國(guó)信期貨：美國(guó)通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報(bào)780.36元；紐約銀下跌1.04%，報(bào)36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢(shì)階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)多維度驅(qū)動(dòng)格局美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個(gè)基點(diǎn)，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動(dòng)現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時(shí)中東局勢(shì)急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推動(dòng)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識(shí)達(dá)成框架協(xié)議，但中國(guó)外交部稱(chēng)"暫無(wú)進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長(zhǎng)關(guān)稅談判窗口而美國(guó)海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦成潛在引爆點(diǎn)，財(cái)長(zhǎng)貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級(jí)危機(jī)，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)28日繼續(xù)承壓走低

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)28日下跌15美元，收于每盎司3312.4美元，跌幅為0.45% 分析認(rèn)為，美國(guó)與其他主要經(jīng)濟(jì)體在貿(mào)易關(guān)系方面采取了更加和解的態(tài)度，導(dǎo)致近期交易商、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，限制了金價(jià)的上行空間同時(shí)，美元指數(shù)當(dāng)日在月末買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)下繼續(xù)走高，也打壓金價(jià) 消息面上，當(dāng)日?qǐng)鰞?nèi)交易閉市后發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)5月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，盡管美元下跌，美國(guó)國(guó)債收益率曲線下沉，美聯(lián)儲(chǔ)仍然堅(jiān)定認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)依然保持強(qiáng)勁，沒(méi)有必要進(jìn)行政策干預(yù)。

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紐約金價(jià)21日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)21日上漲33.2美元，收于每盎司3345.8美元，漲幅為1.00% 穩(wěn)定的避險(xiǎn)需求繼續(xù)推高黃金價(jià)格對(duì)美國(guó)債務(wù)的擔(dān)憂(yōu)重新激發(fā)投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)新的看漲勢(shì)頭，價(jià)格反彈至每盎司 3300 美元之上 此外，中國(guó)買(mǎi)盤(pán)也是金價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力 在美國(guó)財(cái)政壓力、通脹不確定性以及市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)金融資產(chǎn)懷疑日益增長(zhǎng)的背景下，各國(guó)央行和投資者都在加速購(gòu)買(mǎi)黃金。

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黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運(yùn)用衍生工具提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

公司將持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政治環(huán)境，提升對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)的綜合研判能力，提高點(diǎn)價(jià)結(jié)算效益；通過(guò)深入推進(jìn)精細(xì)化管理、全面預(yù)算管理等措施，降低單位生產(chǎn)成本 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰對(duì)中長(zhǎng)期黃金價(jià)格持看漲態(tài)度他認(rèn)為，黃金價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)力是以央行持續(xù)購(gòu)金和ETF流入為代表的實(shí)物黃金需求增長(zhǎng)，背后的因素則是去美元化趨勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、美國(guó)債務(wù)問(wèn)題以及地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)目前金價(jià)雖處于歷史高位，但投資者仍可考慮利用回調(diào)逐步分批建倉(cāng)，遵循“小跌小買(mǎi)，大跌大買(mǎi)”的原則，避免一次性高位追漲。

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紐約金價(jià)11日漲超2%，再度刷新記錄高點(diǎn)

避險(xiǎn)需求持續(xù)，拉動(dòng)金價(jià)再創(chuàng)新高紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)11日上漲2.44%，收于每盎司3254.9美元 美元指數(shù)下跌、美國(guó)國(guó)債收益率上漲也是一個(gè)不詳預(yù)兆這或是美國(guó)總統(tǒng)特朗普將關(guān)稅政策暫停90天的原因投資者尋找安全通常買(mǎi)入美元和美國(guó)國(guó)債但是，在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)日益增長(zhǎng)的情況下，這種情況沒(méi)有出現(xiàn)如果美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)變得不穩(wěn)定，傳染效應(yīng)可能會(huì)席卷整個(gè)全球金融體系。

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現(xiàn)貨黃金重回3100美元，港股黃金股再現(xiàn)拉升

中銀證券稱(chēng)，近年來(lái)全球央行黃金儲(chǔ)備的增加是推動(dòng)本輪黃金價(jià)格上漲的重要因素增持黃金的背后大致有兩個(gè)邏輯，一是中長(zhǎng)期對(duì)以美元為代表的信用貨幣體系的擔(dān)憂(yōu)；二是短期對(duì)日益緊張的地緣政治局勢(shì)的擔(dān)憂(yōu) 國(guó)金期貨也表示，考慮到全球貿(mào)易沖突和對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性、央行繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金和資金一直在買(mǎi)進(jìn)黃金ETF這些因素是支撐黃金價(jià)格的重要力量，會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格，在短期調(diào)整后，后期大概率依然維持強(qiáng)勢(shì)。

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美債拋售提振黃金，紐約金價(jià)9日單日大漲超百美元

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)9日上漲101.5美元，收于每盎司3099.8美元，漲幅為3.39% 出于對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)國(guó)債收益率飆升，導(dǎo)致避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)拉動(dòng)金價(jià)當(dāng)天大漲 同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)天中午突然宣布，授權(quán)對(duì)不采取報(bào)復(fù)關(guān)稅的國(guó)家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停，同時(shí)將中國(guó)關(guān)稅提高至125%這一消息提振美股三大指數(shù)應(yīng)聲大漲，也使得黃金從前幾日的流動(dòng)性拋售壓力中緩解。

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紐約金價(jià)8日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)8日上漲24.7美元，收于每盎司2998.3美元，漲幅為0.83% 當(dāng)天金價(jià)上漲，但是場(chǎng)內(nèi)交易收盤(pán)價(jià)從盤(pán)中高點(diǎn)下跌空頭似乎已經(jīng)筋疲力盡，多頭因此在價(jià)格下跌時(shí)買(mǎi)入 與此同時(shí)，美國(guó)股市當(dāng)天大漲，顯示避險(xiǎn)情緒開(kāi)始下降但是，市場(chǎng)信心能否很快恢復(fù)到正常水平值得懷疑美國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體幾乎每天都發(fā)布有關(guān)關(guān)稅新聲明，讓交易商和投資者坐立不安，使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒居高不下。

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金價(jià)連創(chuàng)歷史新高，白銀能否迎來(lái)補(bǔ)漲？

央行購(gòu)金持續(xù)增加，投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)黃金期貨、黃金ETF、紙黃金、投資金條等標(biāo)的以實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)和資產(chǎn)增值...在經(jīng)歷了2024年的強(qiáng)勢(shì)之后，黃金在2025年繼續(xù)當(dāng)仁不讓地成為大類(lèi)資產(chǎn)中的最佳配置 另一方面，為了降低買(mǎi)入成本，美國(guó)的銀行、投資者和交易商積極將黃金從英國(guó)、瑞士等出口國(guó)轉(zhuǎn)移到美國(guó)紐約商品交易所的黃金庫(kù)存繼1月份增長(zhǎng)43%后，2月份又激增了25%。

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千億級(jí)長(zhǎng)線資金入局！首批險(xiǎn)資黃金交易近日落地 港股黃金股持續(xù)走高

據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，黃金ETF持有量為929.65噸，較上一交易日增加了0.29噸表明買(mǎi)盤(pán)增加，市場(chǎng)看漲情緒熱烈 此外，在多重預(yù)期的推動(dòng)下，近期不少機(jī)構(gòu)也表達(dá)了對(duì)后市的樂(lè)觀預(yù)期 海通證券研報(bào)指出，樂(lè)觀情形下，黃金價(jià)格或有望突破3800美元/盎司；中性情形下，黃金價(jià)格或達(dá)到3200美元/盎司左右。

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國(guó)際金價(jià)27日再創(chuàng)歷史新高，紐約期金盤(pán)中觸及3100美元關(guān)口

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)27日上漲43.1美元，收于每盎司3099.2美元，漲幅為1.41% 美元指數(shù)走弱、持續(xù)的避險(xiǎn)需求，以及技術(shù)買(mǎi)盤(pán)的共同作用，推動(dòng)金價(jià)當(dāng)天強(qiáng)勢(shì)走高盤(pán)中，作為紐約市場(chǎng)當(dāng)前主力合約的6月黃金期價(jià)一度觸及3100美元/盎司關(guān)口，再度刷新歷史新高國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)當(dāng)日也同步走高并刷新歷史新高至逼近3060美元 消息面上，美國(guó)總統(tǒng)特朗普26日在白宮簽署公告，宣布對(duì)進(jìn)口汽車(chē)加征25%關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效。

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紐約金價(jià)24日小幅收跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)24日下跌0.13%，收于每盎司3017.6美元 當(dāng)天短期投資者獲利了結(jié)、美國(guó)股市上漲令金價(jià)承壓下跌 經(jīng)過(guò)近期回調(diào)，金價(jià)現(xiàn)處于區(qū)間震蕩交易中金價(jià)上周上漲0.46%，今年以來(lái)漲幅已經(jīng)超過(guò)14% 盡管近期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，貿(mào)易摩擦加劇，全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)存在極大的不確定性，央行購(gòu)買(mǎi)需求，以及美聯(lián)儲(chǔ)稍顯鴿派的貨幣政策表態(tài)將繼續(xù)支持黃金價(jià)格。

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國(guó)信期貨：關(guān)稅擾動(dòng)疊加政策分歧，貴金屬短期承壓

周一晚間，COMEX黃金下降0.2%，報(bào)3015.60美元/盎司，滬金主力合約下降0.09%，報(bào)704.28元/克；COMEX白銀期貨下跌3.6美分，報(bào)33.450美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8204元/千克，上漲0.02% 周一晚間，美元指數(shù)上漲特朗普宣布擬對(duì)汽車(chē)、木材及芯片加征額外關(guān)稅，并計(jì)劃對(duì)從委內(nèi)瑞拉購(gòu)買(mǎi)石油和天然氣的國(guó)家征收25%關(guān)稅；其同時(shí)稱(chēng)4月2日“對(duì)等關(guān)稅”生效前或向部分國(guó)家提供優(yōu)惠，但需滿(mǎn)足“對(duì)等”條件，并透露歐盟已同意將汽車(chē)關(guān)稅降至與美國(guó)持平的2.5%。

機(jī)構(gòu)

國(guó)際金價(jià)19日震蕩續(xù)漲，刷新歷史高點(diǎn)至3050美元上方

而在當(dāng)天稍早，由于擔(dān)心美國(guó)關(guān)稅政策可能造成的影響，日本銀行也如期維持利率不變 在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，2024年央行購(gòu)買(mǎi)是黃金上漲的主要推動(dòng)力2025年金價(jià)的主要推動(dòng)力將轉(zhuǎn)換為貨幣貶值和避險(xiǎn)情緒 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價(jià)格下跌23美分，收于每盎司34.42美元，跌幅為0.66%

貴金屬

隔夜金價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高站上3000美元

隔夜COMEX黃金期貨收漲1.85%，報(bào)3001.3美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高之前美國(guó)公布了有利于美聯(lián)儲(chǔ)放松政策的溫和通脹數(shù)據(jù)，此外貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)也引發(fā)了避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)麥格理集團(tuán)預(yù)計(jì)第二季度將飆升至3500美元，法國(guó)巴黎銀行也將其對(duì)黃金平均價(jià)格的預(yù)期上調(diào)至遠(yuǎn)高于3000美元

貴金屬

紐約金價(jià)13日強(qiáng)勢(shì)刷新歷史新高

且圍繞美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)上限問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)升溫，也為黃金市場(chǎng)吸引了額外的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán) 在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，美國(guó)現(xiàn)在面臨的主要問(wèn)題是，隨著政府債務(wù)不可持續(xù)地增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)已上升至主權(quán)水平 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價(jià)格上漲76.5美分，收于每盎司34.49美元，漲幅為2.27%

貴金屬

國(guó)信期貨：多重利好驅(qū)動(dòng)金銀強(qiáng)勢(shì)上行，黃金創(chuàng)歷史新高

周四晚間，COMEX黃金期貨上漲1.5%，報(bào)2991.3美元/盎司，滬金主力合約報(bào)694.40元/克，上漲1.75%；COMEX白銀期貨上漲56.3美分，報(bào)34.306美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8315元/千克，上漲2.29% 周四晚間，貴金屬市場(chǎng)在多重利好共振下實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵位突破地緣政策擾動(dòng)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)信號(hào)形成合力： 1）特朗普政府升級(jí)貿(mào)易對(duì)抗，在維持對(duì)加拿大25%鋼鋁關(guān)稅基礎(chǔ)上，威脅對(duì)歐盟酒類(lèi)征收200%報(bào)復(fù)性關(guān)稅（反制歐盟對(duì)美威士忌50%關(guān)稅），全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)加劇推升滯脹交易熱度； 2）美國(guó)2月PPI同比增長(zhǎng)3.2%，預(yù)估為增長(zhǎng)3.3%，前值為增長(zhǎng)3.5%；美國(guó)2月PPI環(huán)比持平，預(yù)估為增長(zhǎng)0.3%，前值為增長(zhǎng)0.4%； 3）中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2 月份中國(guó)連續(xù)第四個(gè)月購(gòu)買(mǎi)黃金。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)6日小幅收跌0.31%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)6日下跌9.2美元，收于每盎司2919.8美元，跌幅為0.31% 不過(guò)整體金價(jià)仍處于高位窄幅震蕩分析機(jī)構(gòu)表示，在美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布前，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，獲利了結(jié)者與低價(jià)買(mǎi)入者勢(shì)均力敵，使得金價(jià)整體波動(dòng)不大 但是，得益于美國(guó)政府的關(guān)稅政策引發(fā)的貿(mào)易局勢(shì)不確定性，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒依然高漲 此外，美國(guó)近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望。

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國(guó)泰君安期貨：暫時(shí)并不過(guò)分看空黃金表現(xiàn)

上周黃金白銀快速下跌，印證此前對(duì)于黃金上漲驅(qū)動(dòng)邊際走弱的提示目前來(lái)看邏輯仍未改變目前黃金全期限租賃利率均已回落至1%以下，COMEX庫(kù)存亦正往倫敦回流，海外擠兌事件已經(jīng)告一段落然而近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來(lái)自于DOGE部門(mén)的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請(qǐng)和房?jī)r(jià)受到了很大的影響 國(guó)泰君安期貨亦關(guān)注到黃金ETF出現(xiàn)快速增倉(cāng)的跡象在周度黃金宣泄了對(duì)于此前上漲的溢價(jià)之后，國(guó)泰君安期貨認(rèn)為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑影響，傳統(tǒng)買(mǎi)金需求的涌入從而推動(dòng)價(jià)格回升。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)5日微漲0.03%，銀價(jià)大漲超2%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)5日上漲0.8美元，收于每盎司2929美元，漲幅為0.03% 當(dāng)天市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)出現(xiàn)適度獲利了結(jié)，但是看漲者隨之入場(chǎng)買(mǎi)入避險(xiǎn)需求、美元指數(shù)下跌依然是驅(qū)動(dòng)金價(jià)上漲的主要因素不過(guò)原油期價(jià)下跌則給金價(jià)上漲帶來(lái)了拖累 由于上周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存超預(yù)期增加，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格5日下跌1.95美元，收于每桶66.31美元，跌幅為2.86%。

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