Mysteel解讀：6月制造業(yè)PMI回升 7月銅鋅庫存或將增長

6月有色金屬價格走勢有所分化，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，電解銅上漲0.56%；電解鋁（A00）上漲1.99%；鉛錠（1#）上漲0.29%；鋅錠（0#）下跌1.95%；錫錠（1#）上漲0.07%；電解鎳（1#）下跌2.36%，6月宏觀方面存在利好，然而基本面壓力的加大導致少部分品種不漲反跌 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面，6月份原材料庫存指數(shù)為48%，環(huán)比上升0.6個百分點，產成品庫存指數(shù)也環(huán)比上漲1.6個百分點至48.1%，可能與需求較5月小幅修復有關，企業(yè)有一定的補庫意愿。

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Mysteel解讀：5月制造業(yè)PMI邊際好轉 6月銅鋅庫存有增長潛力

2025年5月價格指數(shù)尚未企穩(wěn)，其中原材料購進價格指數(shù)環(huán)比下跌0.1個百分點至46.9%，出廠價格指數(shù)也環(huán)比下跌0.1個百分點至44.7%，由于內銷逐步轉弱以及部分大宗商品價格的下跌，預計5月PPI數(shù)據(jù)將繼續(xù)承壓5月有色金屬價格有所分化，中美關稅和談使得有色金屬價格有所修復，但是現(xiàn)貨價格也逐步體現(xiàn)出市場開始進入淡季據(jù)Mysteel統(tǒng)計，5月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價漲跌互現(xiàn)，其中，電解銅上漲2.17%；電解鋁（A00）上漲0.89%；鉛錠（1#）下跌0.83%；鋅錠（0#）下跌0.29%；錫錠（1#）下跌0.85%；電解鎳（1#）下跌0.9%。

主編視角

Mysteel：5月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期跌勢或放緩

2025年5月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中銅價漲幅最大，鎳價跌幅最大以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年5月末價格78260元/噸，4月末價格77220元/噸；A00電解鋁2025年5月末價格20280元/噸，4月末價格19910元/噸；1#鉛錠2025年5月末價格16400元/噸，4月末價格16840元/噸；0#鋅錠2025年5月末價格22850元/噸，4月末價格22440元/噸；1#錫錠2025年5月末價格252000元/噸，4月末價格260300元/噸；1#電解鎳2025年5月末價格123480元/噸，4月末價格123720元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：關稅干擾4月制造業(yè)PMI 5月銅鋅庫存將保持去化

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，4月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價環(huán)比上漲，其中，電解銅下跌3.67%；電解鋁（A00）下跌3.76%；鉛錠（1#）下跌2.47%；鋅錠（0#）下跌4.33%；錫錠（1#）下跌2.29%；電解鎳（1#）下跌3.69% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面，4月份原材料庫存指數(shù)為47%，環(huán)比下降0.2個百分點，產成品庫存指數(shù)則環(huán)比下滑0.7個百分點至47.3%，體現(xiàn)出在外需減弱的背景下，企業(yè)采取主動去庫存。

主編視角

Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

2025年4月份，六大基本金屬價格大幅下跌，其中鋅價跌幅國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價格77220元/噸，3月末價格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價格19910元/噸，3月末價格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價格16840元/噸，3月末價格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價格22440元/噸，3月末價格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價格260300元/噸，3月末價格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價格123720元/噸，3月末價格131240元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：3月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩運行

2025年3月份，六大基本金屬價格上漲，其中錫價漲幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價格80155元/噸，2月末價格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價格20560元/噸，2月末價格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價格17150元/噸，2月末價格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價格23390元/噸，2月末價格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價格282500元/噸，2月末價格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價格131240元/噸，2月末價格127980元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：3月制造業(yè)產需延續(xù)擴張 4月銅鋅去庫速度或分化

但是3月有色金屬多個品種價格表現(xiàn)好于2月，對整體價格指數(shù)存在支撐作用，美國關稅政策以及銅跨市套利操作對有色盤面價格有所帶動，而且部分品種面臨原料緊張的情況據(jù)Mysteel統(tǒng)計，3月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價環(huán)比上漲，其中，電解銅上漲3.66%；電解鋁（A00）上漲1.06%；鉛錠（1#）上漲1.83%；鋅錠（0#）上漲0.69%；錫錠（1#）上漲4.57%；電解鎳（1#）上漲3.88% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2025年3月制造業(yè)采購量指數(shù)環(huán)比下滑0.3個百分點至51.9%，可能與2月采購量恢復較快有關，也受到了生產經營預期下滑的影響。

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Mysteel解讀：2月制造業(yè)產需恢復 3月銅鋅或進入去庫周期

2月有色金屬多個品種價格表現(xiàn)好于1月，對整體價格指數(shù)存在支撐作用據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價以環(huán)比上漲為主，其中，電解銅上漲2.43%；電解鋁（A00）上漲2.45%；鉛錠（1#）上漲1.68%；鋅錠（0#）下跌3.57%；錫錠（1#）上漲4.44%；電解鎳（1#）下跌1.22%由于2月美國關稅政策弱于市場預期，且存在美債上限等因素，美元指數(shù)出現(xiàn)回落，對有色金屬價格有所利好。

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Mysteel：2月大宗商品價格指數(shù)止跌企穩(wěn)，后期或先抑后揚

2025年2月份，六大基本金屬價格多數(shù)上漲，其中錫價漲幅最大以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年2月末價格76810元/噸，1月末價格75170元/噸；A00電解鋁2025年2月末價格20590元/噸，1月末價格20120元/噸；1#鉛錠2025年2月末價格16925元/噸，1月末價格16600元/噸；0#鋅錠2025年2月末價格23450元/噸，1月末價格23480元/噸；1#錫錠2025年2月末價格255750元/噸，1月末價格249000元/噸；1#電解鎳2025年2月末價格127980元/噸，1月末價格126220元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：1月制造業(yè)產需收縮 銅鋅庫存增加緩慢

2025年1月價格指數(shù)邊際好轉，但仍低于榮枯線其中，原材料購進價格指數(shù)環(huán)比上升1.3個百分點至49.5%；出廠價格指數(shù)環(huán)比上漲0.7個百分點至47.4%1月原油沖高回落，其月均價環(huán)比提高，從成本端支撐商品價格；但是部分行業(yè)處于開工淡季對商品價格存在抑制作用預計1月PPI數(shù)據(jù)也將有所改善，其同比降幅將收窄有色金屬價格方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，1月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價以環(huán)比下跌為主，其中，電解銅上漲0.77%；電解鋁（A00）下跌0.27%；鉛錠（1#）下跌3.33%；鋅錠（0#）下跌5.41%；錫錠（1#）上漲1.49%；電解鎳（1#）下跌0.55%。

主編視角

Mysteel：1月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或有上漲空間

2025年1月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋅價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年1月末價格75170元/噸，2024年12月末價格73805元/噸；A00電解鋁2025年1月末價格20120元/噸，2024年12月末價格19770元/噸；1#鉛錠2025年1月末價格16600元/噸，2024年12月末價格16725元/噸；0#鋅錠2025年1月末價格23480元/噸，2024年12月末價格25980元/噸；1#錫錠2025年1月末價格249000元/噸，2024年12月末價格246250元/噸；1#電解鎳2025年1月末價格126220元/噸，2024年12月末價格126890元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：12月制造業(yè)產需保持擴張 月末銅鋅庫存走勢分化

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，12月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價環(huán)比漲跌不一，其中，電解銅下跌0.87%；電解鋁（A00）下跌3.68%；鉛錠（1#）上漲3.02%；鋅錠（0#）上漲2.48%；錫錠（1#）下跌1.58%；電解鎳（1#）上漲0.57%12月美元指數(shù)位于高位對銅錫等有色金屬價格有所抑制，但鉛、鋅價格由于受到市場現(xiàn)貨供應緊張的支撐12月均價環(huán)比上漲 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 為滿足生產需求，12月制造業(yè)企業(yè)加大了采購力度，采購量指數(shù)上較11月增加0.5個百分點上升至51.5%，保持在擴張區(qū)間。

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Mysteel：12月大宗商品價格指數(shù)環(huán)比下跌，后期或止跌趨穩(wěn)

2024年12月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年12月末價格73805元/噸，11月末價格73900元/噸；A00電解鋁2024年12月末價格19770元/噸，11月末價格20360元/噸；1#鉛錠2024年12月末價格16725元/噸，11月末價格17075元/噸；0#鋅錠2024年12月末價格25980元/噸，11月末價格25760元/噸；1#錫錠2024年12月末價格246250元/噸，11月末價格240250元/噸；1#電解鎳2024年12月末價格126890元/噸，11月末價格130380元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：11月制造業(yè)產需回暖 12月銅鋅庫存有增長預期

出廠價格指數(shù)也較10月的49.9%下降2.2個百分點至47.7%因此，11月PPI環(huán)比預計下降，但由于2023年同期基數(shù)較低，11月PPI同比預計延續(xù)降幅收窄趨勢據(jù)Mysteel統(tǒng)計，11月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價環(huán)比漲跌不一，其中，電解銅下跌2.40%；電解鋁（A00）上漲0.48%；鉛錠（1#）上漲1.62%；鋅錠（0#）上漲0.73%；錫錠（1#）下跌4.17%；電解鎳（1#）下跌2.07%。

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Mysteel：11月大宗商品價格指數(shù)沖高回落，后期或窄幅波動

2024年11月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中錫價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年11月末價格73900元/噸，10月末價格76515元/噸；A00電解鋁2024年11月末價格20360元/噸，10月末價格20380元/噸；1#鉛錠2024年11月末價格17075元/噸，10月末價格16400元/噸；0#鋅錠2024年11月末價格25760元/噸，10月末價格25180元/噸；1#錫錠2024年11月末價格240250元/噸，10月末價格253750元/噸；1#電解鎳2024年11月末價格130380元/噸，10月末價格125180元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI小幅擴張 11月宏觀擾動或影響需求

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，10月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價環(huán)比多數(shù)上漲，其中，電解銅上漲3.04%；電解鋁（A00）上漲5.42%；鉛錠（1#）下降0.79%；鋅錠（0#）上漲5.62%；錫錠（1#）上漲1.47%；電解鎳（1#）上漲3.22%10月由于國內宏觀利好消息支撐使得有色金屬價格多數(shù)上漲有色金屬冶煉及壓延加工主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均升至60%以上高位景氣區(qū)間，但基礎原材料行業(yè)PMI及新訂單指數(shù)仍位于緊縮區(qū)間，所以短期來看，價格對有色金屬消費預計仍存在抑制。

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Mysteel：10月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或寬幅震蕩重心上移

2024年10月份，六大基本金屬價格均漲跌不一，其中鎳價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年10月末價格76515元/噸，9月末價格78975元/噸；A00電解鋁2024年10月末價格20380元/噸，9月末價格20780元/噸；1#鉛錠2024年10月末價格16400元/噸，9月末價格16625元/噸；0#鋅錠2024年10月末價格25180元/噸，9月末價格25080元/噸；1#錫錠2024年10月末價格253750元/噸，9月末價格264750元/噸；1#電解鎳2024年10月末價格125180元/噸，9月末價格132960元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：9月制造業(yè)產需回暖 國慶節(jié)后銅鋅去庫或將放緩

且受原材料價格以及市場需求邊際改善影響，9月出廠價格指數(shù)較8月的42%回升2個百分點至44%，9月PPI同環(huán)比降幅預計將收窄據(jù)Mysteel統(tǒng)計，9月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價環(huán)比多數(shù)上漲，其中，電解銅上漲2.11%；電解鋁（A00）上漲2.12%；鉛錠（1#）下降7.3%；鋅錠（0#）上漲14.33%；錫錠（1#）上漲9.56%；電解鎳（1#）上漲7.17%9月由于國內外利好消息支撐以及節(jié)前備庫需求驅動使得有色金屬價格多數(shù)上漲，雖然鉛價因為下游企業(yè)需求不足，壓價接貨導致月內價格下降，但在月末也迎來了回升。

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Mysteel：9月大宗商品價格先抑后揚，后期或仍有上漲空間

2024年9月份，六大基本金屬價格多數(shù)上漲，其中銅價漲幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年9月末價格78955元/噸，8月末價格73930元/噸；A00電解鋁2024年9月末價格20380元/噸，8月末價格19630元/噸；1#鉛錠2024年9月末價格16625元/噸，8月末價格17200元/噸；0#鋅錠2024年9月末價格25080元/噸，8月末價格24150元/噸；1#錫錠2024年9月末價格264750元/噸，8月末價格263750元/噸；1#電解鎳2024年9月末價格132960元/噸，8月末價格132140元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：8月制造業(yè)生產指數(shù)收縮 月內銅鋅去庫放緩

且受原材料價格指數(shù)下調，以及市場內生需求不足影響，8月出廠價格指數(shù)較7月的46.3%下調4.3個百分點至42%，8月PPI同環(huán)比預計都將有所下降據(jù)Mysteel統(tǒng)計，8月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價環(huán)比皆有所下降，其中，電解銅下降5.44%；電解鋁（A00）下降2.35%；鉛錠（1#）下降8.26%；鋅錠（0#）下降2.54%；錫錠（1#）下降2.76%；電解鎳（1#）下降2.02%雖然整體8月大宗商品價格重心下移，但主要是由于8月初美國非農數(shù)據(jù)引爆市場經濟衰退預期所致，而后多數(shù)大宗商品價格隨著宏觀情緒轉好而有所反彈。

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