Mysteel周報(bào)：美通脹預(yù)期上行 銀價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈（6.28-7.4）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8770元/千克，較上周均價(jià)上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：關(guān)稅節(jié)點(diǎn)臨近 銀價(jià)高位震蕩（7.2）

iShare白銀ETF持倉增加42.4噸至14869.01噸SHFE白銀期貨庫存減少0.185噸至1338.659噸 三、行情展望 特朗普表示不延長關(guān)稅豁免期現(xiàn)，隨著節(jié)點(diǎn)臨近，短期資金或流入貴金屬以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)，“大而美”法案通過可能日益增加，將引發(fā)美元赤字風(fēng)險(xiǎn)及通脹預(yù)期走高。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：“小非農(nóng)”意外爆冷 美元遭拋售提振白銀（7.3）

此外，“大而美”法案程序性投票接近終局，市場(chǎng)預(yù)期通過概率更大，引發(fā)對(duì)美債可持續(xù)性和未來通脹上行擔(dān)憂根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為74.7%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為25.3% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69.7%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為22.8%iShare白銀ETF持倉減少22.89噸至14846.12噸SHFE白銀期貨庫存增加2.133噸至1340.792噸。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：美元指數(shù)持續(xù)走弱 提振銀價(jià)反彈（7.1）

美國即將通過的“大而美”法案將進(jìn)一步提高債務(wù)上限并引發(fā)長期通脹上漲，美元走弱提振貴金屬投資需求根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為79.8%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為20.2% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為75.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為18.8%iShare白銀ETF持倉減少39.58噸至14826.61噸SHFE白銀期貨庫存增加39.088噸至1338.844噸。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：地緣局勢(shì)不明朗 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（6.23）

iShare白銀ETF持倉減少12.72噸至14750.28噸SHFE白銀期貨庫存增加16.870噸至1247.103噸 三、行情展望 本周重點(diǎn)關(guān)注周二晚間美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾半年度貨幣政策報(bào)告證詞和周五晚美國PCE數(shù)據(jù)從2018年的關(guān)稅復(fù)盤來看，商品在加征關(guān)稅事件中呈現(xiàn)先交易需求下行，后交易通脹上升。

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Mysteel周報(bào)：降息路徑延后 銀價(jià)沖高回落（6.14-6.20）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8638-9075元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8838元/千克，較上周均價(jià)上漲6元/千克截至6月13日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加3211張至85192張，空頭持倉環(huán)比減少2669張至18542張凈頭寸增加5880張至66650張截至6月20日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加20.178噸至1230.233噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期推動(dòng)美元走弱 銀價(jià)反彈（6.26）

美國6月消費(fèi)者信心指數(shù)意外下跌5.4至93，體現(xiàn)消費(fèi)者對(duì)關(guān)稅上調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響擔(dān)憂，加強(qiáng)降息預(yù)期根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率下降至75.2%此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率降至10.6%，累計(jì)降息25和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別升至68.1%和21.3%iShare白銀ETF持倉增加39.58噸至14917.07噸SHFE白銀期貨庫存減少5.966噸至1270.830噸 三、行情展望 國際貨幣金融機(jī)構(gòu)（OMFIF）調(diào)查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉(zhuǎn)向黃金、歐元以及人民幣。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和 銀價(jià)小幅回落（6.25）

地緣方面，雖有所反復(fù)，但伊以均宣布?；?，并有開展談判意向，沖突烈度緩和，貴金屬避險(xiǎn)需求減弱根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率上升至84.5%此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率上升至30%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率降至60%iShare白銀ETF持倉減少73.5噸至14877.49噸SHFE白銀期貨庫存增加19.965噸至1276.796噸 三、行情展望 國際貨幣金融機(jī)構(gòu)（OMFIF）調(diào)查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉(zhuǎn)向黃金、歐元以及人民幣。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：白銀需求增長穩(wěn)定 但需關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（6.16）

iShare白銀ETF持倉減少53.72噸至14675.36噸SHFE白銀期貨庫存減少15.124噸至1194.931噸 三、行情展望 本周將召開美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾前顧問Jon Faust指出，本周議息會(huì)議的關(guān)鍵在于，鮑威爾會(huì)否進(jìn)一步說明未來是通脹爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)更大，還是勞動(dòng)市場(chǎng)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)更大。

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Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次維持利率不變 有色金屬漲跌不一

現(xiàn)階段的擴(kuò)建還包括新增白銀產(chǎn)能3萬噸/年，該公司目標(biāo)是將白銀精煉能力從800噸/年提升至1,500噸/年 ◎【滬錫庫存繼續(xù)下滑 降至近四個(gè)月新低】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫錫庫存延續(xù)下行趨勢(shì)，最新庫存水平為2155噸，降至兩年來新低上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，6月13日當(dāng)周，滬錫庫存有所回落，周度庫存減少3.59%至7107噸，降至近四個(gè)月新低 09:00 中國5月Swift人民幣在全球支付中占比 09:30 澳大利亞5月季調(diào)后失業(yè)率 14:00 瑞士5月貿(mào)易帳 15:30 瑞士央行公布利率決議 19:00 英國央行公布利率決議及會(huì)議紀(jì)要 。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)突破9000關(guān)口后沖高回落（6.10）

全球貿(mào)易預(yù)期改善提振白銀工業(yè)屬性需求，疊加金銀比修復(fù)交易，銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)但中美倫敦談判細(xì)節(jié)流出，結(jié)果難以判斷，市場(chǎng)對(duì)積極突破的期待一般，日內(nèi)金價(jià)再度反彈，白銀走弱根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率上升至99.9%，7月和9月維持利率不變的概率分別升至85.5%和37.8%iShare白銀ETF持倉減少52.31噸至14656.98噸SHFE白銀期貨庫存增加35.390噸至1193.716噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：地緣因素持續(xù)升溫 銀價(jià)再創(chuàng)新高（6.18）

縮減購債規(guī)模的下降改善市場(chǎng)對(duì)超長期債券收益率飆升的擔(dān)憂，緩解貴金屬價(jià)格利空根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率保持在97.3%，7月和9月維持利率不變的概率分別增加至85.3%和36.7%，7月和9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率分別為14.4%和54.8%iShare白銀ETF持倉減少39.58噸至14675.36噸SHFE白銀期貨庫存增加13.936噸至1229.032噸 三、行情展望 本周四將召開美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾前顧問Jon Faust指出，本周議息會(huì)議的關(guān)鍵在于，鮑威爾會(huì)否進(jìn)一步說明未來是通脹爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)更大，還是勞動(dòng)市場(chǎng)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)更大。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：關(guān)稅談判獲進(jìn)展 銀價(jià)小幅回落（6.12）

美國五月財(cái)政赤字3160億美元，受到特朗普政策影響，美國五月海關(guān)稅收同比增長170億美元至230億美元，但難掩預(yù)算支出創(chuàng)下歷史新高美債上限及通脹風(fēng)險(xiǎn)仍迫切根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率下降至97.6%，7月和9月維持利率不變的概率分別下降至80.5%和30.8%iShare白銀ETF持倉增加39.58噸至14729.08噸SHFE白銀期貨庫存減少3.666噸至1226.150噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：降息預(yù)期改善 銀價(jià)突破新高（5.31-6.6）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8410-8855元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8510元/千克，較上周均價(jià)上漲304元/千克截至5月30日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加2349張至73240張，空頭持倉環(huán)比減少621張至20228張凈頭寸增加2970張至53012張截至5月30日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加51.055噸至1117.940噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：美信用評(píng)級(jí)遭下調(diào) 避險(xiǎn)需求支撐銀價(jià)走強(qiáng)（5.17-5.23）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8016-8342元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8173元/千克，較上周均價(jià)上漲62元/千克截至5月16日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少2391張至67944張，空頭持倉環(huán)比減少893張至20190張凈頭寸減少1498張至47754張截至5月23日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加73.623噸至960.641噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：關(guān)稅政策再現(xiàn)反復(fù) 銀價(jià)高位震蕩（5.26）

黃金中長期仍有突破預(yù)期，白銀則掣肘于光伏“搶裝”結(jié)束導(dǎo)致的需求波動(dòng)，缺乏明顯單邊驅(qū)動(dòng)5月23日，多為美聯(lián)儲(chǔ)官員稱，關(guān)稅引發(fā)的滯脹將是美聯(lián)儲(chǔ)要面對(duì)的最糟糕情況，美聯(lián)儲(chǔ)將暫時(shí)按兵不動(dòng)根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為94.4%，7月維持利率不變的概率略升至74.9%，略有上升iShare白銀ETF持倉增長84.83噸至14217.5噸SHFE白銀期貨庫存減少3.261噸至957.380噸。

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Mysteel周報(bào)：中美關(guān)稅緩和 避險(xiǎn)需求承壓銀價(jià)高位震蕩（5.10-5.16）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7944-8245元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8111元/千克，較上周均價(jià)下降82元/千克截至5月9日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加36張至70335張，空頭持倉環(huán)比增加727張至21083張凈頭寸減少691張至49252張截至5月16日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少47.441噸至887.018噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)緩和跡象 銀價(jià)偏弱震蕩（5.1-5.9）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8073-8280元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8193元/千克，較上周均價(jià)下降10元/千克截至5月2日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加5606張至70299張，空頭持倉環(huán)比增加389張至20356張凈頭寸增加5217張至49943張截至5月9日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少25.230噸至934.459噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：避險(xiǎn)需求降溫疊加工業(yè)屬性拖累 銀價(jià)小幅震蕩（4.26-4.30）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8163-8295元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8203元/千克，較上周均價(jià)下降33元/千克 截至4月25日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少375張至64693張，空頭持倉環(huán)比減少1152張至19967張凈頭寸增加777張至44726張 截至4月30日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加36.093噸至959.689噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：降息及關(guān)稅預(yù)期改善 銀價(jià)周內(nèi)偏強(qiáng)震蕩（4.19-4.25）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8127-8380元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8236元/千克，較上周均價(jià)上漲104元/千克 截至4月18日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少3358張至65068張，空頭持倉環(huán)比減少791張至21119張凈頭寸減少2567張至43949張 截至4月25日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少13.623噸至923.596噸。

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