Mysteel周報：美通脹預期上行 銀價強勢反彈（6.28-7.4）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場周均價為8770元/千克，較上周均價上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報

Mysteel日報：地緣因素持續(xù)升溫 銀價再創(chuàng)新高（6.18）

這將為今年的政策走向提供一些指引美英達成貿(mào)易協(xié)議一般條款，提振商品風險偏好，因此短期銀價走勢強于黃金地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel周報：美聯(lián)儲政策內(nèi)部分化 銀價維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為8561-8858元/千克1#銀錠市場周均價為8726元/千克，較上周均價下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加3802張至88994張，空頭持倉環(huán)比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加65.430噸至1295.663噸。

周報

Mysteel日報：降息預期減弱 銀價高位回落（6.19）

地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢中東地緣風險仍存高度不確定性，需關注突發(fā)事件對價格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel周報：降息路徑延后 銀價沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯(lián)儲議息會議，多位美聯(lián)儲官員傳遞鷹派信號，未來利率中樞上移，且更多官員認為年內(nèi)不會降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風險影響邊際減退和美國入場預期，銀價后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價格（單位：元/千克） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場預測 總體來看，近期多項美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢，進一步加劇了市場對經(jīng)濟前景的擔憂。

周報

紐約金價9日微漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價9日上漲15.7美元，收于每盎司3346.7美元，漲幅約0.47% 因缺乏重大的或新的基本面消息，黃金市場以窄幅交易開始新的一周，金價僅微漲此外，美元走弱也支持金價 中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議9日在倫敦開啟 中國人民銀行7日宣布，5月增加黃金儲備6萬盎司（約1.86噸），為連續(xù)第7個月增持黃金。

貴金屬

紐約金價10日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價10日下跌10.1美元，收于每盎司3344.8美元，跌幅為0.30% 因缺乏新的、對價格有利的基本面消息激發(fā)多頭活力，短期期貨交易員獲利回吐，導致金價當天微跌美國股市走強也打壓金價 在倫敦進行的中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議進入第二天，依然沒有官方發(fā)布，導致這兩天大部分市場運作停滯 世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》報告顯示，由于貿(mào)易緊張局勢升級以及政策的不確定性，預計2025年全球增長率將放緩至 2.3%，比年初的預期低近半個百分點，為2008年以來最慢增速。

貴金屬

金價大幅下行，走勢出現(xiàn)反轉？

4月23日，國內(nèi)外黃金價格大幅下行上海黃金期貨主力合約放量下挫4.55%，回吐本周以來漲幅倫敦現(xiàn)貨黃金一度跌破3300美元／盎司一線 “此前在全球貿(mào)易格局、經(jīng)濟走向不明朗的情況下，美元信用受損，美元指數(shù)持續(xù)回落，受避險邏輯支撐，黃金受到市場追捧”國泰君安期貨高級分析師劉雨萱表示，在國際金價漲至3500美元／盎司關口后，此前累積的看漲情緒突然迎來反轉，特朗普口風變化是這一反轉的導火索。

貴金屬

招金礦業(yè)第一季度狂攬6.59億元，同比增加198%

黃金價格一路長虹，是招金礦業(yè)2025年第一季度業(yè)績攀升的主要原因2025年一季度，國際金價強勢上漲，COMEX黃金期貨和倫敦現(xiàn)貨黃金均漲近19%在短短3個月的時間內(nèi)，國際金價先后突破了2700美元、2800美元、2900美元、3000美元和3100美元的整數(shù)關口 除此以外，招金礦業(yè)積極增產(chǎn)擴能、提質(zhì)增效為了以一季度“開門紅”引領“季季紅”“全年紅”，公司大力實施產(chǎn)銷增利量化提升，全力以赴增產(chǎn)擴能、增收增利，實現(xiàn)二季度“高產(chǎn)季”“高效季”，確保產(chǎn)銷兩旺，力爭業(yè)績倍增。

貴金屬

1個月從3000到3300！“蹺蹺板”效應消退金價邏輯生變

作為今年表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)，黃金市場的漲勢正在“失控”16日，倫敦現(xiàn)貨金價、紐約黃金期貨價格雙雙突破每盎司3300美元，再創(chuàng)歷史新高，不僅年內(nèi)已21次刷新歷史紀錄，短短一個月時間，國際金價就從每盎司3000美元急速上漲至每盎司3300美元上方 業(yè)內(nèi)分析指出，黃金瘋漲的背后，是市場對傳統(tǒng)避險資產(chǎn)美元、美債的疑慮，尤其是美國政府的“對等關稅”鬧劇，重創(chuàng)投資者的“美元美債信仰”，傳統(tǒng)上黃金的“宿敵”美元、美債資產(chǎn)不確定性加劇，投資者對黃金的定價邏輯正在生變，預計未來做多黃金的交易會越來越擁擠，但投資者也需注意，由于黃金自身的缺陷，世界無法再回到金本位，金價難以永遠上漲。

貴金屬

國貿(mào)期貨：黃金中長期上漲邏輯仍舊堅實

特朗普政府的“對等關稅”政策導致美元信用進一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關口美元、美債均無法避險之際，黃金成了唯一的避險資產(chǎn)同時，美元信用走弱強化了黃金的貨幣屬性，進一步放大了黃金短期的上漲驅(qū)動4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破3200美元／盎司關口，滬金期貨主力合約突破760元／克關口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來，黃金價格累計漲幅已超20%。

貴金屬

避險潮+美債信任危機引爆熱情，金價再創(chuàng)新高

貴金屬市場14日延續(xù)反彈表現(xiàn)，尤其是金價再度攀升新高，其中倫敦金價格盤中升至3245.30美元／盎司，滬金期貨主力合約刷新盤中高點，至766.5元／克，滬銀期貨主力合約也重上8000元／千克關口 多重因素共同推升金價 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰表示，目前避險情緒仍是黃金價格走強的主要因素在當前關稅政策懸而未決以及美國經(jīng)濟邊際走弱、衰退與滯脹風險升溫的背景下，權益資產(chǎn)普遍承壓，出現(xiàn)大幅波動，市場風險偏好明顯走弱，而黃金因其對沖屬性持續(xù)受到資金配置，價格因而連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

貴金屬

分析人士：謹防金價高位調(diào)整

在金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰看來，美國開啟“關稅戰(zhàn)”加劇了全球經(jīng)濟的不確定性，由此引發(fā)的通脹擔憂、企業(yè)盈利壓力顯著增加，進一步刺激了市場的避險需求 他還表示，現(xiàn)貨市場的結構性短缺進一步推高了黃金價格近期美國關稅政策引發(fā)市場擔憂，導致大量黃金實物從倫敦運至美國，倫敦現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)明顯短缺，也成為本輪金價迅速走高的重要催化劑 “可以看到，3月以來，美國實際利率與金價同步上行，但美股與美元指數(shù)卻加速回落，看似矛盾的市場定價反映了美元資產(chǎn)被拋售的困境，加之避險配置資金與投機資金共振流入市場，共同促成了國際金價突破3000美元／盎司。

貴金屬

紐約金價漲破3000美元，金飾價站上900元，黃金還能漲嗎？

受美國通脹數(shù)據(jù)降溫及關稅政策不確定性推動，紐約、倫敦、上海三地金價再創(chuàng)歷史新高截至3月13日收盤，COMEX黃金主力期貨合約漲1.85%報3001.3美元／盎司，創(chuàng)歷史新高，今年迄今漲幅超過12%；截至3月14日早間，倫敦現(xiàn)貨黃金一度觸及2990美元／盎司，續(xù)刷歷史新高；上海市場黃金期貨主力合約漲幅一度超過2%，最高觸及697.6元／克，再創(chuàng)歷史新高 國內(nèi)各品牌金飾價格方面，新華財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，14日上午，周生生、老廟金飾價格均已突破900元／克。

貴金屬

國際貴金屬期貨普遍收漲，金價刷新歷史新高

國際貴金屬價格表現(xiàn)亮眼，COMEX黃金期貨一度漲穿3000美元/盎司關口，創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨黃金價格也刷新歷史高位至2989美元上方 其中，COMEX黃金期貨漲1.85%報3001.3美元/盎司，盤中最高觸及3001.5美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高；倫敦現(xiàn)貨黃金報2988.26美元/盎司，漲1.88%，最高觸及2989.3美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高COMEX白銀期貨漲2.21%報34.49美元/盎司。

聚焦

紐約金價13日強勢刷新歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價13日上漲57.9美元，收于每盎司3001.3美元，漲幅為1.97% 通脹數(shù)據(jù)走弱、避險需求強勁推動金價當天再創(chuàng)新高 除紐約期金大幅上漲以外，當天倫敦現(xiàn)貨黃金也一舉刷新歷史新高至接近每盎司2990美元的位置 消息面上看，美國勞工部12日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月美國生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比持平，低于預期的0.3%；同比增長3.2%，低于預期的3.3%。

貴金屬

美國已“虹吸”他國超600噸黃金

根據(jù)倫敦金銀市場協(xié)會的數(shù)據(jù)，1月份倫敦金庫中的黃金儲備連續(xù)第三個月下降，比12月份減少了1.7%；同時，瑞士向美國出口的黃金在1月份也達到了至少13年來的最高水平；新加坡也向美國運送了比平常更多的黃金 此外，行業(yè)觀察人士稱，自去年11月特朗普贏得大選以來，美國黃金期貨的表現(xiàn)在很大程度上超過了國際同行，為那些能夠?qū)⒋罅?em class='keyword'>黃金轉移到美國的人創(chuàng)造了套利機會截至周四（2月27日），Comex上市的黃金期貨交易價格和倫敦現(xiàn)貨黃金差價接近30美元。

貴金屬

倫銅上破1萬美元/噸大關，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應鏈緊張

在金價持續(xù)攀升連續(xù)刷新歷史新高之際，被譽為“銅博士”的工業(yè)金屬銅在關稅政策的擾動下似乎也醞釀著一場“大行情” 今年來紐約、倫敦、上海三地銅價持續(xù)攀升其中，紐約商品交易所（COMEX）主力銅期貨合約19日收漲2.10%，報5.1220美元／磅，逼近歷史高位，3月累計漲幅超過12%，今年累計漲幅超26%，超越黃金年初迄今16%的漲幅 倫交所（LME）銅價格20日升破10000美元／噸，最高觸及10040美元／噸，創(chuàng)下近四個月新高，今年以來累計漲幅接近14%，與紐交所期銅溢價已經(jīng)超過1200美元，逼近2月中旬的峰值。

國際資訊

史無前例逼近4000萬盎司！COMEX黃金庫存創(chuàng)下歷史新高

財聯(lián)社此前曾多次介紹過，紐約期金與倫敦金間的溢價通常不大，兩者的價差主要反映了運輸、倉儲、融資等的成本但這種情況在去年年底發(fā)生了變化當時由于擔心黃金可能會被納入特朗普推行的全面關稅措施，不少交易商平掉了在Comex的空頭頭寸，使紐約期貨價格遠高于倫敦現(xiàn)貨價格 而隨著交易商爭相從異常巨大的價差中獲利，黃金也開始大量流入美國 目前，Comex注冊金庫的黃金庫存量已經(jīng)超過2021年2月創(chuàng)下的前紀錄——當時新冠疫情引發(fā)的市場動蕩導致庫存激增。

貴金屬

3月金價怎么走？分析人士：或先抑后揚

從盤面來看，獲利盤集中拋售也會引發(fā)回調(diào)，金價年初以來累計漲幅超10%，倫敦金現(xiàn)2月24日觸及2956美元／盎司歷史高位后，未能快速突破3000美元／盎司，大量資金選擇高位止盈 此外，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，近期黃金價格持續(xù)下跌跟倫敦金和紐約金套利活動降溫也有關系，紐約金和倫敦金的價差從1月的最高值64.5美元／盎司降至2月28日的32.75美元／盎司，2月25日一度降至-4.65美元／盎司。

貴金屬