廣發(fā)期貨：美國貿(mào)易政策擔憂持續(xù)，機構增持黃金意愿較強

【行情回顧】消息方面，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅，他表示未來兩天將出臺“對等關稅”措施，還會關注芯片和汽車行業(yè)紐約聯(lián)儲發(fā)布的最新月度調查結果顯示，收特朗普政府關稅措施預期影響，美國1月一至三年期通脹預期持穩(wěn)于3%，五年期通脹預期從2.7%上升至3%，創(chuàng)下2024年5月以來的最高水平世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，全球實物黃金ETF在2025年1月實現(xiàn)資金凈流入，增加了30億美元。

機構

黃金價格波動加劇，銀行發(fā)布風險提示，未來走勢如何？

” 多家市場機構對金價長期走勢仍較為樂觀 目前，多家市場機構對黃金長期牛市達成共識 紫金天風期貨貴金屬研究員劉詩瑤對媒體記者表示，“我們對2025年下半年的黃金價格仍持積極態(tài)度下半年，宏觀環(huán)境有望從上半年的波動與不確定性中逐漸走向相對穩(wěn)定與良性階段隨著關稅沖擊的峰值已過，貿(mào)易緊張局勢有所緩解，市場的關注點將重新聚焦于美國的經(jīng)濟基本面，這將使行情波動幅度較上半年有所收斂。

貴金屬

美元走軟提振，紐約金價25日小幅震蕩回升

受美元走軟提振，周三（6月25日），國際金價小幅回升 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價當日收盤上漲7.9美元，收于每盎司3346.4美元，漲幅為0.24% 雖然當天科技股大漲推動標普500指數(shù)和納指接近歷史高位，削弱了黃金的吸引力，但美元指數(shù)繼續(xù)走軟，則為金價提供了支撐 在部分分析機構看來，雖然地緣局勢緩和打擊黃金的避險魅力，但“去美元化”則仍舊為黃金價格提供長期支撐。

貴金屬

Mysteel日報：降息預期推動美元走弱 銀價反彈（6.26）

美國6月消費者信心指數(shù)意外下跌5.4至93，體現(xiàn)消費者對關稅上調對經(jīng)濟影響擔憂，加強降息預期根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率下降至75.2%此外，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率降至10.6%，累計降息25和50個基點的概率分別升至68.1%和21.3%iShare白銀ETF持倉增加39.58噸至14917.07噸SHFE白銀期貨庫存減少5.966噸至1270.830噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構（OMFIF）調查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉向黃金、歐元以及人民幣。

日報

Mysteel日報：地緣風險緩和 銀價小幅回落（6.25）

地緣方面，雖有所反復，但伊以均宣布停火，并有開展談判意向，沖突烈度緩和，貴金屬避險需求減弱根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率上升至84.5%此外，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率上升至30%，累計降息25個基點的概率降至60%iShare白銀ETF持倉減少73.5噸至14877.49噸SHFE白銀期貨庫存增加19.965噸至1276.796噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構（OMFIF）調查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉向黃金、歐元以及人民幣。

日報

多重利空打壓，紐約金價16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當天金價攀上5周高位后，引發(fā)短期市場獲利回吐同時，美股走高也打壓金價 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續(xù)，但是市場情緒似乎有所緩和有分析機構觀點認為，只要原油價格不大幅飆升，交易員和投資者就不會過度焦慮 此外，市場仍在關注將于本周召開的美聯(lián)儲6月貨幣政策會議。

貴金屬

紐約金價19日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價19日上漲45.0美元，收于每盎司3232.2美元，漲幅為1.41% 由于聯(lián)邦債務持續(xù)增加和長期財政赤字，穆迪評級機構16日將美國的長期信用評級從“AAA”下調至“AA1”美國在惠譽、標普全球等主要信貸機構中也不再保持完美評級美國被評級機構意外降級后，市場出現(xiàn)焦慮情緒，風險厭惡情緒升高 美國財政部長貝森特18日接受采訪時表示，如果各國不“真誠地”與美國談判，貿(mào)易關稅將恢復到4月2日宣布的水平。

貴金屬

紐約金價20日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價20日上漲59.1美元，收于每盎司3292.6美元，漲幅為1.83% 穆迪評級機構16日意外下調美國債務評級導致的市場不安持續(xù)，近期利好黃金市場市場重新關注美國財政、債務問題，打壓美國股市，推動了對黃金新的避險需求 但是，美聯(lián)儲可能未來幾周保持利率不變，也令金價看跌，美元看漲 歐洲央行在19日發(fā)表的一篇研究報告中承認，在經(jīng)濟波動和地緣政治不確定性上升的情況下，黃金具有避險吸引力。

貴金屬

貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

不過，連續(xù)大幅回落一定程度上釋放了黃金市場的風險且在支持金價的長期邏輯并未發(fā)生逆轉的背景下，機構對黃金中長期走勢的看法依然積極 國貿(mào)期貨預計，金價短期或仍以調整走勢為主，但經(jīng)歷近期的大幅調整后，已將4月份以來的非理性上漲大部分抹去，后續(xù)金價在3000-3100美元附近關口或存有一定支撐且中長期來看，基準關稅稅率和部分關稅仍在，貿(mào)易戰(zhàn)背景持續(xù)，美國經(jīng)濟仍面臨“滯”與“脹”的風險博弈，美聯(lián)儲下半年有一定降息概率，加上去美元化浪潮下全球央行購金延續(xù)，黃金中長期仍有配置價值，策略方面建議耐心等待調整完后再考慮逢低做多。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美股延續(xù)反彈態(tài)勢，寬松預期提振貴金屬

【后市展望】 黃金中長期上漲的驅動在于美國關稅和債務壓力帶來的經(jīng)濟衰退風險提振避險需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融機構持續(xù)購金的步伐持續(xù)使在黃金實物流動性偏緊的基本面邏輯未有變化美聯(lián)儲基于就業(yè)市場變化對降息態(tài)度有所松動情況下，未來一段時間美國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證階段可能對市場的影響增加，多頭對黃金的配置需求仍較強后市在弱美元的趨勢中，金價仍有上行動力有望年內達到3500美元/盎司（825元/克），但短期將迎來長假節(jié)日期間消息擾動波動或上升，建議輕倉參與，多頭及時通過期貨或期權等對沖風險。

機構

Mysteel解讀：特朗普挑戰(zhàn)美聯(lián)儲獨立性 重創(chuàng)美元金價飆漲

4月20日，根據(jù)白宮備忘錄，從本周一開始，包括美國證監(jiān)會（SEC）、美國商品期貨交易所委員會（CFTC）、美國聯(lián)邦存款保險公司在內的獨立機構將被納入白宮的監(jiān)管范疇，這些機構推出任何規(guī)則前，都需要得到特朗普政府的批準 4月21日周一歸來，美元指數(shù)跌穿98關口，為2022年4月以來首次內盤黃金價格再度飆升，滬金主連開盤即跳空高開至796.92元/克，截至4月22日收盤時最高已突破836元/克。

主編視角

Mysteel解讀：淺析本輪特朗普關稅風波對全球白銀產(chǎn)業(yè)影響

具體條目參考下表： 數(shù)據(jù)來源：海關總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 金融方面，過去幾個月，由于市場擔心貴金屬將受到關稅影響，COMEX黃金及白銀期貨價格較全球基準價格出現(xiàn)大幅溢價，進而刺激了全球套利行為出現(xiàn)，眾多金融機構將大量現(xiàn)貨運往美國。

主編視角

多家銀行再度上調積存金起購點，光大銀行門檻已提至1000元

黃金期貨價格沖上3100美元/盎司，業(yè)內再對波動風險亮”紅燈“ 財聯(lián)社記者注意到，銀行機構持續(xù)上調黃金積存業(yè)務的起購金額，主要也是考慮到黃金市場價格的變動 從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，近年來，黃金價格持續(xù)攀升今年3月底，紐約現(xiàn)貨黃金價格已突破3100美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高而截至4月2日中午，紐約現(xiàn)貨黃金價格繼續(xù)漲至3130美元/盎司，盤中還一度摸到3150美元/盎司。

貴金屬

紐約金價2日顯著上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價2日上漲44.3美元，收于每盎司3190.3美元，漲幅為1.41% 金價再創(chuàng)歷史新高市場當天關注點集中在美國政府宣布實施新的關稅政策，以及其他國家對此的反應和應對措施交易商、投資者對政策可能引發(fā)的經(jīng)濟不確定性充滿擔憂 有市場分析機構預計，美國一旦開始征收關稅，33萬億美元全球貿(mào)易額將被置于風險中，從巴西到中國等許多國家將面臨對美出口下降4%至90%的困境。

貴金屬

千億級長線資金入局！首批險資黃金交易近日落地 港股黃金股持續(xù)走高

據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，黃金ETF持有量為929.65噸，較上一交易日增加了0.29噸表明買盤增加，市場看漲情緒熱烈 此外，在多重預期的推動下，近期不少機構也表達了對后市的樂觀預期 海通證券研報指出，樂觀情形下，黃金價格或有望突破3800美元/盎司；中性情形下，黃金價格或達到3200美元/盎司左右。

貴金屬

國信期貨：美聯(lián)儲維持利率不變，貴金屬高位波動加劇

周三晚間，COMEX黃金上漲0.4 美元至3061.60美元/盎司， 再創(chuàng)歷史新高，滬金主力合約上漲0.16%，報705.76元/克；COMEX白銀期貨下跌60.4美分，報33.975美元/盎司，滬銀主力合約報8337元/千克，下降0.64% 周三晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲3月議息會議維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%-4.5%不變，符合市場預期，但暗示年內可能開啟降息周期；同時宣布自4月起放緩縮表節(jié)奏，美國國債月度贖回上限由250億美元降至50億美元，機構債及抵押貸款支持證券維持350億美元不變，釋放流動性邊際寬松信號。

機構

紐約金價6日小幅收跌0.31%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價6日下跌9.2美元，收于每盎司2919.8美元，跌幅為0.31% 不過整體金價仍處于高位窄幅震蕩分析機構表示，在美國2月非農(nóng)就業(yè)報告發(fā)布前，市場情緒謹慎，獲利了結者與低價買入者勢均力敵，使得金價整體波動不大 但是，得益于美國政府的關稅政策引發(fā)的貿(mào)易局勢不確定性，市場避險情緒依然高漲 此外，美國近期發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人失望。

貴金屬

紐約金價5日微漲0.03%，銀價大漲超2%

技術角度看，分析機構表示，黃金的漲勢近期依然擁有穩(wěn)固的技術優(yōu)勢，市場仍在等待美國勞工部將于3月7日公布的今年2月非農(nóng)就業(yè)報告 當天5月交割的白銀期貨價格上漲67美分，收于每盎司33.24美元，漲幅為2.06%

貴金屬

Mysteel解讀：諾克斯堡黃金審計風波的可能結果

2025年伊始，在全球宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)初現(xiàn)復蘇跡象，及關稅和地緣風險交織的不確定性局面下，內外盤黃金屢創(chuàng)新高截至2月末，COMEX黃金最高在2月24日創(chuàng)出2974美元/盎司紀錄，離眾多機構預測3000美元/盎司整數(shù)關口僅一步之遙人民幣計價黃金同樣在進入2025年后迎來迅猛漲勢，滬金主力自年初低于620元/克漲至二月最高約692元/克，年內最大漲幅12% 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、上海期貨交易所 關于當前持續(xù)上漲的局面存在多種解釋。

主編視角

Mysteel解讀：2025年黃金新高——特朗普交易之新邏輯

在關稅政策宣布后，投資者預期美國未來對進口黃金征稅的可能性上升，導致COMEX黃金期貨價格大幅上漲 而與此同時，倫敦黃金現(xiàn)貨價格相對較低，形成明顯價差，吸引套利資金大量流入倫敦市場，買入現(xiàn)貨黃金并運往美國隨著金融機構大規(guī)模套利用低價購入倫敦現(xiàn)貨黃金，倫敦現(xiàn)貨市場的供應持續(xù)緊張，甚至一度出現(xiàn)“缺貨”情況 同時，倫敦現(xiàn)貨黃金市場的“資金成本倒掛”現(xiàn)象，也放大了套利交易機會。

觀點