國信期貨：貿(mào)易樂觀情緒沖擊貴金屬市場，金銀價格同步重挫

周三晚間，貴金屬市場受貿(mào)易樂觀情緒沖擊而重挫，COMEX黃金下跌1.8%至3188.3美元/盎司，滬金同步大跌2.04%至748.68元/克，創(chuàng)逾一個月新低；COMEX白銀跌65.6美分至32.444美元/盎司，滬銀跟跌1.40%至8085元/千克 周三晚間，美元指數(shù)在逼近100關(guān)口后反彈收漲0.11%，報101.04，主因市場對“美國與日韓印關(guān)稅協(xié)議接近達(dá)成”及“美方不尋求美元貶值”的表態(tài)提振貿(mào)易樂觀情緒，削弱貴金屬避險吸引力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：外盤貴金屬價格普遍收跌，滬銀跌幅較大

外盤貴金屬價格普遍收跌，滬銀跌幅較大近期中東地緣沖突持續(xù)，戰(zhàn)局緊張程度有所升級，市場避險情緒有增不減最新公布的美國PMI及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)接連走強(qiáng)，間接體現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)仍保有一定韌性，市場進(jìn)而下調(diào)年內(nèi)美聯(lián)儲再次大幅降息的預(yù)期除此之外，數(shù)位美聯(lián)儲官員接連發(fā)聲，其中美聯(lián)儲主席鮑威爾更是于公開演講中表示當(dāng)前不急于迅速降息，整體基調(diào)由鴿轉(zhuǎn)鷹而非美國家方面，各國在美聯(lián)儲正式開啟降息后均下調(diào)主要利率水平，美國與非美國家利差有所收窄，進(jìn)而給予美元指數(shù)一定支撐。

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

因市場擔(dān)心關(guān)稅將涉及貴金屬進(jìn)口，紐約銀價較倫敦溢價走高，2025年初大量白銀從倫敦流向紐約，5周內(nèi)COMEX庫存增加1,500萬盎司此舉加劇倫敦現(xiàn)貨緊張，推動倫銀價格上漲倫敦是實物白銀交易的主要市場，但卻出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，為白銀出現(xiàn)“滾動式逼空行情”提供基礎(chǔ)，而紐約則因期貨套利活動積聚了過量庫存有分析認(rèn)為，ETF資金若加速流入，將進(jìn)一步抽干倫敦的可交割庫存，引發(fā)更劇烈的供需沖擊，推動銀價再上新臺階 庫存 COMEX白銀期貨庫存從2025年初的3.186億盎司（9909噸）持續(xù)攀升，至6月20日達(dá)到4.955億盎司（15411噸），半年增幅達(dá)56%。

主編視角

Mysteel日報：地緣因素持續(xù)升溫 銀價再創(chuàng)新高（6.18）

縮減購債規(guī)模的下降改善市場對超長期債券收益率飆升的擔(dān)憂，緩解貴金屬價格利空根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率保持在97.3%，7月和9月維持利率不變的概率分別增加至85.3%和36.7%，7月和9月降息25個基點的概率分別為14.4%和54.8%iShare白銀ETF持倉減少39.58噸至14675.36噸SHFE白銀期貨庫存增加13.936噸至1229.032噸 三、行情展望 本周四將召開美聯(lián)儲議息會議，美聯(lián)儲主席鮑威爾前顧問Jon Faust指出，本周議息會議的關(guān)鍵在于，鮑威爾會否進(jìn)一步說明未來是通脹爆發(fā)的風(fēng)險更大，還是勞動市場疲軟的風(fēng)險更大。

日報

Mysteel日報：美聯(lián)儲降息預(yù)期收緊 銀價承壓震蕩（5.29）

iShare白銀ETF持倉維持14217.5噸不變SHFE白銀期貨庫存增加29.669噸至1035.919噸 三、行情展望 本周將發(fā)布美國4月PCE數(shù)據(jù)及密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，但周五國內(nèi)夜盤休市，需關(guān)注節(jié)前減倉可能造成的價格波動銀價短期仍以高位震蕩為主，中長期隨通脹中樞上移，貴金屬仍有看漲預(yù)期。

日報

Mysteel日報：美債風(fēng)險累積 銀價延續(xù)反彈（5.22）

SHFE白銀期貨庫存增長8.398噸至949.197噸 三、行情展望 美國貿(mào)易政策的不確定性、美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性及地緣局勢升級等是金價走強(qiáng)的驅(qū)動因素在中美關(guān)稅暫時緩和的情緒交易消退后，特朗普關(guān)稅反復(fù)和美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的不確定性仍存，未來避險屬性仍是貴金屬價格的主要支撐。

日報

Mysteel周報：海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善施壓銀價 市場等待通脹數(shù)據(jù)指引（6.24-6.28）

當(dāng)?shù)貢r間周四，國際貨幣基金組織（IMF）將美國2024年GDP增速預(yù)測從4月的2.7%下調(diào)至2.6%，認(rèn)為美國的債務(wù)風(fēng)險以及其貿(mào)易政策將對全球經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險性不斷累積，使得貴金屬價格在周五回升 基本面方面，本周上期所滬銀期貨倉單周環(huán)比增加53.50%至1051216千克，呈現(xiàn)巨額增量，有分析認(rèn)為是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行期現(xiàn)套利交易時將上金所白銀庫存轉(zhuǎn)移至上期所注冊從歷史角度看，白銀倉單與價格行情沒有明顯關(guān)聯(lián)。

周報

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

五月下旬以來，此前“高歌猛進(jìn)”的貴金屬行情出現(xiàn)回調(diào)，但進(jìn)入本周金銀走勢分化表現(xiàn)加劇，內(nèi)外盤白銀價格走勢均明顯強(qiáng)于黃金為何金銀走勢出現(xiàn)明顯分化？目前市場行情的主導(dǎo)因素是什么？后續(xù)貴金屬價格是否會繼續(xù)沖高？對此，記者采訪到多位分析師 近期金銀走勢為何分化加??？ 5月下旬以來，白銀價格表現(xiàn)明顯強(qiáng)于黃金，國內(nèi)滬銀期貨主力合約一度出現(xiàn)漲停。

貴金屬

金價創(chuàng)7個月最大單日跌幅，通脹預(yù)期“考驗”貴金屬

方正中期的分析則認(rèn)為，下半年美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期依然存在，政策動向?qū)^續(xù)拖累貴金屬，下半年市場的弱勢格局或難改，同時白銀近期的行情弱于黃金，整體或偏弱運行，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的迫切性預(yù)期盡管有所下降，但整體的轉(zhuǎn)向趨勢依舊，投資者需密切關(guān)注美聯(lián)儲的表態(tài) 建信期貨的分析也指出，當(dāng)前新冠疫情對市場的影響還在持續(xù)，從中期看，在新冠疫苗的幫助下，全球新冠疫情必然在反復(fù)中趨弱，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐雖然緩慢但復(fù)蘇方向確定，美債實際利率短期受益于充裕的貨幣流動性但中期回升概率較高，而且美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先復(fù)蘇意味著美聯(lián)儲領(lǐng)先緊縮貨幣政策，因此貴金屬價格中期調(diào)整格局可能還沒結(jié)束。

國際

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