強(qiáng)的需求能助力 乙二醇能走多遠(yuǎn)

成本端煤炭價格持續(xù)走低部分煤化工企業(yè)重啟積極性好轉(zhuǎn)（河南、華誼、山西）均有6月底開車的計(jì)劃；另外6月中浙江大裝置的如期重啟也進(jìn)一步提升國產(chǎn)供應(yīng)量進(jìn)口方面美國、伊朗、中東貨源近期出口積極性較好，后期進(jìn)口增量較為確定，但船期問題（近期霧氣等天氣影響下到貨普遍后移）可能是后期影響進(jìn)口實(shí)際增量兌現(xiàn)的變數(shù)所在 因此整體看，需求及宏觀氛圍好轉(zhuǎn)助力乙二醇底部反彈，但擴(kuò)能周期下供應(yīng)可提升空間大，供需邊際改善空間壓縮，對乙二醇價格反彈高度有明顯壓制。

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